Le stablecoin taïwanais pourrait voir le jour dès 2026 ! La Commission de supervision financière : priorité à l’émission par les banques

Le président de la Commission de supervision financière, Peng Jinlong, a révélé le 3 décembre que la version taïwanaise du stablecoin pourrait voir le jour dès le second semestre 2026. La Commission de supervision financière a confirmé que les banques seront les premières à émettre des stablecoins. Actuellement, le projet de loi sur les services d’actifs virtuels a atteint la dernière étape d’examen par le Yuan exécutif. Si la procédure de lecture en trois temps se déroule sans encombre, la commission achevera dans les 6 mois suivants l’élaboration de 8 règlements d’application, dont le « Règlement sur l’autorisation d’émission de stablecoins ».

Compte à rebours pour la loi spéciale : 8 règlements d’application d’ici le premier semestre 2026

Le processus de légalisation du marché taïwanais des actifs virtuels est entré dans une phase cruciale. Peng Jinlong a indiqué que le projet de loi sur les services d’actifs virtuels est en cours de révision finale par le Yuan exécutif, avec un consensus interne très élevé. S’il est inclus à l’ordre du jour de la session législative et que la lecture en trois temps est achevée lors de la prochaine session, la régulation des actifs virtuels à Taïwan franchira une étape historique.

Cependant, l’adoption de la loi n’est qu’un premier pas. Peng Jinlong précise qu’après l’adoption de la loi mère, la commission devra, sur la base de l’autorisation spéciale, établir 8 règlements d’application, dont le « Règlement sur l’autorisation d’émission de stablecoins ». Cette phase de travaux législatifs devrait durer 6 mois. Autrement dit, si le processus législatif se déroule sans accroc, ces règlements pourraient être finalisés dès le premier semestre 2026, ce qui signifie que les premiers stablecoins conformes pourraient être lancés sur le marché au second semestre 2026.

Ce projet de loi, considéré comme la « Constitution » de l’industrie crypto taïwanaise, s’inspire fortement du règlement européen MiCA ainsi que des cadres réglementaires des États-Unis, du Japon, de Singapour et de Hong Kong. Le projet définit clairement le statut juridique des stablecoins, les considérant comme des « actifs virtuels adossés à une monnaie fiduciaire », et exige des émetteurs qu’ils détiennent et maintiennent des réserves équivalentes.

Calendrier de la législation sur les stablecoins à Taïwan

Fin 2025 à début 2026 : adoption en trois lectures de la loi sur les services d’actifs virtuels

Premier semestre 2026 : élaboration par la commission de 8 règlements d’application (durée 6 mois)

Second semestre 2026 : lancement officiel des premiers stablecoins taïwanais

Émetteurs prioritaires : banques et institutions financières

Pour garantir la stabilité financière, les émetteurs de stablecoins à Taïwan devront obtenir une autorisation préalable des autorités compétentes ; pour les stablecoins émis à l’étranger (par exemple, les stablecoins en dollars américains), une autorisation préalable sera également requise pour pouvoir être échangés à Taïwan. Cet ensemble de règles vise à créer un marché des actifs virtuels sécurisé, transparent et compétitif à l’international à Taïwan.

Stratégie de priorité bancaire et logique de gestion des risques

Concernant les émetteurs de stablecoins, Taïwan adopte une stratégie « d’abord la stabilité, puis l’ouverture ». Bien que le projet de loi sur les services d’actifs virtuels s’inspire du règlement européen MiCA et ne limite pas explicitement l’émission de stablecoins à des institutions financières, la commission et la banque centrale sont largement d’accord pour réserver, dans un premier temps, l’émission de stablecoins aux banques et institutions financières, pour des raisons de gestion des risques.

Peng Jinlong souligne que, bien que la loi n’exclue pas les acteurs non financiers, il est plus sûr, compte tenu des risques systémiques potentiels pour le système financier, que les institutions hautement réglementées soient les premières à tester l’émission de stablecoins. Déjà, certaines banques manifestent un vif intérêt pour l’émission de stablecoins, ce qui signifie que les premières émissions à Taïwan seront probablement pilotées par le secteur bancaire — formant ainsi une « équipe stablecoin ».

Cette stratégie « priorité aux banques » repose sur une logique profonde. Premièrement, les banques sont déjà soumises à une supervision stricte, disposent de solides dispositifs de contrôle interne, de ratios de fonds propres appropriés et sont régulièrement auditées. Ce cadre réglementaire existant peut être étendu au secteur des stablecoins, réduisant les coûts et les risques de supervision. Deuxièmement, les banques disposent d’une large base de clients et de systèmes KYC (Know Your Customer) matures, favorisant une adoption rapide et conforme des stablecoins. Troisièmement, leur solidité financière leur permet de maintenir des réserves suffisantes, réduisant ainsi le risque de ruée bancaire.

