Data analisis perusahaan Arkham Intelligence membantah rumor tentang penutupan platform perdagangan mereka, CEO Miguel Morel mengungkapkan bahwa mereka akan mengubah platform menjadi bursa terdesentralisasi (DEX) sepenuhnya, bukan keluar dari pasar secara total. Arkham Exchange diluncurkan pada 2024, dengan volume perdagangan harian hanya sebesar 704.225 dolar AS.
Kendala Bertahan dengan Volume Perdagangan Harian 700 Ribu Dolar
Arkham mengumumkan akan meluncurkan bursa derivatif kripto pada 2024. Pada 2025, platform ini mulai menyediakan perdagangan spot di beberapa negara bagian di AS, dan pada bulan Desember tahun yang sama merilis aplikasi mobile. Pada November 2025, Arkham mengintegrasikan layanan MoonPay, memungkinkan pengguna membeli kripto melalui kartu bank. Namun, saat artikel ini ditulis, volume perdagangan harian Arkham Exchange hanya sebesar 704.225 dolar AS.
Volume perdagangan harian sebesar 640.000 dolar termasuk sangat rendah di pasar bursa kripto. Sebagai perbandingan, volume harian bursa kripto terbesar di AS biasanya mencapai puluhan hingga ratusan miliar dolar. Bahkan bursa menengah biasanya memiliki volume harian di kisaran ratusan juta hingga miliaran dolar. Volume 640 ribu dolar milik Arkham mungkin setara dengan DEX kecil atau bursa baru yang sedang berkembang.
Volume perdagangan yang sangat kecil ini menempatkan Arkham Exchange dalam posisi yang sangat sulit bertahan. Pendapatan bursa terutama berasal dari biaya transaksi, dan dengan volume 704.225 dolar, jika dihitung dengan biaya 0,1%, pendapatan harian hanya sekitar 640 dolar, dan pendapatan bulanan sekitar 19.200 dolar. Pendapatan ini jauh dari cukup untuk menutupi biaya server, gaji karyawan, pemasaran, dan biaya operasional lainnya. Bahkan bursa kripto kecil pun biasanya mengeluarkan biaya operasional puluhan hingga ratusan ribu dolar per bulan. Dalam kondisi ini, Arkham Exchange mungkin mengalami kerugian puluhan ribu dolar setiap bulan.
Sebelumnya, media melaporkan bahwa karena kekurangan likuiditas, perusahaan berencana secara bertahap menghentikan operasinya. Morel menegaskan bahwa ini hanyalah perubahan model bisnis, bukan penutupan total pasar. Klarifikasi ini meskipun menghindari label “penutupan”, secara substansial mengakui kegagalan model bursa terpusat. Transformasi menjadi DEX adalah pilihan yang terpaksa, karena melanjutkan operasi bursa terpusat hanya akan terus merugi.
Data Suram Arkham Exchange
Volume perdagangan harian: 704.225 dolar AS (sekitar 64 juta), sangat minim
Harga token ARKM: 0,113 dolar AS, mendekati titik terendah historis 0,1045 dolar AS
Penurunan minggu ini: 15%, terus menurun
Tanggal pendirian: Diluncurkan tahun 2024, hanya beroperasi sekitar 2 tahun sebelum bertransformasi
Harga token asli ARKM sekitar 0,113 dolar AS, mendekati titik terendah historis 0,1045 dolar AS. Minggu ini, token ini mengalami penurunan 15%. Penurunan harga token ini mencerminkan sentimen pasar yang sangat pesimis terhadap prospek Arkham Exchange. Investor melakukan “vote with their feet” dengan menjual besar-besaran ARKM, sehingga harganya mendekati level terendah sepanjang masa. Performa harga ini membuat Arkham sulit mengumpulkan dana melalui penerbitan token baru untuk mendukung transformasi.
CEO Arkham Kritik CEX Lebih Buruk dari TradFi
“Raksasa terpusat ini sudah menjadi sangat besar dan lambat merespons kebutuhan pengguna. Mereka menjadi versi yang lebih buruk dari lembaga keuangan tradisional yang mereka janjikan untuk diperbaiki,” kata pejabat perusahaan. Kritik keras terhadap bursa terpusat ini sebagian mencerminkan pandangan asli Morel, dan sebagian lagi sebagai alasan legitimasi untuk beralih ke DEX.
