Grande nouvelle ! JPMorgan : envisage de fournir des services de trading de cryptoactifs à des clients institutionnels.

Selon des sources citées par Bloomberg, le département des marchés de JPMorgan prépare une gamme de produits de trading comprenant des actifs numériques Spot et des dérivations, envisageant de proposer des services de trading de cryptoactifs à des clients institutionnels. Ce retournement d'attitude est soutenu par des avantages réglementaires libérés par la politique amicale envers les cryptoactifs du gouvernement Trump, ainsi que par une demande croissante des clients institutionnels.

De la critique publique à un revirement dramatique en douce

L'évolution de l'attitude de Dimon envers les cryptoactifs est considérée comme le plus grand virage en U de la politique de Wall Street. Lors d'une audition au Congrès en 2023, il n'a pas caché que des cryptoactifs comme le Bitcoin n'étaient adaptés qu'à des activités illégales. Cependant, lors d'une interview en juillet 2025, le même Dimon a déclaré qu'il était un “croyant des stablecoins” et qu'il voyait les avantages de la technologie blockchain. Ce retournement à 180 degrés n'est pas un changement de croyance personnelle, mais une réponse pragmatique à la réalité du marché.

Le programme de trading de cryptoactifs de JPMorgan est encore en phase de développement précoce, et les détails spécifiques n'ont pas encore été rendus publics. Cependant, selon des sources du secteur, ce service pourrait inclure des transactions au comptant sur des actifs numériques majeurs tels que le Bitcoin et l'Ethereum, ainsi que des outils dérivés tels que des contrats à terme et des options. Contrairement aux plateformes de trading de cryptoactifs destinées aux particuliers, la clientèle cible de JPMorgan est constituée d'investisseurs institutionnels, ce qui signifie des seuils de transaction plus élevés, des exigences KYC plus strictes et un soutien en liquidité plus approfondi.

Le catalyseur de ce changement d'attitude est l'administration Trump. Depuis son entrée en fonction en janvier 2025, l'administration Trump a mis en place plusieurs politiques favorables à l'industrie des cryptoactifs, dont la plus emblématique est la signature de la loi GENIUS. Cette loi sur les paiements en stablecoins fournit un cadre réglementaire clair pour les stablecoins en dollars, exigeant que les émetteurs détiennent des réserves et acceptent une régulation fédérale. Pour des géants financiers traditionnels comme JPMorgan, la clarté réglementaire est le principal obstacle à l'entrée sur le marché des cryptoactifs, et l'administration Trump s'efforce systématiquement d'éliminer ces obstacles.

La demande institutionnelle pousse les géants de Wall Street à se tourner vers

(Source : Bloomberg)

La raison fondamentale pour laquelle JPMorgan se positionne sur le marché des transactions de cryptoactifs est la croissance explosive de la demande des clients institutionnels. Avec l'approbation des ETF Bitcoin Spot en janvier 2024 et le lancement des ETF Ethereum Spot en juillet de la même année, l'acceptation des actifs numériques par les investisseurs institutionnels traditionnels a considérablement augmenté. Les clients institutionnels tels que les fonds de couverture, les bureaux de famille et les fonds de pension ne se contentent plus de passer par des échanges de cryptoactifs tiers pour effectuer des transactions ; ils exigent des services bancaires de niveau institutionnel, réglementés, très conformes et profondément liquides.

La pression concurrentielle à laquelle JPMorgan fait face s'intensifie. La banque française BPCE est prête à lancer des services de trading de cryptoactifs pour les clients de détail, devenant l'une des rares banques au sein de l'UE à offrir des services d'actifs numériques. Un autre géant bancaire mondial, la Banque de New York Mellon (BNY Mellon), a annoncé en novembre 2024 qu'elle a lancé un fonds du marché monétaire dédié à la détention des réserves des émetteurs de stablecoins américains. Ces mouvements montrent que le secteur bancaire traditionnel s'aventure collectivement dans le domaine des cryptoactifs, et si JPMorgan ne suit pas, elle risque de perdre des parts de marché.

