tokenisation du marché de prévision ! Kalshi sur la chaîne Solana, volume de 5,8 milliards en un mois dépassant Polymarket

Kalshi a collaboré avec Solana pour transférer son marché de prévision sur off-chain et réaliser la monétisation sans autorisation de son “pool de liquidité” mondial. Les données montrent que novembre est le mois avec le volume de trading le plus élevé jusqu'à présent pour Kalshi et Polymarket, le volume de trading spot de Kalshi atteignant 5,8 milliards de dollars, tandis que le volume de trading spot de Polymarket dépasse 3,7 milliards de dollars.

marché de prévision double affrontement : Kalshi 5,8 milliards contre Polymarket 3,7 milliards

(source : The Block)

Selon les données de The Block, novembre a été le mois avec le plus grand volume de transactions à ce jour pour Kalshi et Polymarket, avec un volume de trading spot de 5,8 milliards de dollars pour Kalshi et un volume de trading spot de plus de 3,7 milliards de dollars pour Polymarket. Cette croissance explosive est principalement due à l'impact des élections américaines, le marché de prévision ayant attiré beaucoup d'attention et de fonds pendant la période électorale.

Après le retournement de politique de la Commodity Futures Trading Commission des États-Unis, le marché émergent des monopoles à deux têtes est entré dans une phase de croissance rapide. Auparavant, la commission avait toujours adopté une attitude prudente envers le domaine des produits dérivés d'événements principalement axés sur la recherche académique. La semaine dernière, la CFTC a officiellement levé les obstacles à la réintroduction de Polymarket sur le marché américain - cette plateforme non enregistrée avait été interdite auparavant - ce qui rend la dynamique concurrentielle entre Polymarket et son principal concurrent Kalshi encore plus complexe.

Kalshi a longtemps dominé le marché américain, tandis que la plateforme native de blockchain Polymarket se concentre sur le développement mondial. Cependant, avec la réautorisation de Polymarket à revenir aux États-Unis, les deux s'affronteront directement sur le même marché. Cette dynamique concurrentielle pousse Kalshi à accélérer sa stratégie blockchain, en acquérant un avantage technologique grâce à la tokenisation sur Solana.

Il semble que peu importe l'action qu'un marché de prévision entreprend, l'autre le suivra de près. Par exemple, au cours des dernières semaines, Kalshi et Polymarket ont tous deux signé des accords de distribution avec des institutions telles que Google Finance et la Ligue nationale de hockey des États-Unis, tandis que Galaxy Digital explore la possibilité d'établir des partenariats de fourniture de liquidité avec des plateformes concurrentes. Cette concurrence synchronisée montre que les deux entreprises se disputent la domination du marché.

Comparaison clé entre Kalshi et Polymarket

Volume de novembre : Kalshi 5,8 milliards de dollars contre Polymarket 3,7 milliards de dollars

Choix de la blockchain : Kalshi choisit Solana contre Polymarket basé sur Polygon

Évaluation : Kalshi 11 milliards de dollars contre Polymarket plus de 12 milliards de dollars

Position sur le marché : Kalshi conforme aux États-Unis vs Polymarket revenant aux États-Unis après sa mondialisation

Le mois dernier, Kalshi a déclaré que la société avait levé 1 milliard de dollars avec une valorisation post-investissement de 11 milliards de dollars. Des informations antérieures indiquaient que Polymarket était de nouveau sur le marché pour lever des fonds, avec une valorisation supérieure à 12 milliards de dollars. Les valorisations des deux entreprises ont atteint le niveau des milliards de dollars, prouvant que le potentiel énorme du secteur des marchés de prévision a été reconnu par des investisseurs de premier plan.

Stratégie de tokenisation Solana : Les Builder Codes ouvrent la monétisation sans autorisation

Kalshi semble prêt à affronter Polymarket dans le domaine de l'économie off-chain. Selon des rapports, l'entreprise collabore avec le protocole DFlow et Jupiter basé sur Solana pour l'aider à connecter son livre de commandes hors chaîne à la liquidité de Solana, et à développer de nouveaux « Kalshi Builder Codes », permettant aux utilisateurs de « monétiser des applications au-dessus de son pool de liquidité mondial sans autorisation ».

Les codes de constructeur Kalshi sont l'innovation clé de cette stratégie de tokenisation. Ils permettent aux développeurs tiers de construire des applications sur la base du marché de prévision de Kalshi et de percevoir une part des revenus générés par le volume. « Terminaux de trading, sites météo, agents d'intelligence artificielle… Tout ce que vous souhaitez créer peut désormais générer des frais et des récompenses proportionnels au volume. » a déclaré Kalshi sur X.

Cette stratégie d'expansion de l'écosystème sans autorisation est très caractéristique du Web3. Elle ouvre non seulement le marché de prévision de Kalshi à une communauté de développeurs plus large, mais crée également un mécanisme d'incitation économique qui encourage les tiers à apporter des utilisateurs et du volume à Kalshi. Par exemple, un développeur de terminal de trading peut intégrer le marché de prévision de Kalshi, et lorsque les utilisateurs effectuent des transactions via ce terminal, le développeur obtient une commission. Ce modèle est similaire au marketing d'affiliation, mais le règlement transparent basé sur la blockchain garantit une distribution équitable.

