ベトナムの天候危機とブラジルの関税逆風に支えられたコーヒーラリー

コーヒー先物は今日急騰しており、アラビカは0.57%上昇し、ロブスタは2.37%上昇して2週間の高値に達していますが、ラリーの背後にある要因は、供給の引き締まりと地政学的な混乱の間に挟まれた市場を明らかにしています。

ベトナムの雨季がロブスタ供給に脅威を与える

ベトナムのダクラク省、世界最大のロブスタ栽培地域で豪雨が襲い、収穫が遅れ、作物の損傷に対する懸念が高まっています。これは重要な時期に影響を及ぼしています：ベトナムの2025/26年の生産量はすでに176万トンと予測されており、29.4万袋—4年ぶりの高水準です—コーヒー業界団体は、天候が協力すれば生産量はさらに10%増加する可能性があると言っています。今日の湿った予報は、その上昇シナリオに影響を及ぼし、ロブスタ価格を押し上げました。

ブラジル・アメリカ関税トラップ

ドルの弱さがアラビカのショートカバーを促している一方で、本当の問題はブラジルの関税危機です。トランプ政権は先週、コーヒーに対する相互関税を撤廃しましたが、ブラジル製品に対する別の40%の緊急関税は依然として宙に浮いており、米国の輸入業者はまだ免税かどうかを知らされていません。その結果、アメリカのバイヤーはすでにブラジルのコーヒー契約から撤退しています。

2025年8月から10月にかけて、米国のブラジルからの輸入は前年比52%減少し、わずか983,970袋にまで落ち込みました。ブラジルはアメリカの生豆コーヒーの約3分の1を供給しているため、この関税による供給圧縮は米国の在庫を急激に引き締めています。

• ICEアラビカ在庫は396,513袋で1.75年の低水準に達しました
• ICEロブスタ在庫は4ヶ月ぶりの低水準である5,640ロットに減少した

生産見通し：良いニュースと悪いニュース

ブラジルの2026/27年の作物は、前年同期比で29%増の7070万袋(、うち472万袋のアラビカ)になると予測されています。これはミinas Geraisの好ましい雨のおかげです。しかし、短期的には、ブラジルの2025年のアラビカの見積もりは、9月にConabによって4.9%削減され、3520万袋となりました。これは現在の供給の逼迫を示しています。

国際コーヒー機関は、2024年10月から2025年9月のコーヒー輸出が前年比で0.3%減少し、1億3865万8000袋に達したと報告しました。これは、記録的な生産成長予測にもかかわらず、供給が圧力下にあることを示唆しています。

ボトムライン

コーヒー価格は供給と需要の圧迫に直面しています：ベトナムの天候リスクとブラジルの関税混乱が短期的に価格を押し上げていますが、2025/26年度の世界生産量が過去最高の1億7868万袋、前年比+2.5%とUSDAが予測しているため、将来的にはラリーを抑える可能性があります。ブラジルの輸入に関する関税の明確さに注目してください—それが本当のテールリスクです。