## Gates財団が240万株のバークシャー株を売却 — これは何を意味するのか？

ビル・ゲイツの慈善基金は先季度、バークシャー・ハサウェイの株式を大幅に減少させました。この資産は依然として基金の第一の大口保有（25%のウェイト）ですが、30%から25%に削減したことで、どのような信号を放ったのでしょうか？

**二つの重要な理由**：

**1. バフェットが現金をため込んでいる** — バークシャーの口座には3800億ドルの現金があり、時価総額の三分の一を占めている。歴史的な基準から見ると、全体の米国株の評価は高めであり（S&P 500のPERは30倍、歴史的平均は15倍）、バフェットでさえ安いものを見つけられず、現金を握って機会を待っているということ自体が問題を示している。

**2. リスクの分散** — 1社がファンドの4分の1の配分を占めている場合、たとえバークシャー自体が多様化していても、集中度が高すぎるように見える。また、バークシャーの株価は過去最高値を記録し、株価純資産倍率は1.6倍（10年平均1.2-1.5倍）に達しており、確かに少し高い。

**意味するのは** — ファンドの12のポジションのうち、12が減少し、増加はゼロ。このことは、特定の企業の減少の問題だけではなく、市場全体の評価に対する弱気を示しています。バフェットとゲイツはどちらも長期保有者ですが、今は頭を引っ込めています。彼らが積極的にポートフォリオを調整しているとは言えず、むしろ**リスクに慎重に対処している**と言った方が良いです。

もちろん、これは慈善基金であり、私的な口座ではありませんので、減少も慈善の使命を達成するためのものである可能性があります。しかし、過去の年の基金は純買入であったことを考えると、今回の売却は市場の慎重さを少し示しているように思えます。