ウォール街のトリニティ予報士たちが警鐘を鳴らす：$27 兆ドルの債券市場崩壊は思ったよりも近いかもしれない

市場を揺るがしたレアなコンセンサス

2025年7月、世界の投資界において異例の出来事が起こった。互いに矛盾しながらキャリアを築いてきた3人の人物が、突然一つの冷徹な結論に一致した：世界の金融構造は崩壊の危機に瀕している。彼らは単なる評論家ではなく、予測の設計者である。

レイ・ダリオは、2008年の崩壊を乗り越え、予見していた橋水アソシエイツを率いた人物。マイケル・バリーは逆張りの投資家で、2008年の住宅バブル崩壊から$800 百万ドルを引き出した実績を持つ。ジェレミー・グランサムは50年以上の経験を持ち、インターネットバブルや複数の市場反転を予見してきたベテランだ。特にジェレミー・グランサムは、資産評価の転換点を見極める高度なモデルを駆使し、ほとんど失敗なく予測してきた。

彼らの統一メッセージは、通常の市場コメントを超えた構造的診断である。

債券市場の危機：安全資産が脅威に変わるとき

彼らの共通の不安の核心は、多くの人がほとんど意識しない市場、すなわち米国債券市場である。評価額は$27 兆ドルに達している。これは投機の領域ではない。住宅ローン、自動車ローン、クレジットカード金利、そして世界中の機関投資の資金調達の価格決定メカニズムだ。

2025年4月、異常事態が発生した。この「安全」な市場の流動性が通常の25%にまで崩壊したのだ。買いと売りのスプレッド、すなわち取引コストは数日で倍増した。例えるなら、誰もが堅固だと思っていた建物の基礎に亀裂を見つけたようなものだ。

根本的な原因は何か？米国の債務は$37 兆ドルに膨れ上がり、政府の年間支出は収入を40%超えて超過している。ダリオはこれを、「借金を増やして借金を返そうとする」無限ループに例える。出口のないランニングマシンだ。

なぜこのサイクルは2008年と異なるのか

ジェレミー・グランサムの分析は、重要な違いを明らかにしている。2008年当時、米国債は依然として世界の安全資産だった。中央銀行は積極的な金融緩和を行った。しかし今回は、「安全資産」自体が問題となっている。ポートフォリオを守るはずの資産が、逆に感染源となっているのだ。

グランサムの予測フレームワークは、3つの連続したフェーズを特定している。

フェーズ1—既に始まっている：2025年前半、Nvidiaの株価が40%急落し、テクノロジー依存の市場に波紋を広げた。

フェーズ2—偽の回復：市場は一時安定し、「落ちるナイフ」を掴もうと投資家が殺到し、最悪のシナリオは通過したと信じる。

フェーズ3—構造的崩壊：株式、債券、不動産、コモディティのすべてで連動した売りが加速し、相関性が急上昇。逃げ場はない。

バリーのポートフォリオ理論：AI集中リスク

マイケル・バリーのこの診断に対する対応は劇的だった。彼はポートフォリオの半分を90万のNvidiaプットオプションに投じた。これは半導体セクター崩壊に対する$98 百万ドルの賭けだ。

計算は、集中リスクを明らかにしている。Nvidiaは米国株式市場の時価総額の6.5%を占め、ほぼすべての生成AIインフラは同社のシリコンに依存している。Nvidiaが40%下落すれば、市場全体に不安が広がる。バリーはこれを「第一幕に過ぎない」と示唆している。

機関が崩壊したときに何が起こるか

歴史は教科書を提供している。2008年のリーマン・ブラザーズ破綻時、2万5000人の従業員が一夜にして職を失った。しかし同時に、独立系の金融教育者たち—デイブ・ラムジーも含め—が何百万人ものリスナーを獲得し、代替の指針を提供した。

もし3人の予測者の警告が現実となれば、機関投資家の信頼は再び移行するだろう。このサイクルの違いは、より速く、より広範囲に移行が進む可能性があることだ。独立した声やブロックチェーンを基盤とした代替手段、分散型インフラは、従来の機関が苦しむ一方で生き残ることで採用を加速させるかもしれない。

3年のカウントダウン

ダリオのタイムラインは明確だ：36ヶ月以内にこれらの構造的不均衡を解消しなければ、金融システムは完全に機能不全に陥る。リセッションでも、調整でもなく、故障だ。

警告は避けられないことを示しているのではなく、過去に信頼性を証明してきた個人による確率評価だ。これが明らかにするのは、次の現実だ。

「世界経済の脆弱性は、歴史上稀に見るレベルに達している。」 債券市場の健全性が、他のすべての市場の安定性を左右している。「安全資産」が破裂すれば、資本の流れ、価格決定メカニズム、リスク管理の基本ルールが根底から書き換えられる。