重要なニュース！モルガン・スタンレー：機関投資家に対して暗号資産取引サービスの提供を検討

ブルームバーグの情報筋によると、JPモルガンの市場部門はデジタル資産の現物および派生を含む取引商品ラインの準備を進めており、機関投資家向けに暗号資産取引サービスの提供を検討しています。この態度の変化の背後には、トランプ政権の暗号化に友好的な政策がもたらす規制の恩恵と、機関投資家の需要急増という二重の推進力があります。

公開批判から静かに布陣への劇的な転換

ダイモンの暗号資産に対する態度の変化は、ウォール街最大の政策Uターンと称される。2023年の国会公聴会では、彼はビットコインなどの暗号資産は違法活動にしか使われないと隠さずに述べた。しかし、2025年7月のインタビューでは、同じダイモンが「ステーブルコインの信者」であるとし、ブロックチェーン技術の利点を見出していると述べた。この180度の大転換は個人的な信仰の変化ではなく、市場の現実に対する実務的な応答である。

モルガン・スタンレーの暗号資産取引計画はまだ初期開発段階にあり、具体的な詳細は公開されていません。しかし、業界の関係者によると、このサービスにはビットコインやイーサリアムなどの主流デジタル資産の現物取引、及び先物やオプションなどの派生ツールが含まれる可能性があります。一般の投資家向けの暗号資産取引所とは異なり、モルガン・スタンレーの目標顧客は機関投資家に絞られており、これによりより高い取引の敷居、より厳格なKYC要件、そしてより深い流動性サポートが求められます。

この態度の変化の触媒はトランプ政権です。2025年1月に就任して以来、トランプ政権は暗号資産産業に有利な政策をいくつも発表しており、その中でも特に象徴的なのが《GENIUS法案》的な署名です。このステーブルコイン決済法案はドル建てステーブルコインに明確な規制枠組みを提供し、発行者に準備金を保有し、連邦監督を受けることを要求しています。JPモルガンのような伝統的な金融大手にとって、規制の明確さは暗号資産市場への参入の最大の障害であり、トランプ政権はこれらの障害を体系的に排除しています。

機関需要の急増がウォール街の巨頭を転向させる

! ビットコイン価格履歴

（出典：ブルームバーグ）

モルガン・スタンレーが暗号資産取引に進出した根本的な理由は、機関顧客の需要が爆発的に増加していることです。ビットコイン現物ETFが2024年1月に承認され、イーサリアム現物ETFが同年7月に開始されることで、伝統的な機関投資家のデジタル資産への受け入れ度が大幅に向上しました。ヘッジファンド、ファミリーオフィス、年金基金などの機関顧客は、もはや第三者の暗号資産取引所を通じて取引することに満足しておらず、彼らは規制され、高いコンプライアンスを持ち、流動性の高い銀行級のサービスを必要としています。

モルガン・スタンレーが直面している競争圧力が高まっています。フランスのBPCE銀行は小売顧客向けに暗号資産取引サービスを提供する準備が整い、EU内で数少ないデジタル資産サービスを提供する銀行の一つとなります。もう一つのグローバル銀行の巨人であるニューヨークメロン銀行（BNY Mellon）は2024年11月に、アメリカのステーブルコイン発行者の準備金を保有するためのマネーマーケットファンドを立ち上げたと発表しました。これらの動きは、伝統的な銀行業が暗号化資産分野に集団で進出していることを示しており、モルガン・スタンレーが追随しなければ、市場シェア喪失のリスクに直面することになります。

より深い論理は、収入構造の転換に対する圧力です。従来の投資銀行業務は、金利の変動、取引量の減少、規制コストの上昇などの複数の圧力を受けており、暗号資産取引はその高いボラティリティと高い手数料によって、銀行に新たな収入源を提供しています。推定によれば、機関レベルの暗号資産取引の手数料率は0.1%から0.5%に達し、従来の株式や債券取引の0.01%から0.05%を大きく上回ります。モルガン・スタンレーのような取引の巨人にとって、たとえ機関暗号資産取引市場の10%を獲得したとしても、数億ドルの年間収入をもたらすことができます。

モルガン・スタンレーの暗号資産製品ラインの推測

スポット取引

· ビットコイン、イーサリアムなどの主流通貨の保管と取引

· 24/7 年中無休の取引サポート

· 機関級流動性と深さのあるオーダーブック

派生ツール

· ビットコインとイーサリアムの派生契約

· オプション製品と構造化ノート

· Delta 中立アービトラージとヘッジプラン

ステーブルコインサービス

· USDC、USDTなどのステーブルコインの清算決済

· JPMコインに基づくクロスボーダー決済ソリューション

· ステーブルコイン準備金保管業務

ブロックチェーンインフラ

· Onyx プラットフォームに基づくスマートコントラクトの実行

· トークン化資産の発行と取引

· DeFi プロトコルの機関レベルインターフェース

モルガン・スタンレーはゼロから始めたわけではありません。2019年にJPMコインという、機関間即時支払いに使用されるデジタル通貨を発表しました。さらに、モルガン・スタンレーのブロックチェーンプラットフォームOnyxは、1兆ドル以上の取引を処理しています。これらの既存のインフラは、暗号資産取引市場への進出に技術的な基盤を提供しました。

議論とリスクが共存する過激な変革

モルガン・スタンレーの暗号資産の展開は順調ではありません。2024年11月、ストライクのCEOジャック・マレースは、モルガン・スタンレーが何の説明もせずに彼のアカウントを閉鎖したと公に非難しました。この事件は「喉の要所2.0」の警報を引き起こし、ルミス上院議員などの暗号資産支持者たちは、伝統的銀行のデジタル資産企業に対する差別的取り扱いを非難しました。ダイモンは12月に、会社は宗教的または政治的信念に基づいて顧客の銀行口座を終了しないと応答しましたが、この弁護はモルガン・スタンレーの二重基準への外部からの疑問を鎮めることができませんでした。

より深いリスクは、規制の不確実性が続いていることにあります。トランプ政権は暗号資産に対して友好的な態度を示しましたが、アメリカ合衆国議会はデジタル資産に関する包括的な立法フレームワークをまだ完成させていません。SECとCFTCの暗号資産に対する規制権の争いはまだ決着がついていません。今後、政策の流れが逆転すれば、モルガン・スタンレーは巨額のコンプライアンスコストや規制罰則に直面する可能性があります。

さらに、評判リスクは無視できません。ダイモンの暗号資産に対する態度の激しい批判から受け入れへの変化は、市場にその一貫性への疑問を引き起こしています。もしもジョーペイが提供する暗号資産取引サービスにセキュリティの脆弱性、顧客資産の損失、またはマネーロンダリング事件が発生した場合、この百年の銀行のブランドに計り知れない損害を与えることになります。

それにもかかわらず、モルガン・スタンレーの決定は依然として象徴的な意味を持っています。ウォール街で最大のデジタル資産の懐疑論者が暗号通貨取引に取り組み始めることは、それ自体が産業全体の合法性と長期的な価値に対する最も強力な支持となります。機関投資家はそこからより明確な信号を得るでしょう：デジタル資産はもはや周辺的な投機ツールではなく、主流の金融体系の有機的な構成要素になりつつあります。