無担保ステーブルコインクレジット

によって書かれた: haonan

コンパイル：ブロックユニコーン

前書き

世界の無担保消費者信用市場のユーザーは、現代金融の肥羊のようです——動きが鈍く、判断力が欠け、数学的能力が不足しています。

無担保消費信用がステーブルコインの分野に移行すると、その運営メカニズムが変わり、新しい参加者も利益を得るチャンスが生まれます。

市場は巨大です

アメリカでは、最も主要な無担保貸付の形態はクレジットカードです。このどこにでも存在し、流動性が高く、即時に利用可能な信用ツールは、消費者が買い物をする際に担保を提供することなく借り入れを可能にします。クレジットカードの未払い債務は継続的に増加しており、現在約1.21兆ドルに達しています。

技術が古い

クレジットカードローンの分野での最後の大きな変革は1990年代に起こりました。その時、Capital Oneがリスクベースの価格設定モデルを導入し、この画期的な措置が消費者信用の風景を再構築しました。それ以来、新興銀行やフィンテック企業が次々と登場しているにもかかわらず、クレジットカード業界の構造は基本的に変わっていません。

しかし、ステーブルコインとオンチェーンの信用プロトコルの登場は、業界に新しい基盤をもたらしました：プログラム可能な通貨、透明な市場、リアルタイム資金。これらは最終的にこのサイクルを打破し、デジタルで国境のない経済環境において、信用の生成、資金調達、返済の方法を再定義することが期待されています。

現在のクレジットカード決済システムでは、承認（取引が承認されること）と決済（発行機関がカードネットワークを通じて資金を商人に送ること）との間に時間差があります。資金処理プロセスをブロックチェーン上に移行することで、これらの未収債権はトークン化され、リアルタイムでの資金調達が可能になります。

想像してみてください。ある消費者が5,000ドルの商品を購入しました。取引は即座に承認されます。VisaまたはMastercardで決済する前に、発行機関は受取債権をブロックチェーン上でトークン化し、分散型信用プールから5,000ドル相当のUSDCを受け取ります。決済が完了した後、発行機関はこれらの資金を商人に送ります。

その後、借り手が返済を行うと、返済額はスマートコントラクトを通じて自動的にオンチェーンの貸し手に返還されます。同様に、プロセス全体はリアルタイムで行われます。

この方法は、リアルタイムの流動性、透明な資金源、および自動返済を実現することで、カウンターパーティリスクを低減し、今日の消費者信用に依然として存在する多くの手動プロセスを排除します。

証券化から資金プールへ

数十年間、消費者信用市場は大規模な貸付を実現するために預金と証券化に依存してきました。銀行やクレジットカード発行機関は、何千もの債権を資産担保証券（ABS）としてパッケージ化し、機関投資家に販売します。この構造は十分な流動性を提供しますが、同時に複雑さと不透明さももたらします。

アファームやアフターペイのような「後払い」（BNPL）ローン機関は、信用承認プロセスの進化を示しています。彼らはもはや一般的な信用枠を提供するのではなく、販売時点で各取引を審査し、1万ドルのソファと200ドルのスニーカーを区別します。

この取引レベルのリスク管理は、標準化され、分割可能な売掛金を生み出します。各売掛金には明確な借り手、期限、リスクの概要があり、オンチェーンの貸し出しプールを通じてリアルタイムでマッチングする理想的な選択肢となっています。

オンチェーン貸付は、特定の借り手層や購入カテゴリに特化した専用の信用プールを作成することで、この概念をさらに拡張できます。例えば、ある信用プールは高品質な借り手の小口取引に資金を提供し、別の信用プールは次善の消費者に旅行分割払いを提供することができます。

時間の経過とともに、これらの資金プールは明確な目的を持った信用市場に発展し、ダイナミックプライシングを実現し、すべての参加者に透明なパフォーマンス指標を提供する可能性があります。

このようなプログラム可能性は、資本をより効率的に配置し、消費者により良い金利を提供し、オープンで透明性があり、即時監査可能なグローバルな無担保消費者信用市場の構築への扉を開きました。

新興のオンチェーン信用スタック

オンチェーン時代の無担保ローンを再構築することは、単にクレジット商品をブロックチェーンに移植するだけではなく、信貸インフラ全体を根本的に再構築する必要があります。発行機関や処理機関に加えて、従来のローンエコシステムは、複雑な仲介機関ネットワークにも依存しています。

私たちは新しい信用スコアリング方法が必要です。従来の信用スコアリングシステム、例えばFICOやVantageScoreはブロックチェーンに移植できるかもしれませんが、分散型のアイデンティティと評判のシステムはより大きな役割を果たす可能性があります。

貸付機関は、承認の質と返済のパフォーマンスを評価するために、S&P、ムーディーズ（Moody's）、またはフィッチ（Fitch）の格付けに相当する信用評価が必要になります。

最後に、貸付回収においてあまり目立たないが非常に重要な部分も改善が必要です。ステーブルコインで評価される債務には、依然として実行メカニズムと回収プロセスが必要であり、オンチェーンの自動化とオフチェーンの法的フレームワークを組み合わせる必要があります。

ステーブルコインカードは、法定通貨とオンチェーン消費の間のギャップを埋めました。貸借契約とトークン化されたマネーマーケットファンドは、貯蓄と収益を再定義しました。無担保クレジットをオンチェーンに導入することで、この三角関係を改善し、消費者はシームレスに借り入れ、投資家は透明性のある方法でクレジットに資金を提供できるようになり、これらすべてがオープンな金融インフラストラクチャによって推進されています。