Pourquoi Tether achète plus d'or que de nombreuses banques centrales et ce que cela signifie

Points clés

• Tether a acheté 26 tonnes d’or au troisième trimestre 2025, soit une acquisition trimestrielle supérieure à celle de toute banque centrale ayant publié ses chiffres. Ses avoirs totaux atteignent 116 tonnes, la plaçant parmi les 30 plus grands détenteurs d’or au monde.
• Les émetteurs de stablecoins, les fonds souverains, les entreprises et les sociétés technologiques sont de plus en plus actifs sur les marchés de l’or. Cette tendance marque un changement structurel de la demande mondiale autrefois dominée par les banques centrales.
• Les banques centrales ont ajouté 220 tonnes d’or au troisième trimestre 2025, soit une hausse de 28 % par rapport au deuxième trimestre. Des pays comme le Kazakhstan, le Brésil, la Turquie et le Guatemala ont réalisé des achats importants malgré des prix records.
• Alors que les banques centrales achètent de l’or pour la politique monétaire nationale, les achats de Tether proviennent des profits et visent à diversifier, renforcer la résilience et garantir la collatéralisation de l’USDT.

Le système financier mondial connaît une période où des entités non étatiques rivalisent avec les banques centrales pour constituer des réserves d’or. Tether, l’émetteur du Tether USDt (USDT) — le plus grand stablecoin au monde — est désormais l’un des plus gros acheteurs d’or. En un seul trimestre, la société a acheté plus d’or que la plupart des banques centrales sur la même période.

Cet article explore comment une entreprise a devancé les banques centrales dans l’acquisition d’or pour ses réserves et discute des attestations indépendantes de ces achats. Il examine également la montée des acheteurs d’or non étatiques et ce que n’impliquent pas les achats d’or de Tether.

Une entreprise privée dépassant les banques centrales dans l’achat d’or

Au troisième trimestre 2025, Tether a ajouté 26 tonnes d’or à ses réserves. Selon les analystes de Jefferies, cela a fait de Tether le plus grand acheteur d’or du trimestre, devant l’ensemble des achats déclarés par les banques centrales.

Fin septembre 2025, les réserves totales d’or déclarées par Tether s’élevaient à environ 116 tonnes. Si l’on compare avec les pays de la liste officielle des réserves d’or du Fonds Monétaire International (IMF), cela placerait Tether parmi les 30 plus grands détenteurs mondiaux, devant des pays comme la Grèce, le Qatar ou l’Australie.

D’après l’analyse de la banque d’investissement Jefferies, l’achat de 26 tonnes par Tether au T3 2025 a dépassé les achats officiels de nombreuses banques centrales de taille moyenne au cours de la même période. Cela reflète une tendance plus large.

De grands acteurs privés, dont des émetteurs de stablecoins, des fonds souverains et des multinationales, deviennent des participants significatifs sur des marchés autrefois dominés par les États. Des recherches du World Gold Council montrent également une hausse de la demande non souveraine pour l’or.

Paolo Ardoino, PDG de Tether, a déclaré sur X : « Tandis que le monde continue de s’assombrir, Tether continuera à investir une partie de ses profits dans des actifs sûrs comme le Bitcoin, l’or et la terre. » L’entreprise a précisé que ces achats d’or sont réalisés à partir de ses profits, et non à partir des réserves clients qui adossent l’USDT. Elle estime que la diversification dans les actifs réels renforce la résilience à long terme.

## Attestations indépendantes : la répartition de l’or vérifiée

Tether publie des attestations indépendantes trimestrielles réalisées par de grands cabinets comptables. Ces rapports donnent un aperçu des réserves de l’entreprise :

• Au 30 septembre 2025, l’or et les métaux précieux représentent environ 7 % des réserves consolidées totales de Tether.
• Ce chiffre inclut à la fois l’USDT adossé à l’or et l’or alloué à Tether Gold (XAUT), le produit d’or tokenisé de Tether.
• XAUT a une valeur de marché d’environ 1,6 milliard de dollars, ce qui correspond à moins de 12 tonnes d’or.
• Plus de 100 tonnes de l’or déclaré ne sont pas liées à XAUT et font partie des réserves et investissements généraux de Tether.

Le saviez-vous ? L’USDT de Tether est devenu le premier stablecoin à dépasser les 100 milliards de dollars de capitalisation, une avancée notable dans la finance numérique. Son ampleur lui permet de servir de couche clé de liquidité sur les bourses crypto, les plateformes de finance décentralisée et les circuits mondiaux de transferts.

