Selon Bloomberg, le problème central de cette série de « ventes lentes » de Bitcoin est que le groupe d’investisseurs qui avait à l’origine de grands espoirs et devait devenir l’acheteur le plus stable du nouveau round n’a pas continué à entrer sur le marché. Les données de Glassnode montrent que les investisseurs qui entrent via un ETF Bitcoin au comptant américain ont un coût d’achat moyen d’environ 84 100 $. Alors que le Bitcoin tourne actuellement autour de 78 500 $, ce groupe subit environ 8 % à 9 % de pertes en livres.
Ce n’est pas la première fois que des investisseurs ETF tombent dans des pertes flottantes. En novembre dernier, lorsque Bitcoin est brièvement tombé sous les 89 600 $, ce qui était la fourchette de coûts moyenne pour les investisseurs en ETF à l’époque, les analystes ont noté que ce serait un test clé de la « force de conviction » pour les nouveaux investisseurs grand public. Depuis, le coût moyen global des ETF a diminué alors que les entrées début 2024 restent rentables, mais les fonds entrant en phase avancée ont connu des pertes dans tous les domaines. En regardant après les sommets, le Bitcoin a chuté de plus de 35 % par rapport à ses sommets de 2025 et est brièvement tombé sous les 77 000 $ dans un environnement de trading à faible liquidité ce week-end.
Les analystes estiment que cela résulte d’une combinaison de facteurs : des flux secs d’entrée, une liquidité réduite du marché et un affaiblissement global de l’attractivité macroéconomique. L’incapacité du Bitcoin à réagir aux facteurs haussiers traditionnels tels qu’un affaiblissement du dollar ou des risques géopolitiques, ainsi que son statut de « découplage » avec d’autres actifs, ont également fait paraître sa tendance de moins en moins pertinente. La plus grande différence entre la forte baisse d’octobre et la récession actuelle est le sentiment du marché : il n’y a plus de panique en vue, seulement « absence ». La poussée vers le Bitcoin au-dessus de 125 000 $ en 2025 découle du niveau élevé d’enthousiasme du marché pour les perspectives réglementaires, l’entrée institutionnelle et une base de distribution optimiste. Mais depuis le krach d’octobre a liquidé des milliards de dollars de positions à effet de levier, ce sont ces acheteurs qui ont fait avancer le marché et qui ont choisi de rester en pause et d’attendre.
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