中国の暗号資産長者が金を買い始めたとき

執筆：林晩晩

シンガポール・チャンギ空港の北、車で12分の場所に、世界でも屈指のプライベート高セキュリティ金庫「Le Freeport自由港」が滑走路の端にそびえ立っている。

約1億シンガポールドルを投じて建設されたこの建物は、「アジアのノックス砦」とも呼ばれる。窓は一つもなく、年間を通じて21℃、湿度55%に保たれ、美術品の保管に最適な環境が整えられている。

厳重に警備された鉄の扉の奥には、数億ドル相当の金・銀、そして希少な美術品が眠っている。これらは通関も税金も不要だ。

3年前、アジアで最も若い億万長者の一人であり、Bitdeerの創業者である呉忌寒が、約4,000万シンガポールドル（約2億1,000万円人民元）という価格で、かねてより1億シンガポールドルとも噂されたこの金庫を手に入れた。

この取引は当時ブルームバーグが裏付けており、買い手の背後には呉忌寒が率いるBitdeerがいた。当時、一部では「仮想通貨界の大物が本業以外のことをしている」と揶揄され、「ビットコインを掘っている方が儲かるのに、なぜオフチェーンの金庫を買うのか」と噂された。

しかし、2025年に金価格が1オンス4,000ドルを突破した今、この買収を見ると、それはむしろ先見の明ある一手だったと言えるだろう。

もっとも、呉忌寒がLe Freeportを手に入れた理由は、単なるコンクリートや鉄の扉ではない。この要塞は、元々スーパリッチや機関投資家向けに設計された保税エリアであり、高度なセキュリティ、プライベートな展示空間、そして複雑な関税の壁を優雅に回避できる設計となっている。

これは、ビットコインで一夜にして富を築いた中国の富豪たちが、すでに人類史上最も古い安全資産・金（ゴールド）に目を向けていることを示している。

金の老人ホーム

2010年5月、Le Freeportはシンガポールで正式に稼働を開始した。この建物は初めからインフラとして設計され、空港に隣接し、内部の通路はほぼ滑走路に直結している。貴重品は飛行機から金庫まで数分で運ばれる。

シンガポール政府の支援姿勢は株式構造にも表れている。シンガポール国立遺産局や国立芸術評議会がLe Freeportの初期株主だった。

当時のシンガポールは「貿易港」から「資産港」へのアップグレードを目指しており、Le Freeportはグローバルなアート・資産管理ハブ計画に組み込まれ、「ゼロ消費税倉庫計画（Zero GST Warehouse Scheme）」の恩恵も受け、世界でも稀な免税・保税・クロスボーダー決済機能を持つ金庫の一つとなった。

この制度設計により、Le Freeportはすぐに世界中の富豪や機関投資家の注目を集めた。ここには巨額の実物資産を保管できるだけでなく、非シンガポール国籍の保有者にも開放されており、入国手続きも関税も不要だ。

たとえば、5,000万ドルのピカソの名作を10%～30%の税率で計算すると、Le Freeportに収蔵することで数千万単位の税金を節約できる。

Le Freeportの内部写真は公開されていないが、隣接する新設金庫「The Reserve」の公開画像から、内部の様子をうかがい知ることができる。

ここには一時、世界最大級の機関投資家が集結していた。主要な金取引業者であるJPモルガン、クリスティーズ傘下のCFASS、UBS、ドイツ銀行などの国際金融機関が、大量の金塊のクロスボーダー移転や保管に活用していた。

しかし、一部の国が高級品やオフショア資産への規制を強化したことで、これらの機関は退去を始め、Le Freeportは長期赤字に陥った。

2017年から、Le Freeportは市場で「問題資産」とみなされ、オーナーは売却を模索。5年後、ついに呉忌寒が買い手として現れた。

当時、暗号資産市場は本格的な冬を迎えていた。LUNAのアルゴリズム型ステーブルコイン崩壊でオンチェーン信用体系に疑念が持たれ、Three Arrows Capital（スリーアローズキャピタル）が破産、CelsiusやBlockFiも相次いで破綻。デレバレッジの連鎖が続き、最終的にFTX帝国の崩壊につながり、取引先リスクが全面的に顕在化した。

その間、中国の暗号資産起業家・呉忌寒はBitdeerを通じて、約4,000万シンガポールドル（約2億1,000万元人民元）で「お荷物」とされたこの金庫を買い取った。

