CAPE比率の説明：なぜ賢明な投資家がこの10年間の収益指標を使用するのか

従来の四半期ごとの利益サプライズで大きく変動するPE比率に疲れているなら、CAPE比率(サイクル調整後の価格対利益)が注目に値する理由をご紹介します。ノーベル賞受賞者ロバート・シラーによって開発されたこの指標は、まったく異なるアプローチを取ります：現在の利益を見るのではなく、過去10年間のインフレ調整後の利益を平均化します。

中核のアイデア：ノイズをスムージングする

従来のPERは一瞬の瞬間を切り取るようなものであり、全体像を見逃してしまいます。CAPE比率の公式は簡単です:

CAPEレシオ=現在の価格/平均インフレ調整後利益(Last 10 Years)

このように考えてみてください：もし株が$200 で取引されており、10年の平均利益が$10であれば、CAPEは20になります。これは投資家が正常化された長期的な利益の1ドルごとに$20 を支払っていることを意味します。CAPEが高いほど過大評価を示唆し、低いほど機会を示唆します。

実際にこれを使う方法

現在のCAPE比率を歴史的基準と比較すると、本当の力が現れます。

• CAPEは平均を大きく上回る？ 市場はおそらく積極的な成長期待を織り込んでいる。歴史的データは、これはしばしば平均を下回るリターンの前兆であることを示している。債券や防御的資産へのローテーションを検討することをお勧めします。
• CAPEが平均を大きく下回っている？ クラシックな蓄積の機会。2008-2009年の期間は教科書通り：CAPEは危機後に崩壊し、保有または購入した人々は次の10年間で大きな報酬を得ました。

最近、米国の市場CAPE比率は約30で推移しており、歴史的基準から見れば高いものの、前例のないものではありません。これは、特に株式と固定収入の配分を決定する長期投資家にとって、ポートフォリオ決定のための重要な文脈です。

クロスボーダーインサイト：なぜ地理が重要なのか

CAPEは米国株式に限られません。新興市場は通常、先進国よりも低いCAPE比率を示します。これはより高い成長可能性を反映していますが、同時により高いリスクプレミアムも意味します。賢明な投資家は、リスクに対する相対的な価値を見極めるために、地理的にCAPEの比較を利用します。

キャッチ：それはタイマーではありません

CAPEは評価のコンパスであり、水晶玉ではありません。高いCAPE比率は歴史的に将来のリターンが低くなることを示してきましたが、修正がいつ起こるかを予測するものではありません。ドットコムバブルは崩壊する前に非常に高いCAPE値を示していましたが、市場はそれ以前に何年も上昇し続けました。短期的な取引にCAPEを使用しようとしないでください。それは長期的な戦略的ツールです。

ボトムライン

5年以上の期間でポートフォリオの意思決定を行う場合、CAPEは分析ツールキットに加える価値があります。来月の市場の方向性を教えてくれるわけではありませんが、割安な評価で購入しているのか、膨らんだ期待を追いかけているのかについて正直な視点を与えてくれます。