金価格の推進要因は、利下げ期待から財政赤字の悪化と地政学的リスクへの深刻な懸念へと変化しています。HSBCは、金価格が2026年上半期に心理的な壁である5000ドル/オンスを突破する見込みだと考えています。この記事はウォール街見聞の著作をもとに、Foresight Newsが整理・翻訳・執筆したものです。
（前回の要約：橋水のダリオ年次報告：AIはバブルの初期段階にあり、米国株が非米株市場や金に比べてパフォーマンスが劣る理由は？）
（背景補足：ブルームバーグのストラテジストMike McGlone：2025年の金、銀、米国株は「上昇しすぎ」、今年は調整リスクに直面）

本文目次

• 財政「中毒」と地政学的混乱：金価格の超級燃料
• ドイツ銀行のコンセンサス：硬い買い圧力が市場構造を再形成
• 機関投資家の「FOMO」と潜在的なボラティリティ

HSBCは、金価格が2026年上半期に心理的な壁である5000ドル/オンスを突破する見込みだと考えています。

追風取引台の情報によると、HSBCの貴金属分析担当のJames Steelは1月8日に発表したレポートで、今回の急騰の燃料はもはや伝統的な通貨緩和期待だけではなく、地政学的リスクと財政悪化が混ざり合った「激しいカクテル」であると強調しています。以前、ドイツ銀行も2026年の金の平均価格を大幅に引き上げ、4450ドルとし、5000ドルの壁に近づいていると見ています。HSBCは2026年の平均価格予測を微調整した一方、2027年以降の長期目標価格を全面的に引き上げており、同銀行の金の長期的な強気見通しを示しています。

「ハードアセット」の避難先を探す投資家にとって、これらのレポートは単なる価格予測にとどまらず、現在の地政学的情勢や世界の信用通貨システムに対する「不信任票」を投じるものです。短期的には機関投資家の追い上げ行動が高いボラティリティをもたらす可能性がありますが、公式部門や長期資金の継続的な流入が、金価格の底堅さを支えています。

財政「中毒」と地政学的混乱：金価格の超級燃料

HSBCはレポートで、伝統的な地政学リスク（ウクライナ戦争や米中対立、中東紛争）に加え、西側諸国の膨張する財政赤字が金価格上昇の見えない推進力になっていると指摘しています。米国の連邦赤字は2026会計年度に2.05兆ドルに達し、GDPの約6.5％を占める見込みです。

この財政の「浪費」は、法定通貨の信用の基盤を侵食しています。レポートは次のように強調しています：「米国や他国の増え続ける財政赤字は金の需要を刺激しており、これは将来的な重要要因となる可能性があります。」市場が財政の持続可能性に疑念を抱くと、金は負債を伴わない資産としての魅力を無限に高めます。さらに、HSBCの為替戦略チームは2026年のドルの軟化を予測しており、これが金価格の堅固な底支えとなっています。

ドイツ銀行のコンセンサス：剛性買いが市場構造を再形成

ドイツ銀行は、市場構造の根本的な変化を鋭敏に捉えています。金の価格決定権が、価格に敏感な消費者（宝飾品購入者など）から、価格に鈍感な公式部門へと移行しつつあるのです。

ドイツ銀行は次のように述べています。「価格弾力性の乏しい中央銀行の買いとETF投資需要が、価格に敏感な宝飾品需要に取って代わり、金市場の主導的な力となっています。」この中央銀行の「剛性需要」による構造的な強気相場は、金価格が高止まりしても買い圧力が続くことを意味し、中央銀行にとって金は「ブラックスワン」リスクに対する最終的なヘッジ手段です。

機関投資家の「FOMO」と潜在的なボラティリティ

長期的には上昇基調ですが、短期的な取引は危険を伴います。HSBCは、2025年の反発の一部は、機関投資家の「取り残され恐怖症（FOMO）」によるものであり、その資金流入は逆転しやすいと指摘しています。レポートは次のように警告しています：「期待された利下げが実現しなかった場合、反発は抑制され調整局面に入る可能性があります。」現在のCMEのネットロングポジションは高水準にあり、利益確定の圧力に直面する可能性があります。

HSBCは、2026年の金市場は「高いボラティリティと高価格」の特徴を持つと予測しています。財政規律の崩壊と地政学的断片化の時代において、5000ドルは単なる価格目標以上の意味を持ち、市場が現行の信用システムに対して不信任を投じている証拠です。