呉忌寒はかつて世界最大のマイニングマシン企業「Bitmain」の共同創業者であり、一時は世界のビットコイン計算力の約75%を掌握した前回のマイニングサイクルの中心人物の一人だ。Bitdeerのスピンオフ後はシンガポール永住権を取得し、Bitmainの経営から離れ、Bitdeerの算力とインフラ事業に注力している。

この買収について、彼はほとんど公に語っておらず、ブルームバーグの取材に対し「事実である」と認めたのみだ。

現在、Le Freeportの公式サイトには「単なる保険庫ではなく、選ばれた者だけのプライベートな体験」と明示されている。

仮想通貨界隈の人々が一生かけて秘密鍵の保管方法を研究している中、本当の大金はすでにシンガポールの金庫に眠っている。あるものは家族信託の書類、あるものはスチールプレートに刻まれた助記フレーズだ。

中国の富豪だけでなく、インドや東南アジアの新興富裕層も、呉忌寒のLe Freeportの新たな常連となりつつある。

Le Freeportは顧客リストを公開していないが、国際オークションハウスの間接情報からも察しがつく。多くの美術品が落札後「直接倉庫入り」し、市場には戻らない。

同様の流れは東南アジアでも見られ、上場企業の億万長者たちが現金化した一部を直接Le Freeportに運ぶ。金・銀の延べ棒、高級ジュエリー、限定パテックフィリップ、クラシックカー、希少美術品が取引現場からこの秘密の倉庫に運び込まれるのだ。

読者の中に「金庫会員」予備軍がいるかもしれないので、ここで保管の流れを説明する。

入り口には武装警備員が立ち、来訪者はパスポートでバックグラウンドチェックを受け、指名手配などの高リスク人物でないことを確認される。コアエリアに入るには少なくとも5つの関門があり、本人確認、生体認証、防弾ドア、持ち物検査などが行われる。庫内外には数百台の高精細カメラが設置され、24時間監視が続く。さらに「1個30kgの銀塊、1個12.5kgの金塊」という物理的難易度も加わり、仮に侵入されても持ち出せるものはほとんどない。

だから外の人々が「金はまだ上がるのか」と議論している時、中の人々は「15万元のロマネコンティは何本先に保管するか」「ピカソやレンブラントはどの棚の何段目に掛ければ夫人たちの撮影番号が映えるか」を議論している。

一般労働者の終点は公積金口座だが、アジアの富豪の終点は、シンガポールにある窓のない壁の向こうだ。

もちろん、金庫は物理的な空間の優位性を持つだけで、金産業のさらなる発言力を握るには、上流への浸透が必要となる。

福建人が黄金の血脈を動かす

中国のおばさんたちが金店に並んで1グラムあたり5元の割引を狙っている間、古くからの富豪や新たな仮想通貨長者たちはトン単位で腕比べをしている。「このゲーム、誰が主導権を握るのか。」

今年5月、Antalphaというフィンテック企業がNASDAQに上場申請を行った。Antalphaの目論見書には「呉忌寒が共同創業したBitmain」との関係が記されている。

書類には「弊社はBitmainの主要な融資パートナーです」と明記されており、両者は覚書を締結、Bitmainは今後もAntalphaをファイナンスパートナーとし、互いに顧客を紹介し合うことになっている。

この企業はかつて世界最大のマイニング機器メーカーBitmainにサプライチェーン融資や顧客向けファイナンスを提供していた。これは呉忌寒時代の遺産ともいえる。

今や呉忌寒がBitmainから離れ、代わって経営を握るのは、福建出身の仮想通貨富豪・詹克団だ。

中国の多くの地域が金に信仰を持つが、人生を金と結び付けている福建人は間違いなく最前線だ。龍岩出身の陳景河は福建の「無価値鉱山」を世界級の鉱業巨人・紫金鉱業に育て上げ、十倍株を実現。福清出身の周宗文は水貝で「周大生」を創業、フランチャイズで全国トップ3入り。莆田人は街頭の金細工師から始まり、中国の金卸・小売の半分を担うまでになった。

金鉱も金店も福建にあり、金のオーナーが連なる。福建人の血には金色のDNAが流れていると疑われても無理はない。

そして、詹克団の血が騒がずにいられない。オンチェーンのゴールドビジネス、福建人が見逃すはずがない。

彼は照準をTetherに合わせた。世界最大のステーブルコイン発行者であり、今や世界トップ30の金購入者でもある新たな「オンチェーン金主」だ。

今年10月、TetherはAntalphaと組み、「オンチェーン金庫（Tokenized Gold Treasury）」を構築すると発表。2億ドルを調達し、金トークン「XAU₮」を基盤に「金担保のデジタル信用体系」をつくる計画だ。

