来週に明らかに！米国議会「責任ある金融イノベーション法案」の重要審議がやってくる

ワイオミング州上院議員のシンシア・ルミスは、Blockchain Associationの政策サミットで、米国議会の「責任ある金融イノベーション法案」の審議公聴会が来週開催される予定であることを明らかにしました。彼女は、今週末までに最終版の草案を共有し、業界関係者や両党議員の審査を経て、来週審議を行うことを目標としていると述べました。この法案は、商品先物取引委員会（CFTC）により大きなデジタル資産の規制権限を与え、証券取引委員会（SEC）から規制権限が大きく移行することを意味します。

チームは限界まで奮闘、ルミスが週末の締切を設定

（出典：Blockchain Association）

「私たちのスタッフは皆、疲弊しています」と、ルミスは12月9日のBlockchain Association政策サミットで、彼女と上院議員キルステン・ジリブランドのチームの仕事ぶりをこのように表現しました。この発言は、米国議会「責任ある金融イノベーション法案」の背後にある激しい駆け引きを示しています。ルミスは、暗号資産業界が「少し心配し始めている」と法案の進展について述べ、両党間の議論の中で、草案は「数日ごとに大きな変更がある」と明かしました。

この頻繁な修正は、法案が重要な最終交渉段階にあることを示しています。ルミスは「今週末に草案を共有し、これまでで最高の成果を業界関係者、共和党、民主党の議員に審査してもらい、来週審議を行うのが目標」と述べました。このスケジュールは、週末に草案を公開してから来週審議まで、関係者が評価・フィードバックする時間が非常に限られていることを意味しています。

ルミスはさらに「現時点で最善の策は、まず製品を出して来週値段を上げ、その後クリスマス休暇にしっかり休んでもらうことだと思う」と付け加えました。この発言は法案推進の緊迫感を示すとともに、年内に重要なステップを完了させたいというチームの決意も読み取れます。審議公聴会とは、法案が上院で投票にかけられる前に、議員が修正案や意見を審議する立法プロセスの重要な段階です。

しかし、審議が順調に進んだとしても、共和党の計画がスムーズに進むかは不透明です。上院議員が審議を開始しても、党派間の対立など他のハードルが投票を遅延させる可能性もあります。つまり、来週の審議は長い立法プロセスの一歩にすぎず、ゴールではありません。

7月の下院通過から今まで、なぜ半年も遅れたのか

銀行委員会が「デジタル資産市場の透明性法案」を7月に米国下院で可決後、市場構造法案の討議草案を発表したにもかかわらず、「責任ある金融イノベーション法案」の進展は鈍化しました。この遅延は、複数の要因が絡み合った結果です。

まず、米国史上最長の政府閉鎖がありました。政府閉鎖期間中、多くの立法作業が停滞し、議員やスタッフは通常の立法業務ではなく予算危機の対応に追われました。次に、一部の議員は法案中の分散型金融（DeFi）条項に反対しています。DeFiの規制は常に争点であり、従来の金融規制枠組みは仲介者不在・コードが法律となる分散型システムには適用しづらく、投資家保護とイノベーション推進のバランスが両党議員の激しい議論の的となっています。

Politicoの月曜報道によれば、市場構造を巡る両党の交渉は継続中で、12月に審議が予定されています。ルミスは9月に、法案が2026年に法律として署名されると予想していました。このスケジュールは、来週審議が順調でも、最終投票から大統領署名まで数ヶ月かかることを示しています。

この遅れは必ずしもマイナスではありません。頻繁な修正や両党の協議は時間がかかるものの、法案が各方面の利益をより幅広く考慮できるようになります。暗号資産業界、伝統的金融機関、消費者保護団体、さまざまな政治的立場の議員がこのプロセスで意見を表明し、最終的な法案は理論上、より実現可能かつバランスの取れたものとなります。

法案成立後、暗号業界への三大インパクト

この法案はまだ米国上院銀行委員会および上院農業委員会の審議を通過していませんが、暗号資産業界の多くは議会の立法推進を支持し、それが市場に明確さと利益をもたらすと指摘しています。米国最大のコンプライアンス重視の暗号取引所のチーフリーガルオフィサー、ポール・グレワルは水曜、「議会が市場構造法案を可決すれば、SEC議長ポール・アトキンスのリーダーシップの下で、ますます多くの金融活動がオンチェーンに移行する。我々のリーダーは法案の最終的な詳細についてできるだけ早く合意する必要がある」と述べました。

「責任ある金融イノベーション法案」は何を変えるのか？

規制権限の再分配：CFTCがより大きなデジタル資産規制権限を得て、現状のSEC主導からの転換となり、より多くの暗号資産が証券ではなく商品として分類され、緩やかな規制環境となる

市場の透明性向上：法案はデジタル資産プラットフォームに対し、より厳格な情報開示を義務づけ、投資家はより完全な情報を得られ、詐欺や市場操作の減少が期待される

機関投資家資金の流入加速：明確な規制枠組みが機関投資家のコンプライアンス不安を解消し、ウォール街の銀行や資産運用会社がより安心して暗号資産サービスを提供できるようになる

CFTCの管理移行でSECの暗号執行時代が終焉へ

報道時点で米国上院で審議される最終法案はまだ公開されていませんが、これまで公表されている草案によると、同法案は商品先物取引委員会（CFTC）により大きなデジタル資産規制権限を与える内容となっています。これは、規制・執行権限を主に証券取引委員会（SEC）が担ってきた現状からの大きな転換となります。

この権限移譲は大きな意味を持ちます。前SEC議長ゲーリー・ゲンスラーの任期中、SECは暗号業界に対し強硬な執行姿勢を取り、米国最大のコンプライアンス重視の暗号取引所やRipple Labsなど主要プラットフォームを訴訟や執行警告で追及してきました。ゲンスラーは大半の暗号資産は証券に該当しSECの管轄だと主張してきましたが、この立場には業界や一部議員から強い反発があり、多くの暗号資産はむしろ商品の性質が強いとされています。

「責任ある金融イノベーション法案」が成立すれば、規制の重心はCFTCに移ります。CFTCは伝統的に先物・オプションなどデリバティブ市場を監督しており、その規制哲学は比較的緩やかで、市場効率を重視し投資家保護をそれほど重視しません。この転換は暗号業界により友好的な規制環境をもたらす可能性がありますが、消費者保護の不足という懸念も生じています。