Comment Tether se compare aux banques centrales

Le rapport du WGC « Gold Demand Trends – Q3 2025 » montre que les banques centrales ont ajouté un total net de 220 tonnes d’or au troisième trimestre 2025. Pour comparaison, cela représente une hausse de 28 % par rapport au deuxième trimestre et 6 % de plus que la moyenne trimestrielle sur cinq ans.

En 2025, le prix de l’or a augmenté d’environ 50 % depuis le début de l’année. Des prix records ont probablement freiné l’ampleur des achats initiaux. Cependant, la reprise de la demande des banques centrales au dernier trimestre indique que ces institutions continuent d’ajouter de l’or de façon stratégique, même face à des prix très élevés.

Pour comparer l’achat d’or de Tether au T3 2025, voici quelques informations sur les achats similaires des banques centrales :

• La Banque nationale du Kazakhstan a été le plus grand acheteur du trimestre, portant ses réserves d’or à 324 tonnes après une augmentation de 18 tonnes.
• La Banque centrale du Brésil, qui effectuait son premier achat d’or depuis juillet 2021, a annoncé une hausse de 15 tonnes de ses réserves en septembre 2025, les portant à 145 tonnes.
• La Banque centrale de Turquie a poursuivi son accumulation d’or, avec une hausse de 7 tonnes de ses réserves officielles et du Trésor au T3, atteignant 641 tonnes.
• La Banque du Guatemala a accru ses réserves d’or de 6 tonnes au cours du trimestre, soit une hausse de 91 %. La banque détient désormais 13 tonnes d’or, soit 5 % de ses réserves totales.

Il convient de rappeler que les banques centrales et Tether n’ont pas les mêmes objectifs en achetant de l’or.

Les banques centrales acquièrent de l’or dans le cadre de leur stratégie monétaire nationale, tandis que Tether détient de l’or dans ses réserves d’entreprise. L’or acquis sert de collatéral à son stablecoin et de moyen de diversification des actifs.

Le saviez-vous ? L’USDT n’est pas lié à un seul réseau. Il est déployé sur plus de 15 blockchains, dont Ethereum, Tron, Solana, Polygon et Avalanche.

La montée des acheteurs d’or non étatiques

Avant l’émergence d’acheteurs d’or non étatiques comme Tether, la demande d’or était principalement portée par les banques centrales, la joaillerie et les investisseurs en matières premières. Ces dernières années, une part croissante des achats d’or provient d’institutions privées, de fonds souverains, d’émetteurs de stablecoins et de trésoreries d’entreprise.

Ce changement est alimenté par l’incertitude géopolitique et les fluctuations des devises. Les émetteurs de stablecoins, en particulier, sont devenus des acteurs majeurs, acquérant de l’or en quantités comparables à celles de banques centrales nationales de taille moyenne.

Les grandes entreprises technologiques et les fonds d’investissement intègrent également l’or à leurs portefeuilles dans le cadre de stratégies plus larges.

L’expansion rapide des acheteurs d’or non étatiques en fait une composante notable de la demande globale. Ils constituent désormais un segment en croissance régulière qui redessine le schéma de la demande mondiale d’or.

Le saviez-vous ? Tether subit chaque trimestre une attestation indépendante de ses réserves par un grand cabinet comptable international. Ces rapports vérifient ses actifs, passifs, la composition de ses réserves et son exposition.

Ce que n’impliquent pas les achats d’or de Tether

Pour éviter toute confusion, il est important de préciser ce que n’indiquent pas ces accumulations d’or :

• Elles ne signifient pas de problèmes de liquidité ou de risque d’insolvabilité. Les attestations indépendantes confirment la relation entre les actifs et les passifs. Qu’une entité privée achète de l’or ne traduit pas en soi une difficulté financière, sauf indication contraire de sa part.
• Elles ne préjugent pas d’une évolution future du prix de l’or. L’achat d’or par un acteur non étatique ne constitue pas une prévision de marché ou une prise de position directionnelle.
• Ce n’est pas une décision monétaire au sens où l’entendent les banques centrales. Les entreprises privées gèrent leurs réserves selon des objectifs et des règles différents ; leurs avoirs en or servent des buts opérationnels et de gestion de trésorerie, non de politique monétaire nationale.

Cela permet de replacer les achats d’or de Tether dans leur contexte et de mieux comprendre la démarche.

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