長い政策議論の末、米国上院農業委員会は最近、暗号通貨市場構造法案の新バージョンを発表し、この注目の規制枠組みの主要なbalakidを取り除くことを目指しています。この新提案の登場は、数年にわたるロビー活動と協議を経て、ついに前進の機会を得たことを示しています。## 法案の新展開：上院農業委員会の介入上院農業委員会は水曜日の夜、自ら起草したCrypto市場構造法案のバージョンを公表し、来週火曜日に公聴会を開催する予定です。この動きは、前回の上院銀行委員会のバージョンに伴う議論に応える形で出てきました。以前の銀行委員会のバージョンは内容が敏感であったため、予定されていた公聴会は最後の瞬間に延期され、Crypto規制分野の深い意見の相違を反映しています。農業委員会のジョン・ボズマン委員長は声明で、民主党のコリー・ブック上院議員やそのチームとの協力を重視していると述べ、同委員会が消費者保護を推進しつつ、商品先物取引委員会（CFTC）に新たな権限を付与することも検討していると強調しました。彼は、いくつかの政策の重要な問題で差異は残るものの、この法案は両党の議論を基にした草案に、複数の利害関係者からのフィードバックを融合させたものであり、数か月の成果を代表していると指摘しています。## 核心balakid：両党合意の難しさ現在のCrypto市場構造法案が直面している最大のbalakidは、両党の広範な支持を得ることです。産業界は両党の協力を期待していますが、全体の推進は共和党主導の枠組みの下で進んでいるようです。民主党は最終投票前に公聴会の段階で修正を促す必要がありますが、その窓は狭い可能性があります。もう一つのbalakidは、二つの異なる委員会のバージョンの調整過程にあります。農業委員会と銀行委員会がそれぞれの法案を出した後、これら二つのバージョンは最終的に上院全体会議の前に統合される必要があります。この過程では、民主党は少なくとも7票の支持を得る必要があり、法案を下院に進めるためのハードルとなっています。現状の政治情勢は、下院での通過も容易ではないことを示唆しています。## 法案の実質内容と規制枠組み農業委員会バージョンの法案は、共和党寄りでCryptoに親和的な立場を反映しています。この法案は、開発者の法的保護を維持し—顧客資産をコントロールしない限り—一方で、CFTCの現物市場規制における役割を強化しています。特に、ビットコインなど証券に該当しないトークンの規制に焦点を当てています。しかし、このバージョンには、銀行委員会の管轄範囲に属すべきとされる、ステーブルコインの利回りや違法資金調達リスクに関する議論が欠落しています。この分担は、規制当局間でCryptoエコシステムの異なる側面に対する関心の違いを反映しています。## 産業界の懸念点Crypto産業界が直面しているもう一つのbalakidは、分散型金融（DeFi）の規制枠組みです。民主党はDeFiプラットフォームが消費者を十分に保護できるかどうかに懸念を示し、安全業界はDeFi企業に対して従来の金融企業と同様の規制基準を適用すべきだと主張しています。しかし、DeFiの支持者は、このアプローチは非現実的だと考えています。DeFiプロトコルの非中央集権性により、従来の規制枠組みを適用することはほぼ不可能だからです。また、民主党は行政任命にも関心を寄せています。彼らはトランプ政権下のCFTCやSECなどの規制機関における人事配置に不満を持ち、Crypto利益と規制当局の独立性のバランスに懸念を示しています。一部の民主党議員は、トランプ氏個人のCrypto投資から利益を得ることを防ぐ倫理禁令の設立も提案しています。## 銀行委員会の継続的な課題上院銀行委員会のバージョンの法案は、より多くのbalakidに直面しています。その一つは、ステーブルコインが消費者に報酬を提供できるかどうかです。銀行ロビイストはこれが従来の銀行の預金吸収を脅かすと主張し、Coinbaseはこの問題に関して審議の数時間前に支持を撤回しました。これだけでも、法案推進の敏感さがうかがえます。銀行委員会のボズマン委員長は、委員会内での両党合意を模索していますが、同時に銀行業界の圧力により、この過程は農業委員会の進展よりも困難になっています。