Une logique plus profonde est la pression de la transformation de la structure des revenus. Les activités de banque d'investissement traditionnelles subissent une pression multiple en raison des fluctuations des taux d'intérêt, de la contraction des volumes de transactions et de l'augmentation des coûts de réglementation, tandis que le trading de cryptoactifs, avec sa forte volatilité et ses frais de transaction élevés, offre aux banques de nouveaux points de croissance des revenus. On estime que le taux de commission des transactions de cryptoactifs de niveau institutionnel peut atteindre 0,1 % à 0,5 %, bien supérieur aux 0,01 % à 0,05 % des transactions d'actions et d'obligations traditionnelles. Pour des géants du trading comme JP Morgan, même capturer seulement 10 % du marché des transactions de cryptoactifs institutionnelles pourrait générer des revenus annuels de plusieurs centaines de millions de dollars.

Hypothèses sur la ligne de produits de Cryptoactifs de JPMorgan

Spot交易

· Custodie et trading des principales cryptoactifs comme le Bitcoin et l'Ethereum

· Support de trading 24/7

· Liquidité institutionnelle et carnet d'ordres profond

dérivation

· Contrats à terme sur Bitcoin et Ethereum

· Produits d'options et billets structurés

· Stratégie d'arbitrage neutre Delta et de couverture

Service de jetons stables

· Liquidation et règlement des stablecoins comme USDC, USDT

· Solution de paiement transfrontalier basée sur JPM Coin

· Service de conservation des réserves de stablecoins

infrastructure de blockchain

· Exécution de contrats intelligents basée sur la plateforme Onyx

· Émission et négociation d'actifs tokenisés

· Interface de niveau institutionnel pour les protocoles DeFi

JPMorgan ne part pas de zéro. La banque a lancé en 2019 le JPM Coin, une monnaie numérique utilisée pour les paiements instantanés entre institutions. De plus, la plateforme blockchain de JPMorgan, Onyx, a traité plus de 1 trillion de dollars de transactions. Ces infrastructures existantes fournissent une base technique pour son entrée sur le marché des cryptoactifs.

Transformation radicale avec des controverses et des risques

La stratégie de chiffrement de JPMorgan n'est pas un long fleuve tranquille. En novembre 2024, le PDG de Strike, Jack Mallers, a publiquement accusé JPMorgan d'avoir fermé son compte sans aucune explication. Cet incident a déclenché une alerte « choke point 2.0 », des partisans des cryptoactifs comme le sénateur Lummis condamnant le traitement discriminatoire des banques traditionnelles envers les entreprises d'actifs numériques. Dimon a répondu en décembre que la société ne mettrait pas fin aux comptes bancaires des clients en raison de croyances religieuses ou politiques, mais cette défense n'a pas apaisé les interrogations sur le double standard de JPMorgan.

Un risque plus profond réside dans la continuité de l'incertitude réglementaire. Bien que l'administration Trump ait montré une attitude amicale envers les cryptoactifs, le cadre législatif complet du Congrès américain sur les actifs numériques n'est toujours pas achevé. La lutte entre la SEC et la CFTC pour le contrôle de la réglementation des cryptoactifs n'est pas encore résolue. Si la direction des politiques venait à changer à l'avenir, JPMorgan pourrait faire face à des coûts de conformité élevés, voire à des sanctions réglementaires.

De plus, le risque de réputation ne doit pas être négligé. Le changement d'attitude de Dimon, passant de critiques sévères à l'adoption des cryptoactifs, a déjà suscité des doutes sur sa cohérence. Si les services de trading de cryptoactifs lancés par JPMorgan rencontrent des failles de sécurité, des pertes d'actifs clients ou sont impliqués dans des affaires de blanchiment d'argent, cela causera des dommages inestimables à la marque de cette banque centenaire.

Néanmoins, la décision de JPMorgan revêt une signification emblématique. Lorsque le plus grand sceptique des actifs numériques de Wall Street commence à se positionner sur le trading de chiffrement, c'est en soi le plus fort soutien à la légitimité et à la valeur à long terme de l'ensemble de l'industrie. Les investisseurs institutionnels y verront un signal plus clair : les actifs numériques ne sont plus des outils de spéculation marginalisés, mais deviennent une partie organique du système financier mainstream.