2026年初頭、Strategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏は、過去1年間におけるビットコインの真の勝利が価格変動ではなく、制度的基盤の確立にあると強調している。「What Bitcoin Did」ポッドキャストでの詳細なインタビューを通じて、彼が提示する指針は、単なる投資論ではなく、金融市場全体における構造的な変化を示唆するものだ。## 2025年を変えた三つの制度的転機：規制当局の前向きな指針2025年は、ビットコイン生態系にとって歴史的な躍進をもたらした。セイラー氏は、この年の成果を以下の三つの軸で言い換えることができると指摘している。**機構による採用の急速な拡大**。バランスシートにビットコインを保有する企業は、前年の30～60社から2025年末までに約200社へと急増した。この拡大は、ビットコインが単なる投機商品ではなく、企業の資本戦略の一部として認識される転換点を示している。**保険・会計・規制における根本的な指針の変化**。セイラー氏自身、2020年にビットコイン保有を開始して以来、4年間にわたって保険適用の対象外だったという経験をしている。しかし2025年には保険制度が復活し、公正価値会計の導入により企業が含み益を利益として計上できるようになった。さらに、政府当局がビットコインを主要なデジタル商品として公式に認知し、米国商品先物取引委員会（CFTC）および証券取引委員会（SEC）の指導部がビットコインへの支持を表明するなど、規制環境が劇的に変わった。**銀行システムと市場インフラの統合加速**。年初には、10億ドル相当のビットコインを担保にしても融資を受けることが困難だった。しかし年末までに、米国の主要銀行のほぼすべてが、IBIT（iShares Bitcoin Trust ETF）を担保とした融資を開始し、4分の1の銀行がBTC担保融資を計画している。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコイン売買と処理の本格化を検討している。さらに、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）ではデリバティブ市場が商業化され、100万ドル相当のビットコインと同等額のIBITとの非課税交換メカニズムが導入された。## ビットコインは「電力」のような普遍的資本：セイラー氏が言い換える本質短期的な価格変動に一喜一憂すべきではない、とセイラー氏は強調する。ビットコインが95日前に最高値を更新したにもかかわらず、市場参加者が価格下落に不満を述べることは、本質を見失った議論である。過去1万年の思想運動の歴史を見れば、何かに献身する人々は通常10年のスパンで考える。セイラー氏は、4年間の移動平均線でビットコインのパフォーマンスを評価すると、むしろ強気トレンドが鮮明であることを指摘している。セイラー氏が重要な言い換えとして提示するのは、ビットコイン保有企業の定義である。電力インフラを保有する工場が電気という普遍的資本を活用するように、ビットコインはデジタル時代における普遍的資本であるという指針だ。赤字企業であっても、バランスシート上にビットコインを保有することで、含み益によって企業価値を向上させることができる。例えば年間1,000万ドルの損失を計上している企業が、1億ドル相当のビットコインを保有して3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出すことは、むしろ合理的な経営判断である。セイラー氏は、ビットコイン購入企業を批判する論調に対して、異なる視点を提示している。全世界には約4億の企業が存在し、その全てがビットコインを購入できるはずだ。にもかかわらず、市場がわずか200社の参入を受け入れられるかという懸念を示すことは、本質的な誤解を含んでいる。ビットコイン保有企業が「純粋に金融的な企業」と定義されることに対しても、彼は異議を唱え、企業の信用創造機能としての側面を言い換えている。## デジタル信用市場という巨大な指針：Strategy社の戦略と10兆ドルの可能性Strategy社の事業戦略は、単なる金融サービスではなく、デジタル資本時代における信用市場の再構築という指針に基づいている。セイラー氏は、同社が銀行業に参入することはないと明言している。代わりに、ドル準備金を活用して企業の信用力を向上させるデジタル信用商品の開発に注力している。セイラー氏が言い換える事業の本質は、理論上無限に拡張可能な市場領域を持つ商品の創造にある。配当利回り10%、Book Value Ratio（B/V）が1～2の上場商品を想定すれば、米国債市場の10%を獲得する場合、その市場規模は10兆ドルに達する。従来の銀行信用、シニアクレジット、コーポレートクレジット市場と比較しても、デジタル信用市場は決して飽和状態ではなく、むしろ黎明期にある。Strategy社のビジョンにおいては、ビットコインを担保とした各種金融商品（デリバティブ、取引所、保険）が次々と開発される可能性がある。現在、ビットコインを担保または資本として活用する保険会社は存在しない。この広大な未開拓領域が、セイラー氏が提示する指針の中核である。企業価値の評価という観点から、セイラー氏は重要な法的ポイントを指摘している。事業会社の株式価値は、現在の資本活用方法だけでなく、将来の実行可能性によっても左右される。現在実施していないプロジェクトであっても、実行不可能であることを意味しない。この言い換えは、Strategy社の将来成長性に対する自信を示すものである。セイラー氏は、ビットコインの制度的採用が単なる投資トレンドではなく、金融市場の根本的な再編を示唆していると結論づけている。規制当局の前向きな指針、金融機構の参入、市場インフラの整備という三つの層次において、ビットコインエコシステムは構造的な転換を遂行中であり、その影響は今後数年にわたって拡大していくであろう。