## 展望と機会多くのbalakidに直面しながらも、Crypto市場構造法案は前進しています。もし農業委員会が1月27日にマークアップを完了すれば、数年にわたる業界のロビー活動を経て、これほど遠くまで進展したのは初めてです。これは、昨年下院で可決された類似の《デジタル資産市場の明確化法案》に続く、上院での重要な突破口です。トランプ政権はダボス会議で、米国が包括的なCrypto規制を策定しつつあると表明し、市場の信頼を高めています。業界の専門家Patrick WittはX（旧Twitter）上で、「これはいつの問題かではなく、あるかどうかの問題だ。数兆ドル規模の産業が、包括的な規制枠組みなしに運営し続けると考えるのは幻想に過ぎない」と述べています。しかし、balakidの一つ一つの突破には、政治的意志と産業の力のバランスが必要です。農業委員会の新バージョンを見ると、この法案はそのバランスを模索しており、産業の明確な規制枠組みへのニーズと、消費者保護や金融安全性への配慮の両立を目指しています。## 関連動向：証券トークン化の規制指針同時に、米国証券取引委員会（SEC）は新たな指針を発表し、トークン化された株式は、ブロックチェーン上で取引されているかどうかに関わらず、既存の証券およびデリバティブ規制の対象であることを明確にしました。この指針は、発行者が後援するトークン化証券（実際の株式所有権を表す可能性がある）と、第三者の製品（通常は合成エクスポージャや保管権利のみを提供）を区別しています。規制当局は、合成株式製品がリテール投資家に広まるのを防ぐことを目標とし、発行者の承認を得て完全に管理されたトークン化構造を奨励しています。この政策は、Crypto市場構造法案の全体的な考え方とも補完し、イノベーション促進と投資家保護のバランスを取ることを目指しています。Crypto規制枠組みの構築は、本質的に一つまた一つのbalakidを越え、産業の発展とリスク管理の間で持続可能な道筋を見つけることを目的としています。農業委員会の新バージョンは最終的な答えではありませんが、この方向性において重要な一歩を示しています。
Crypto市場構造法案が直面する主な障壁：上院農業委員会が新バージョンを提出し突破を模索
長い政策議論の末、米国上院農業委員会は最近、暗号通貨市場構造法案の新バージョンを発表し、この注目の規制枠組みの主要なbalakidを取り除くことを目指しています。この新提案の登場は、数年にわたるロビー活動と協議を経て、ついに前進の機会を得たことを示しています。
法案の新展開：上院農業委員会の介入
上院農業委員会は水曜日の夜、自ら起草したCrypto市場構造法案のバージョンを公表し、来週火曜日に公聴会を開催する予定です。この動きは、前回の上院銀行委員会のバージョンに伴う議論に応える形で出てきました。以前の銀行委員会のバージョンは内容が敏感であったため、予定されていた公聴会は最後の瞬間に延期され、Crypto規制分野の深い意見の相違を反映しています。
農業委員会のジョン・ボズマン委員長は声明で、民主党のコリー・ブック上院議員やそのチームとの協力を重視していると述べ、同委員会が消費者保護を推進しつつ、商品先物取引委員会（CFTC）に新たな権限を付与することも検討していると強調しました。彼は、いくつかの政策の重要な問題で差異は残るものの、この法案は両党の議論を基にした草案に、複数の利害関係者からのフィードバックを融合させたものであり、数か月の成果を代表していると指摘しています。
核心balakid：両党合意の難しさ
現在のCrypto市場構造法案が直面している最大のbalakidは、両党の広範な支持を得ることです。産業界は両党の協力を期待していますが、全体の推進は共和党主導の枠組みの下で進んでいるようです。民主党は最終投票前に公聴会の段階で修正を促す必要がありますが、その窓は狭い可能性があります。
もう一つのbalakidは、二つの異なる委員会のバージョンの調整過程にあります。農業委員会と銀行委員会がそれぞれの法案を出した後、これら二つのバージョンは最終的に上院全体会議の前に統合される必要があります。この過程では、民主党は少なくとも7票の支持を得る必要があり、法案を下院に進めるためのハードルとなっています。現状の政治情勢は、下院での通過も容易ではないことを示唆しています。
