なぜ伝説的な投資家ドランクミラーがこれらの2つのアジア-ラテンアメリカのEコマース大手に静かに投資を増やしているのか

引退したヘッジファンドマネージャーのスタン・ドルッケンミラーは大胆な動きをしました。彼のデュケイン・ファミリーオフィスは、先週の四半期にクーパン (NYSE: CPNG)とメルカドリブレ (NASDAQ: MELI)に再投資しました。彼のアマゾンの購入は注目を集めましたが、これらの2つのあまり知られていないポジションは、より興味深いストーリーを語っています。

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両社は、アマゾンを止められないものにした同じ勝利の公式を実行しているが、未開発の巨大な潜在市場で行われている。

クーパン: 韓国のファストレーンEコマースを支配する

2010年に設立されたCoupangは、$34B の年間収益と2470万人のアクティブユーザーを持ち、韓国の無二のeコマース王となりました。これは国の人口のほぼ50%に相当します(。その秘密は？食料品からファッションまで、すべての商品を当日または翌朝に配達することです。

驚くべきことに、ユーザーあたりの収益は昨四半期に前年比7%増加しました。しかし、クーパンは単に箱を配達しているだけではなく、エコシステムを構築しています。フードデリバリー)クーパンイーツ(、動画ストリーミング、広告、フィンテック、クラウドコンピューティングなどがすべて立ち上がっています。同社は最近ファーフェッチを獲得し、台湾において前年比100%以上の収益成長を遂げて新たに展開しました。

メルカドリブレ: フィンテックのスーパーパワーを持つダークホース

メルカドリブレは、ラテンアメリカ全体で運営しており)ブラジル、メキシコ、アルゼンチンが支配しています( 1億700万人の顧客と、前四半期に49%の驚異的なYoY収益成長を記録しました。しかし、ここでのポイントは、フィンテック部門)メルカドパゴ、決済処理、銀行/貸付(が本当の成長エンジンであり、恒常通貨でYoY65%の成長を遂げています。

商業収益だけで前年比38%増加しました。ラテンアメリカの電子商取引の浸透率は、アジアや米国に比べてまだ遅れており、今後数十年の成長が期待できます。会社の営業利益率は12%ですが、規模が拡大するにつれて20%以上に達する可能性があります。

バリュエーショントラップ )とドリュッケンミラーがそれを超えて見る理由(

表面上、これらの株は高価に見えます:

• クーパン: PERは132倍
• **MercadoLibre:50のP / E

しかし、それは木を見て森を見失っている。これは成長段階のビジネスであり、積極的に再投資している。真の問いは、10年後の収益はどのように見えるか？

メルカドリブレの数学: 現在)年換算の純利益ですが、マージンの拡大と収益の倍増が期待通りに起こると、100億ドル以上になる可能性があります。$2B の時価総額に対して、それは10倍のフォワードP/E—割安な領域です。

Coupangの潜在能力: 現在の営業利益率はわずか2%ですが、ドリュッケンミラーの仮説は10%の上昇を示唆しています。 売上高が$50B以上に達する$100B の可能性が数年以内(にある場合、10%の利益率は)時価総額に適用され、P/E比率の大幅な圧縮が見込まれ、マルケトリブレよりも早くなる可能性があります。

ボトムライン

ドゥルケンミラーは昨日のメガキャップを追いかけていない。彼は、まだ初期段階にある新興市場でアマゾンの優位性を再現する2社に賭けている。そう、P/E比率は怖く見える。しかし、それこそが従来の投資家が10-50倍の機会を見逃す理由である。