マイケル・セイラー氏が示すビットコイン市場への指針：機構採用の加速がもたらす2025年の転機
2026年初頭、Strategy創設者兼会長のマイケル・セイラー氏は、過去1年間におけるビットコインの真の勝利が価格変動ではなく、制度的基盤の確立にあると強調している。「What Bitcoin Did」ポッドキャストでの詳細なインタビューを通じて、彼が提示する指針は、単なる投資論ではなく、金融市場全体における構造的な変化を示唆するものだ。
2025年を変えた三つの制度的転機：規制当局の前向きな指針
2025年は、ビットコイン生態系にとって歴史的な躍進をもたらした。セイラー氏は、この年の成果を以下の三つの軸で言い換えることができると指摘している。
機構による採用の急速な拡大。バランスシートにビットコインを保有する企業は、前年の30～60社から2025年末までに約200社へと急増した。この拡大は、ビットコインが単なる投機商品ではなく、企業の資本戦略の一部として認識される転換点を示している。
保険・会計・規制における根本的な指針の変化。セイラー氏自身、2020年にビットコイン保有を開始して以来、4年間にわたって保険適用の対象外だったという経験をしている。しかし2025年には保険制度が復活し、公正価値会計の導入により企業が含み益を利益として計上できるようになった。さらに、政府当局がビットコインを主要なデジタル商品として公式に認知し、米国商品先物取引委員会（CFTC）および証券取引委員会（SEC）の指導部がビットコインへの支持を表明するなど、規制環境が劇的に変わった。
銀行システムと市場インフラの統合加速。年初には、10億ドル相当のビットコインを担保にしても融資を受けることが困難だった。しかし年末までに、米国の主要銀行のほぼすべてが、IBIT（iShares Bitcoin Trust ETF）を担保とした融資を開始し、4分の1の銀行がBTC担保融資を計画している。JPモルガン・チェースとモルガン・スタンレーは、ビットコイン売買と処理の本格化を検討している。さらに、シカゴ・マーカンタイル取引所（CME）ではデリバティブ市場が商業化され、100万ドル相当のビットコインと同等額のIBITとの非課税交換メカニズムが導入された。
ビットコインは「電力」のような普遍的資本：セイラー氏が言い換える本質
短期的な価格変動に一喜一憂すべきではない、とセイラー氏は強調する。ビットコインが95日前に最高値を更新したにもかかわらず、市場参加者が価格下落に不満を述べることは、本質を見失った議論である。過去1万年の思想運動の歴史を見れば、何かに献身する人々は通常10年のスパンで考える。セイラー氏は、4年間の移動平均線でビットコインのパフォーマンスを評価すると、むしろ強気トレンドが鮮明であることを指摘している。
セイラー氏が重要な言い換えとして提示するのは、ビットコイン保有企業の定義である。電力インフラを保有する工場が電気という普遍的資本を活用するように、ビットコインはデジタル時代における普遍的資本であるという指針だ。赤字企業であっても、バランスシート上にビットコインを保有することで、含み益によって企業価値を向上させることができる。例えば年間1,000万ドルの損失を計上している企業が、1億ドル相当のビットコインを保有して3,000万ドルのキャピタルゲインを生み出すことは、むしろ合理的な経営判断である。
セイラー氏は、ビットコイン購入企業を批判する論調に対して、異なる視点を提示している。全世界には約4億の企業が存在し、その全てがビットコインを購入できるはずだ。にもかかわらず、市場がわずか200社の参入を受け入れられるかという懸念を示すことは、本質的な誤解を含んでいる。ビットコイン保有企業が「純粋に金融的な企業」と定義されることに対しても、彼は異議を唱え、企業の信用創造機能としての側面を言い換えている。
デジタル信用市場という巨大な指針：Strategy社の戦略と10兆ドルの可能性
Strategy社の事業戦略は、単なる金融サービスではなく、デジタル資本時代における信用市場の再構築という指針に基づいている。セイラー氏は、同社が銀行業に参入することはないと明言している。代わりに、ドル準備金を活用して企業の信用力を向上させるデジタル信用商品の開発に注力している。
セイラー氏が言い換える事業の本質は、理論上無限に拡張可能な市場領域を持つ商品の創造にある。配当利回り10%、Book Value Ratio（B/V）が1～2の上場商品を想定すれば、米国債市場の10%を獲得する場合、その市場規模は10兆ドルに達する。従来の銀行信用、シニアクレジット、コーポレートクレジット市場と比較しても、デジタル信用市場は決して飽和状態ではなく、むしろ黎明期にある。
Strategy社のビジョンにおいては、ビットコインを担保とした各種金融商品（デリバティブ、取引所、保険）が次々と開発される可能性がある。現在、ビットコインを担保または資本として活用する保険会社は存在しない。この広大な未開拓領域が、セイラー氏が提示する指針の中核である。
企業価値の評価という観点から、セイラー氏は重要な法的ポイントを指摘している。事業会社の株式価値は、現在の資本活用方法だけでなく、将来の実行可能性によっても左右される。現在実施していないプロジェクトであっても、実行不可能であることを意味しない。この言い換えは、Strategy社の将来成長性に対する自信を示すものである。
セイラー氏は、ビットコインの制度的採用が単なる投資トレンドではなく、金融市場の根本的な再編を示唆していると結論づけている。規制当局の前向きな指針、金融機構の参入、市場インフラの整備という三つの層次において、ビットコインエコシステムは構造的な転換を遂行中であり、その影響は今後数年にわたって拡大していくであろう。