Toutefois, cette stratégie a un coût : les stablecoins émis par les banques pourraient manquer d’innovation et de flexibilité, en raison de la culture d’entreprise conservatrice des banques et de leurs processus décisionnels lents. À l’inverse, les fintechs et les entreprises crypto natives pourraient innover plus rapidement et explorer de nouveaux cas d’utilisation. Ce dilemme entre innovation et stabilité est un défi auquel tous les régulateurs sont confrontés.

Le choix stratégique de l’ancrage au dollar ou au dollar taïwanais

Le plus grand défi pour l’équipe taïwanaise est de choisir la monnaie d’ancrage du stablecoin. Les autorités n’ont pas encore tranché entre un stablecoin adossé au dollar américain ou au nouveau dollar taïwanais. Si l’ancrage est au dollar américain, il permettrait d’éviter le problème le plus épineux du système financier taïwanais : la restriction de la circulation offshore du dollar taïwanais. Depuis longtemps, la banque centrale contrôle strictement la circulation et les transactions en dollar taïwanais à l’étranger, afin de préserver la stabilité du taux de change, et empêche la formation de mécanismes de fixation de prix hors de Taïwan.

L’autre avantage d’un stablecoin en dollars est son universalité internationale. USDT et USDC sont devenus les plus grands stablecoins mondiaux grâce au statut du dollar comme monnaie de réserve. Un stablecoin en dollars émis par une banque taïwanaise pourrait circuler sur les marchés crypto mondiaux, ouvrant les portes de l’international aux institutions financières taïwanaises. De plus, avec plus de 500 milliards de dollars de réserves de change, Taïwan a les moyens techniques d’émettre un stablecoin en dollars.

À l’inverse, un stablecoin adossé au dollar taïwanais répondrait aux besoins du marché local pour les paiements, transferts et le développement fintech, tout en renforçant la souveraineté numérique, mais sa capacité de règlement rapide à l’international viendrait défier la politique de contrôle des changes de la banque centrale. Si ce stablecoin circule à l’étranger et obtient un prix de marché, la capacité de la banque centrale à contrôler le taux de change en serait affaiblie — le scénario que la banque centrale craint le plus.

Comment trouver un équilibre entre promotion de l’innovation financière et maintien de l’indépendance de la politique monétaire sera le défi central auquel la commission et la banque centrale devront répondre dans les 6 prochains mois. Parmi les compromis possibles : tester d’abord le stablecoin en dollars, puis décider selon le retour d’expérience s’il faut lancer un stablecoin en dollars taïwanais ; ou émettre un stablecoin à double devise, avec une version en dollars taïwanais pour le marché intérieur et une version en dollars américains pour l’international ; ou encore imposer des restrictions et contrôles stricts sur l’utilisation du stablecoin en dollars taïwanais à l’étranger.

Kuo Ju-chun milite pour des réserves stratégiques en Bitcoin

Avec la proposition de « réserves stratégiques en Bitcoin » lancée par Trump durant la présidentielle américaine, la vague gagne aussi le Parlement taïwanais. En discutant du projet de loi sur les stablecoins, le député Kuo Ju-chun (KMT) a appelé le gouvernement à étudier la possibilité d’intégrer le Bitcoin dans ses réserves stratégiques. Il souligne que, face à la capitalisation croissante du Bitcoin et à l’adoption par de plus en plus d’États et d’institutions comme valeur refuge contre l’incertitude économique, Taïwan ne doit pas rester en marge de cette tendance mondiale.

Kuo Ju-chun va plus loin en demandant au gouvernement d’enquêter et de gérer rapidement les Bitcoins confisqués par les autorités judiciaires dans le cadre de procédures pénales. Les forces de l’ordre taïwanaises ont déjà accumulé d’importants avoirs en crypto saisis lors d’affaires de fraude et de blanchiment, mais leur gestion manque de directives claires. À ce sujet, le Premier ministre Cho Jung-tai s’est engagé à fournir des informations mises à jour et des résultats d’étude avant la fin de l’année.

Cela montre que le gouvernement taïwanais ne se limite plus à la prévention et la régulation des actifs virtuels, mais commence aussi à envisager comment ces nouveaux actifs pourraient devenir partie intégrante de ses ressources stratégiques. Le récit du Bitcoin comme « or numérique » gagne en reconnaissance, et alors que le Salvador, la Centrafrique l’ont adopté comme monnaie légale et que plusieurs États américains établissent des réserves stratégiques en Bitcoin, Taïwan doit aussi évaluer s’il doit suivre ce mouvement.

