XAU/USDは、強いドルの逆風とハト派的なFRBの利下げ示唆を背景に、$4,200を下回る。

イエローメタルが売り圧力に直面

貴金属市場は火曜日のアジア早朝取引で下落傾向を示し、XAU/USDは約4,195ドルの水準に下落しています。この下落は、特に金利引き下げが予想される中でも、連邦準備制度の政策スタンスに対する懸念が高まっていることを反映しています。

12月FOMC決定に対する市場の期待

投資家は現在、CME FedWatchのデータによると、12月の連邦公開市場委員会（FOMC）会合で25ベーシスポイントの利下げが行われる確率を90%と高く見積もっており、先月の66%から大きく上昇しています。この高い確信は、経済指標の冷え込みにより市場のセンチメントが変化したことに起因しています。ただし、金投資家にとっての課題は、利下げが行われるかどうかではなく、連邦準備制度が今後の金融政策の見通しをどのように示すかにあります。

ハト派的な利下げのジレンマとXAU

市場の議論で浮上している重要な違いは、「ハト派的な利下げ」の可能性です。これは、中央銀行が金利を引き下げながらも、より引き締め的な姿勢を示唆するシナリオです。Zaner Metalsの副社長兼シニア・メタルストラテジストのピーター・グラントによると、「市場は連邦準備制度のコミュニケーションと経済見通しのサマリーを注視しており、方向性の手掛かりを探している」と述べています。このようなシナリオが実現した場合、米ドルの強さは直接的にドル建て商品に圧力をかけ、金のような非利息資産に対する通常のサポートを相殺します。

雇用データが短期的なきっかけに

火曜日に発表されるADP雇用変化の4週間平均と、過去数ヶ月のJOLTS求人件数は、重要な短期的なデータポイントです。市場参加者は、雇用指標が予想を下回ると、ハト派的な利下げ期待を強化し、金のドル建て価格を支える要因となることを認識しています。

地政学的背景と安全資産需要の高まり

金融政策以外にも、米国とウクライナの指導者間の緊張の高まりや、和平交渉をめぐる外交摩擦の報告は、地政学的な不確実性の下支えとなり、伝統的に安全資産の需要を促進しています。このダイナミクスは、ドルの強さが貴金属の評価を圧迫している現状に対して、相殺要因となっています。