株式市場の隠れた時限爆弾：パウエルの警告 + トランプの関税 = 問題が brewing

9月に連邦準備制度理事会のパウエル議長が市場に警鐘を鳴らしました——株式の評価が高すぎると。今のところ、彼の懸念はそれほど悲観的ではないようです。

データが語る：経済は弱まっている

米国株式市場のS&P500の評価は22.5倍のPEから21.5倍に下がったが、それでも10年平均の18.7倍を大きく上回っている。これはそれ自体は大したことではないが、問題は経済の基本的な状況が悪化していることだ。

トランプの関税政策は4月から実施されています：

• 物価が上昇している：インフレ率は4月の2.3%から9月の3%に急上昇し、10-11月も3%のままであることが予想されている。
• 雇用が失速：1月から4月の月平均新規雇用が12.3万から5月から9月の3.9万に減少し、2010年以来の最低値（パンデミックを除く）
• 失業率上昇：4月の4.2%から9月の4.4%に上昇し、4年ぶりの高水準

消費者は絶望しています

11月ミシガン大学消費者信頼感指数は51で、歴史的に次に低い値となりました——2022年6月の50.3に次ぐ数字です。さらに恐ろしいことに、今年の平均は51.7で、2025年は記録的に最もひどい年になる可能性があります（2022年の次に、当時の平均は59でした）。

問題は何ですか？消費者は物価上昇+所得停滞のコンビネーションに完全に失望しています。今後1年間のインフレ率は4.5%と予想されており、9月の3%よりも1.5ポイント高くなっています。

ウォール街の楽観主義はあまりにも無邪気かもしれない

FactSetの研究によると、ウォール街はS&P500の12か月目標価格を7928ポイントに設定しており、現在の6603ポイントからさらに20%の上昇が必要です。 いい響きですが、いくつかの問題があります：

1. 評価はもはや安くない：10年平均水準に比べてプレミアムが残っている
2. 感情が変わりつつある：アメリカの個人投資家協会の強気感情は10月の45.9%から現在の32.6%に下落しました。
3. 消費が支えきれない：消費はGDPの三分の二を占めており、信頼感が底をつくことは支出が縮小することを意味する

消費支出が減少すると、企業は利益の見通しを下方修正しなければなりません。その20%の上昇は、単なる絵に描いた餅かもしれません。

ボトムライン

パウエルの警告は正しい。今はFOMOで底を打つ時ではなく、むしろ現金を貯める時だ。株式市場の修正は突然起こるわけではないが、経済データが引き続き悪化すれば、リスクは非常に大きくなる。