ETHは4500ドルを超えることができるのか？データが示すこと

イーサリアムの$4500 価格水準への道のりは、技術的勢い、オンチェーンのファンダメンタルズ、マクロ経済の追い風という3つの収束する力にかかっています。元々の強気の仮説は依然として堅持されていますが、最近の価格動向と最新の市場データは、以前予想されたよりもニュアンスのある状況を示しています。

技術的な設定は依然として建設的

ETHは重要な心理的ゾーン周辺にサポートを確立しています。$4100-$4200 の抵抗帯を決定的に上抜けることができれば、理論的には拡張されたフィボナッチ投影と波動分析を用いて$4391-$4500 への道を開くことが可能です。ただし、現在の価格水準は2025年の高値から大きく後退していることに留意すべきで、市場は次の上昇局面を試す前に中間的なサポートレベルをテストしていることを示唆しています。

重要な技術的前提条件は変わらず：$4100 を超えて持続的に取引されることが、さらなる上昇を検証するために不可欠です。これがなければ、短期的な調整やより深いリトレースメントがますます起こりやすくなります。

オンチェーン指標は混合シグナルを示す

大規模なホエールの蓄積パターンは、機関投資家の確信を示す励みになる証拠です。前月だけで、主要なアドレスは約87万ETHを蓄積しており、これは約36.8億ドルの購買力に相当します。この集中の変化は、スマートマネーがより高値を狙ってポジションを取っていることを示唆しています。

より説得力のある点として、取引所のリザーブレベルは大きく縮小しています。取引所に保管されているETHトークンが減少することで、即時の売り圧力が低減し、供給と需要のダイナミクスにとって強気のサインとなります。これに加えて、預入アドレスの活動が減少していることから、「流通供給の縮小」というストーリーが支持を得ており、理論的には価格の上昇を後押ししています。

イーサリアムのエコシステムの勢いは無視できない

ネットワークのProof of Stake (PoS)への移行は、その価値提案を根本的に変えました。エネルギー消費を99%削減することで、イーサリアムはESGに配慮した新たな機関投資家層を惹きつけました。環境面のメリットを超えて、Layer 2エコシステムは秒間10万件を超える高速処理と最小限のガス料金を実現し、DeFiやNFTの爆発的な普及を促進しています。このユーティリティの成長は、ETHを決済やガス支払いの資産としての実質的な需要を生み出しています。

「ステーク」という言葉は、この文脈では新たな意味を持ちます：バリデーターは資本をステーキングしてプロトコルの報酬を得ることで、ETHの流通供給から引き上げるインセンティブ構造を作り出しています。この仕組みは、流動性のある供給を減少させることで、価格の下支えを構造的に支援します。

機関投資資本の流入は引き続き主要な触媒

BlackRockのような企業は一貫してETHのエクスポージャーを拡大しており、最も洗練された資本配分者からの信頼を示しています。イーサリアムに焦点を当てた金融商品は顕著な利益を示しており、中国AMCのEther ETFは単一取引日で5.92%上昇し、フィデリティのイーサリアムファンドも4.94%の上昇を記録しています。これらの二次的な指標は、基礎資産に対する機関投資家の関心を反映しています。

マクロ背景：両刃の剣

連邦準備制度のピボット期待は、リスク資産の配分を強化する要因となっています。暗号通貨は代替リスク資産として位置付けられ、このローテーションのダイナミクスから恩恵を受けています。ただし、この感度の高さは脆弱性も生み出します：ハト派的なFRBのシグナルや金利サプライズがあれば、ポジションは急速に逆転する可能性があります。

注目すべき重要リスク

強気のシナリオは説得力がありますが、重要な逆風も存在します。8月は季節的な調整圧力がかかる時期です。規制の不確実性—特にSECによるステーキング報酬課税に関する潜在的な措置—は政策リスクをもたらします。さらに、CME先物のギャップは時折急激なショートスクイーズラリーと平均回帰を引き起こし、方向性のあるベットを罠に陥れることがあります。

暗号通貨市場の構造的なボラティリティは、$4500 現状の条件下でも達成可能性を保ちますが、その道のりは保証されておらず、直線的ではありません。