法案の実質内容と規制枠組み
農業委員会バージョンの法案は、共和党寄りでCryptoに親和的な立場を反映しています。この法案は、開発者の法的保護を維持し—顧客資産をコントロールしない限り—一方で、CFTCの現物市場規制における役割を強化しています。特に、ビットコインなど証券に該当しないトークンの規制に焦点を当てています。
しかし、このバージョンには、銀行委員会の管轄範囲に属すべきとされる、ステーブルコインの利回りや違法資金調達リスクに関する議論が欠落しています。この分担は、規制当局間でCryptoエコシステムの異なる側面に対する関心の違いを反映しています。
産業界の懸念点
Crypto産業界が直面しているもう一つのbalakidは、分散型金融（DeFi）の規制枠組みです。民主党はDeFiプラットフォームが消費者を十分に保護できるかどうかに懸念を示し、安全業界はDeFi企業に対して従来の金融企業と同様の規制基準を適用すべきだと主張しています。しかし、DeFiの支持者は、このアプローチは非現実的だと考えています。DeFiプロトコルの非中央集権性により、従来の規制枠組みを適用することはほぼ不可能だからです。
また、民主党は行政任命にも関心を寄せています。彼らはトランプ政権下のCFTCやSECなどの規制機関における人事配置に不満を持ち、Crypto利益と規制当局の独立性のバランスに懸念を示しています。一部の民主党議員は、トランプ氏個人のCrypto投資から利益を得ることを防ぐ倫理禁令の設立も提案しています。
銀行委員会の継続的な課題
上院銀行委員会のバージョンの法案は、より多くのbalakidに直面しています。その一つは、ステーブルコインが消費者に報酬を提供できるかどうかです。銀行ロビイストはこれが従来の銀行の預金吸収を脅かすと主張し、Coinbaseはこの問題に関して審議の数時間前に支持を撤回しました。これだけでも、法案推進の敏感さがうかがえます。
銀行委員会のボズマン委員長は、委員会内での両党合意を模索していますが、同時に銀行業界の圧力により、この過程は農業委員会の進展よりも困難になっています。
展望と機会
多くのbalakidに直面しながらも、Crypto市場構造法案は前進しています。もし農業委員会が1月27日にマークアップを完了すれば、数年にわたる業界のロビー活動を経て、これほど遠くまで進展したのは初めてです。これは、昨年下院で可決された類似の《デジタル資産市場の明確化法案》に続く、上院での重要な突破口です。
トランプ政権はダボス会議で、米国が包括的なCrypto規制を策定しつつあると表明し、市場の信頼を高めています。業界の専門家Patrick WittはX（旧Twitter）上で、「これはいつの問題かではなく、あるかどうかの問題だ。数兆ドル規模の産業が、包括的な規制枠組みなしに運営し続けると考えるのは幻想に過ぎない」と述べています。
しかし、balakidの一つ一つの突破には、政治的意志と産業の力のバランスが必要です。農業委員会の新バージョンを見ると、この法案はそのバランスを模索しており、産業の明確な規制枠組みへのニーズと、消費者保護や金融安全性への配慮の両立を目指しています。
関連動向：証券トークン化の規制指針
同時に、米国証券取引委員会（SEC）は新たな指針を発表し、トークン化された株式は、ブロックチェーン上で取引されているかどうかに関わらず、既存の証券およびデリバティブ規制の対象であることを明確にしました。この指針は、発行者が後援するトークン化証券（実際の株式所有権を表す可能性がある）と、第三者の製品（通常は合成エクスポージャや保管権利のみを提供）を区別しています。
規制当局は、合成株式製品がリテール投資家に広まるのを防ぐことを目標とし、発行者の承認を得て完全に管理されたトークン化構造を奨励しています。この政策は、Crypto市場構造法案の全体的な考え方とも補完し、イノベーション促進と投資家保護のバランスを取ることを目指しています。
Crypto規制枠組みの構築は、本質的に一つまた一つのbalakidを越え、産業の発展とリスク管理の間で持続可能な道筋を見つけることを目的としています。農業委員会の新バージョンは最終的な答えではありませんが、この方向性において重要な一歩を示しています。