Morel berpendapat bahwa keunggulan perdagangan terdesentralisasi adalah kecepatan tinggi, biaya rendah, dan kemampuan untuk mengelola aset sendiri. Argumen ini sangat populer di kalangan purista kripto. Fitur desentralisasi DEX memungkinkan pengguna tetap mengendalikan aset mereka sepenuhnya, dan tidak akan kehilangan dana jika bursa tutup (seperti FTX) atau diretas (seperti Mt. Gox). Selain itu, DEX biasanya tidak memerlukan KYC, sehingga melindungi privasi pengguna. Dari segi biaya, DEX dapat mengurangi biaya operasional besar yang biasanya dikeluarkan oleh bursa terpusat (layanan pelanggan, kepatuhan, kantor), dan secara teori menawarkan biaya transaksi yang lebih rendah.
Namun, gambaran ideal tentang DEX ini berbeda dengan kenyataan. Saat ini, DEX paling sukses seperti Uniswap, dYdX, Hyperliquid, meskipun volume besar, tetap memiliki pengalaman pengguna yang jauh di bawah CEX top-tier. Masalah utama DEX meliputi: slippage yang besar (karena likuiditas tersebar), biaya gas yang fluktuatif (di Ethereum bisa sangat tinggi), ketidakmampuan untuk deposit dan penarikan fiat (harus beli di CEX dulu lalu transfer ke DEX), dan kurangnya dukungan layanan pelanggan (kesalahan kontrak pintar tidak bisa dibatalkan).
Tantangan Transformasi Arkham ke DEX
Likuiditas: CEX hanya 640 ribu dolar, bagaimana DEX menarik market maker?
Migrasi pengguna: Apakah pengguna saat ini bersedia beradaptasi dengan kompleksitas DEX?
Persaingan ketat: Uniswap, Hyperliquid, dan lainnya sudah membangun keunggulan kompetitif yang kuat
Pertumbuhan Eksponensial Pasar DEX
Langkah ini juga sejalan dengan tren industri yang lebih luas. Menurut CoinGecko, rasio volume perdagangan DEX terhadap CEX mencapai puncaknya pada 2025, meningkat lebih dari dua kali lipat sejak 2020. Terutama, DEX perpetual mengalami pertumbuhan pesat. Pada 2025, volume DEX perpetual hampir tiga kali lipat, dari 4,1 triliun dolar di awal tahun menjadi 12 triliun dolar. Lonjakan ini mencerminkan peningkatan tajam dalam penggunaan derivatif di blockchain, dengan DEX perpetual menyerap semakin banyak aktivitas perdagangan margin kripto.
“Perdagangan terdesentralisasi, terutama kontrak perpetual, berkembang pesat karena kembali ke esensi awal yang menarik dari kripto,” kata Morel, dan menambahkan, “Ini lebih murah, lebih cepat, dan memungkinkan pengguna mengendalikan aset mereka sendiri. Kami senang bisa kembali ke garis depan keuangan dan menyediakan pengalaman trading terbaik bagi pengguna.”
Arkham Intelligence didirikan pada 2020 dan fokus pada de-anonimisasi data blockchain. Investor mereka termasuk Sam Altman dari OpenAI, perusahaan modal ventura Draper Associates, dan Binance Labs. Dengan deretan investor bergengsi ini, Arkham membangun merek yang kuat di bidang analisis on-chain. Namun, bisnis bursa mereka tampaknya gagal meniru keberhasilan ini, mungkin karena analisis on-chain dan operasional bursa adalah bisnis yang sangat berbeda, membutuhkan keahlian dan sumber daya yang berbeda pula.
Pada Desember 2025, Arkham Intelligence telah melakukan pelacakan aktivitas on-chain untuk mata uang kripto anonim ZEC. Kemampuan teknologi ini, jika diterapkan untuk meningkatkan pengalaman pengguna DEX atau pengawasan keamanan, bisa menjadi keunggulan diferensial Arkham DEX. Misalnya, menyediakan analisis data on-chain secara real-time, memberi peringatan transaksi mencurigakan, atau membantu pengguna melacak aliran dana, fitur-fitur ini belum dimiliki oleh bursa tradisional.
Bagi Arkham, bertransformasi menjadi DEX adalah langkah terakhir. Jika berhasil, mereka bisa membuka peluang baru; jika gagal, mereka mungkin akan keluar dari pasar bursa secara total dan fokus pada bisnis analisis on-chain yang lebih sukses. Bagi investor, ARKM saat ini mendekati titik terendah historis, sehingga berpotensi menjadi taruhan risiko tinggi dan imbal hasil tinggi. Jika transformasi DEX berhasil, token ini bisa melambung; jika gagal, kemungkinan terus turun bahkan menjadi nol.
