ココア先物は下落を止めて反転したが、供給側には多くの不透明な要素がある。

ニューヨーク3月ココア先物は今日0.83%上昇し、ロンドン12月契約は2.06%下落しました。市場は1.75年の安値から反転しており、主な要因はコートジボワールのココア輸送量の減少です——今年10月から11月中旬にかけて、この国のココア到着量は61.8万トンで、前年同期比3.7%の減少です。

しかし、この反転は一時的なものかもしれません。強気と弱気の要因が混戦しています：

**悪材料の積み重ね**
- 欧州連合(EU)は、供給懸念を緩和するために、森林破壊規制の実施を1年遅らせました。
- 西アフリカのココア豆の数量が5年ぶりの高水準に達し、昨年比で7%増加しました。
- トランプ政権は、アメリカの未栽培商品（ココアを含む）に対する10%の関税を撤廃しました
- 世界のチョコレート需要が低迷：アメリカのQ3ココア磨き量は前年同期比3.2%増（しかしデータには水分がある）、ヨーロッパのQ3磨き量は10年ぶりの最低、アジアのQ3はさらに9年ぶりの最悪

**好材料が少ない**
- アメリカの港の在庫が8.25か月の低水準に下落しました
- ナイジェリア（世界第5位の生産国）の生産量は11％減少する見込みです
- 2023/24世界のココア赤字が60年ぶりの高水準を記録

簡単に言うと：供給圧力の緩和+需要の不振により、ココア価格は引き続き抑制される。反転は短期的な感情の修復に過ぎず、トレンドは変わっていない。