役割分担も福建的だ。Tetherは現物金をトークン化し、スイスのプライベート金庫に預ける。Antalphaはこのトークンを金融商品化し、担保構造を設計、ローン商品を作り、シンガポール・ドバイ・ロンドンに金庫ネットワークを展開。「オンチェーンゴールド」をいつでも実物金に引き出せる担保証書にする。

簡単に言えば、現代版「金本位制」だ。Tetherが造幣局、Antalphaが両替商、物語の舞台はブレトンウッズからスイス金庫へと移った。

公開情報によると、Tetherはすでにスイスの金庫に約80トンの金を保有しており、中小国家の公式準備高に匹敵する。ただし「安全上の理由」で金庫の具体的な住所は非公開だ。

中央銀行が「金塊を地下室に数十年も眠らせる」のとは異なり、XAU₮は小口化されてオンチェーン化され、追跡・分割・取引・担保が可能。もはや地下室で眠るだけの金が、回転・担保・機関卸売りできる「ダイナミックな流動性」資産となった。

Antalphaは自社のAurelion社が1億3,400万ドルを投じて直接XAU₮を購入、「オンチェーンゴールドを準備資産とする初の上場金庫会社」になる準備をしている。これは従来の「スイスの金庫に金塊を詰め込む」old moneyの手法を、「上場企業のバランスシートにXAU₮の行を加える」新手法に変えたことになる。

Tether CEOのPaolo Ardoinoは、「金とビットコインは同じロジックの両極であり、金は最も古い価値保存、ビットコインは最も現代的な価値保存だ」と語る。

金価格もこの新しい高速道路に存在感を与えている。今年の世界的な金投資は50%以上上昇し、XAU₮の時価総額も倍増。リスクが怖い人もリスクを取りたい人も、今回は同じ道を歩んでいる。

彼らはより大きな命題に挑戦しようとしている。「人類最古の富の保存方法は、ブロックチェーン上で再び蘇ることができるのか。」

もう古いルールには従わない

2025年10月、金価格はバルブが開いたかのように1オンス4,000ドルを突破し、史上最高値を記録。年初来で50%以上上昇し、世界で最もパフォーマンスの良い主要資産の一つとなった。

表面的には、これは新たな「金のブルマーケット」だ。しかし、その奥では3つの勢力がゴールドのパワーバランスを再編成している。

第一列は中央銀行。過去数年、世界の中央銀行は「安値で買う」を繰り返し、金を脱ドル化・制裁対策のベース資産として積み上げている。彼らが気にするのは短期的な値動きではなく、「最悪の事態でこの資産が食糧・武器・同盟国と交換できるか」ただそれだけだ。

第二列はアジアの超富裕層。中国・香港・中東・東南アジアのマネーは、シンガポールの金庫、スイスの地下室、ファミリーオフィスの信託を通じて、密かに新たな「金塊の壁」を築いている。

彼らはもはや銀行で数キロの「帳簿上の金」を買うだけで満足できず、壁ごと買う。ある者はシンガポールの銀行に預け、ある者は金塊を直接金庫に預ける。2つの定期預金、安心感はまったく違う。

呉忌寒がLe Freeportを買収したのは、このチェーン上のひとつのノードだ。ビットコインを掘る側から、他人の金塊や名画を管理する側へ、オンチェーンのリターンからオフチェーンの安心感へと舵を切った。

第三列は仮想通貨の新興富裕層。詹克団、Antalpha、Tetherはまた別のゲームをしている。呉忌寒が買ったのは金庫の壁、彼らが買ったのは金庫の中の「XAU₮」という変数だ。

この構造では、Tetherが現物金をトークン化してスイスに保管し、Antalphaがそのトークンを資産化して上場企業のバランスシートや機関投資家の担保バスケットに入れる。

こうして金の役割は密かに書き換えられた。中央銀行にとっては金は「究極の担保資産」、アジアの富豪にとっては「世代を超えたファミリーコールドウォレット」、仮想通貨新興富裕層にとっては流動性プレミアムと利ざやを重ねる金融システムの一層となった。

大多数にとって、金はK線とグラム数にすぎない。しかし、この3つの層にとって、金は家族・主権・国家の安全を担保する総勘定だ。

物語だけが次々に変わっていくが、底に眠るものは実は昔から変わらない。どんなルートを辿ろうと、どんな物語を作ろうと、資本だけは正直で、舞台が終わり灯りがついた時、彼らが求めているのは「夜ぐっすり眠れる安心感」だけなのだ。