Cependant, la situation de Taïwan est fondamentalement différente. Avec plus de 500 milliards de dollars de réserves de change, cinquième au niveau mondial, Taïwan n’a aucun problème de réserves. L’argument principal pour le Bitcoin comme réserve est la couverture contre la dépréciation des monnaies, mais le dollar taïwanais est l’une des monnaies les plus fortes au monde, subissant plus de pression à l’appréciation qu’à la dépréciation ces dernières années. Dans ce contexte, la nécessité d’une allocation en Bitcoin est discutable.

S’inspirer de la régulation internationale pour éviter un nouveau TerraUSD

Des États-Unis avec le « GENIUS Act » à l’entrée en vigueur de MiCA en Europe, chaque région accélère la construction de barrières réglementaires pour les cryptomonnaies. La réforme de Taïwan impose explicitement aux émetteurs de stablecoins des audits réguliers, la détention de réserves à 100 %, et la déclaration détaillée de toutes les informations d’émission auprès des autorités, conformément aux standards internationaux. L’objectif est d’éviter des drames comme l’effondrement du TerraUSD.

L’effondrement de TerraUSD (UST), qui a perdu son ancrage au dollar en mai 2022 et fait disparaître des milliards de dollars, a été la leçon la plus douloureuse de l’histoire des stablecoins. Ce stablecoin algorithmique, qui a atteint plus de 18 milliards de dollars de capitalisation, reposait sur des mécanismes d’arbitrage sans réserves suffisantes. Lorsque la confiance du marché a disparu, l’UST s’est effondré à zéro. Cette catastrophe a poussé les régulateurs à exiger des réserves intégrales et des audits réguliers.

Le dispositif taïwanais tient compte de cette leçon : il impose aux émetteurs de stablecoins de maintenir des réserves à 100 % ou plus, sous forme d’actifs très liquides et à faible risque (espèces, obligations d’État à court terme), avec des audits réguliers pour éviter toute utilisation risquée des fonds. Les obligations de transparence permettent aux autorités et au public de surveiller en temps réel la santé des stablecoins.

FAQ

Quelle sera la compétitivité internationale des stablecoins taïwanais ?

Taïwan adopte un cadre réglementaire conforme aux standards internationaux, en s’appuyant sur MiCA (UE) et le GENIUS Act (USA). Les banques assurent solidité et conformité, mais Taïwan a 2 à 3 ans de retard sur Singapour et Hong Kong où les stablecoins sont déjà actifs. L’enjeu sera la rapidité d’exécution et l’espace d’innovation : un lancement réussi au second semestre 2026, avec ouverture à l’international, pourrait permettre à Taïwan de se positionner sur le marché asiatique.

Pourquoi choisir les banques plutôt que les fintechs comme émetteurs ?

Pour contrôler les risques, la commission privilégie les banques, déjà fortement réglementées. Elles disposent de contrôles internes solides, de fonds propres suffisants et de systèmes KYC matures, réduisant les risques systémiques. Si le dispositif fonctionne, il pourrait être progressivement ouvert aux fintechs ou VASP qualifiés.

Quel impact pour les utilisateurs selon la devise d’ancrage ?

Stablecoin en dollars : utilisable sur le marché international, adapté aux paiements transfrontaliers et aux transactions crypto, mais ne favorise pas l’internationalisation du dollar taïwanais. Stablecoin en dollars taïwanais : soutient la souveraineté numérique, adapté aux paiements locaux et à l’innovation financière, mais soumis aux restrictions de change de la banque centrale, donc usage international limité. Pour des transactions internationales, privilégier la version dollar ; pour usage domestique, la version dollar taïwanais.

Taïwan doit-il constituer des réserves stratégiques en Bitcoin ?

Sujet controversé. Les partisans voient le Bitcoin comme un outil de couverture contre la dépréciation monétaire et les risques géopolitiques, une tendance mondiale à ne pas manquer. Les opposants rappellent que Taïwan dispose de réserves abondantes (500 milliards $), que le Bitcoin est très volatil et que son acquisition pourrait faire grimper les prix et induire des pertes. Le gouvernement s’est engagé à produire un rapport d’évaluation d’ici la fin de l’année.

Que pourra-t-on faire avec les stablecoins taïwanais ?

Paiements et transferts domestiques (remplaçant les virements bancaires traditionnels, 24/7 en temps réel), transferts internationaux (frais et délais réduits), applications DeFi (prêts, yield farming), trading crypto (devise de cotation), gestion de trésorerie d’entreprise (outil de gestion rapide et efficace des fonds).