$CRDO

クレドテクノロジーグループホールディングス株式会社 (CRDO)
2026年度第2四半期の業績と2026年度第3四半期の見通し

概要
• 同社は、(年第2四半期において、歴史上最も強力な四半期結果を報告しました。
• 収益と利益は、前四半期および前年同期比で非常に強く増加しました。
• 人工知能のトレーニングと推論クラスターの成長が主要な推進力でした。
• 株価は、結果を受けて時間外取引で約12.5%上昇しました。

2026年度第2四半期決算

•収入：
• $268.03M (英語)
• 前年比272.1%増
• アナリストの期待: $234.99M
• $33.04M 予想を上回った。

•収益性)非GAAP(:
•一株当たり利益)EPS(:0.67ドル
• 予想: $0.50 )の場所では$0.49(
• 期待を$0.17上回っています。
• 非GAAPベースの売上総利益率:67.7%
• 非GAAP純利益: $127.8M
• 非GAAP営業利益: $124.1M
• 非GAAPベースの営業利益率:46.3%
• 非GAAPネットマージン：47.7%
• 製品収益:
• $261.3M、前四半期比20%、前年比278%増。
• AEC )アクティブ電気ケーブル(製品ラインは、同社で最も急成長しているセグメントであり、再度二桁成長を遂げ、記録的な収益に達しました。
• 顧客集中度:
• 4つのハイパースケール顧客は、それぞれ収益の10%以上を占めていました。
• 上位4社の顧客のシェア: 42%、24%、16%、および11%。
• 第5のハイパースケール顧客が収益に貢献し始めました。
FQ3 2026 財務ガイダンス

•収入：
• 予想は335〜345百万ドルの範囲です。
• 中間値はFQ2に対して約27%の連続成長を示唆しています。
• コンセンサス予想: $247.6M.

•マージンと費用)非GAAP(:
• 売上総利益率: 64–66% の範囲。
• 営業費用: $68–72M。
• シェア数)diluted、加重average(:~194M。

• フルイヤー期待 )FY26(:
• 四半期ごとに「中単位」のパーセンテージでの連続的な収益成長が続くと予想されています。
• 年間収益成長率が170％以上になると予想されています。
• FY26の非GAAP純利益率は約45%になると予想されており、純利益は前年同期比で4倍以上の成長が見込まれています。
• FY25に対して非GAAP営業費用は約50%の増加が予想されます。
戦略的および運営のハイライト
主な成長の柱 )5つの主要な分野(:
AECs )アクティブ電気ケーブル(
• 会社の最も成長の速いセグメント。
• 4つのハイパースケール顧客のそれぞれが、総収益の10%以上を提供しています。
• AECはラック間接続において光学ソリューションに置き換わり始めています)最大7メートル(。
• 100G/レーンおよび将来的な200G/レーン速度は、従来の光モジュールと比較して約1000倍の信頼性と約半分の電力消費を提供します。

ICソリューション )リタイマーと光DSP (
• 従来のスイッチングファブリックや急成長しているAIサーバーセグメントで使用されています。
• MACsec、ギアボックス機能、およびソフトウェアのプログラム可能性などの機能が求められています。
• 50Gおよび100G/レーンの展開が主な成長分野であり、200G/レーンソリューションへの強い関心があります。
• PCIeリタイマーおよびAECファミリーは計画通り進行中; FY26でのデザイン受注、FY27での重要な生産収益。
ゼロフラップオプティクス )ZFオプティクス(
• AECクラスの信頼性を提供するために設計された最初のレーザーベースの光インターコネクトファミリーとして説明されています。
• リンクフラップが発生する前に検出し、排除するテレメトリを提供します。
• 主要なパートナーとのライブデータセンターの試験が進行中; この会計年度に第二の米国ハイパースケーラーへのサンプルが計画されています。
• FY27に最初の収益が期待されており、長期的な機会は数十億ドル規模になると予想されています)multi-B(。
ALCs )アクティブLEDケーブル(
• マイクロLEDベースのプラグ可能な光学ソリューション。
• ALCは、AECと同様の信頼性と電力プロファイルを提供しますが、ケーブルの直径が細く、最大30メートルの到達範囲があります。
• FY27に最初のサンプルが予想されており、FY28に収益の増加が期待されています。
• ALCの総アドレス可能市場は、長期的にはAEC市場の2倍以上になると予想されています。
OmniConnect ギアボックスソリューション
• XPU )GPU/ASICなどのメモリ-プロセッサーインターコネクトを再定義することを目指しています。
• 最初の製品「Weaver」ギアボックスは、112G VSR SerDesを介してDDRメモリに接続され、次の機能を提供します:
• 約30倍のメモリ容量の増加、
• 現在のHBMベースのシステムと比較して、帯域幅が約8倍増加します。
• 最初の顧客は2TBのメモリ容量を計画しています。
• 市場は10年代の終わりまでにマルチBになると予想されている; FY28に初めて収益が発生する。
総アドレス可能な市場(TAM):

• 今後数年で(を超えると予想されます。
• この数字は18か月前の水準の3倍以上です。
キャッシュ、バランスシート、キャッシュフロー
• 現金および現金同等物:
• 四半期末: $813.6M
• 333.9Mドル増加。

• 営業キャッシュフロー:
• $61.7M.
• 設備投資 )CapEx$10B :
•23.2百万ドル。
• フリーキャッシュフロー:
•38.5百万ドル。
•在庫：
•150.2百万ドル。

顧客と製品のダイナミクス

• 6つの米国ハイパースケーラーとアジアのいくつかの主要プレーヤーと連携しています。
• 各ハイパースケーラーは別々の市場として扱われます。
• 強い需要の可視性が12ヶ月延長される(場合によってはそれ以上)。
• CredoはAEC市場のリーダーであり、IP違反に関してITCに対して行動を起こしたと述べています。

マージンの見通しと費用
• 長期的な非GAAPベースの売上総利益率の範囲を目標とする:63〜65%。
• 第3四半期の営業費用ガイダンス: 68–72百万ドル、R&Dの増加、Hyperlumeチーム、および追加の採用による。
Q&Aからの主なハイライト
• ALC および microLED:
• ALC市場の規模は、より多くの接続と高いASPのため、AEC市場の2倍以上になる可能性があります。

• SerDes とラインレート:
• 25G、50G、100G/レーンソリューションはすでに生産中です。
• 200G移行によるASPの向上が期待されています。
• 供給/鋳造能力:
• Credoは、圧力を制限するために、12nmのような古いノードと小さなダイサイズを使用しています。
• 光トランシーバー市場:
• ゼロフラップ光学は、商品市場ではなく差別化された価値をターゲットにしています。
• 顧客需要のタイミング:
• AEC の注文は GPU/ASIC の注文と一致します。

経営の全体的なメッセージ
• FQ2 2026の結果は、これまでで最も強力であると説明されています。
• AIクラスターの規模と複雑さの成長により、Credoのソリューションはますます重要になります。
• 経営陣は、AECおよびICの継続的な成長を期待しており、さらにZF光学、ALC、OmniConnectギアボックスからの追加の増加を見込んでいます。
• 長期的な収益の可能性は、(から)及びそれ以降に移行することを示しています。