Le rôle de DFlow et Jupiter est celui de fournisseurs d'infrastructure technique. DFlow se concentre sur l'optimisation du flux d'ordres, capable de connecter de manière transparente le carnet de commandes off-chain de Kalshi à la liquidité on-chain de Solana. Jupiter, en tant que le plus grand agrégateur DEX de Solana, traite plus de 80 % du volume des transactions on-chain, son intégration fournira une liquidité profonde au marché tokenisé de Kalshi.

Le choix de Solana plutôt qu'une autre blockchain a été mûrement réfléchi. Le haut débit de Solana (théoriquement 65 000 transactions par seconde) et les faibles frais (généralement inférieurs à 0,001 dollar) correspondent parfaitement aux besoins de trading haute fréquence du marché de prévision. En revanche, bien que Polygon, choisi par Polymarket, soit également une solution Layer-2, il n'atteint pas le niveau de performance et de prospérité écologique de Solana. Cela pourrait devenir un avantage concurrentiel pour Kalshi.

Robinhood contribue à 57% du volume : la coopération de distribution est la clé du succès

Bien que pour Kalshi, la tokenisation de son marché des paris semble être un pari risqué. Selon Bernstein, le partenaire de distribution de Kalshi, Robinhood, a contribué à environ 57 % de son volume de transactions en octobre. Ce chiffre révèle le cœur du modèle commercial de Kalshi : une intégration profonde avec les plateformes financières traditionnelles.

Robinhood, en tant que l'un des plus grands courtiers de détail aux États-Unis, compte des millions d'utilisateurs actifs. Lorsque Robinhood a intégré le marché de prévision de Kalshi sur sa plateforme, ces utilisateurs ont pu participer sans effort aux paris sans quitter une interface familière. Une contribution de 57 % au volume montre que cette intégration a été extrêmement réussie, prouvant également la forte demande des utilisateurs de la finance traditionnelle pour le marché de prévision.

Cette stratégie de distribution est également la clé qui distingue Kalshi de Polymarket. Polymarket, en tant que plateforme native de la cryptographie, attire principalement les utilisateurs déjà familiers avec les portefeuilles crypto et le DeFi. En revanche, Kalshi touche un public plus large d'utilisateurs de la finance traditionnelle grâce à des partenariats avec des plateformes grand public comme Robinhood et Google Finance. Ces deux stratégies ont leurs avantages et inconvénients : les utilisateurs de Polymarket peuvent avoir une meilleure culture crypto et une plus grande tolérance au risque, tandis que la base d'utilisateurs de Kalshi est plus large mais peut nécessiter plus d'éducation.

Maintenant, Kalshi choisit de tokeniser le marché sur Solana, combinant en réalité deux avantages : attirer les utilisateurs grand public via des canaux traditionnels comme Robinhood, tout en attirant les utilisateurs natifs de la cryptographie grâce à la tokenisation sur Solana. Si cette stratégie à double approche est exécutée avec succès, elle pourrait donner à Kalshi un avantage dans la concurrence avec Polymarket.

Ce n'est pas la première fois que Kalshi se tourne vers Solana. En septembre de cette année, cette startup a lancé un programme de financement visant à « soutenir les bâtisseurs, les traders et les créateurs qui développent le marché de prévision sur Layer 2 Base incubé sur Solana et Coinbase ». Kalshi utilise également ZeroHash pour les dépôts et retraits de cryptomonnaies sur Aptos, Avalanche, Sui et plusieurs réseaux Ethereum Layer 2. Polymarket a activé plus tôt cette année la fonctionnalité de recharge SOL.

Conflit d'évaluation et dividende réglementaire : 11 milliards vs 12 milliards de confrontation

Le mois dernier, Kalshi a indiqué que la société avait levé 1 milliard de dollars avec une valorisation post-financement de 11 milliards de dollars. Des nouvelles antérieures avaient rapporté que Polymarket revenait sur le marché pour lever des fonds, avec une valorisation de plus de 12 milliards de dollars. Les valorisations des deux entreprises ont atteint des niveaux de plusieurs milliards de dollars et sont relativement proches, montrant que la confiance des investisseurs dans les deux est à peu près égale.

Cependant, Kalshi bénéficie d'un avantage réglementaire que Polymarket n'a pas. Kalshi est un marché de prévision conforme enregistré auprès de la CFTC des États-Unis, ce qui lui permet de servir légalement les utilisateurs américains. En revanche, Polymarket a été interdit de servir les utilisateurs américains en raison de son statut non enregistré, bien qu'il ait été autorisé à revenir la semaine dernière, il doit encore établir un cadre de conformité. Cette certitude réglementaire donne à Kalshi un avantage lors de sa collaboration avec des institutions financières traditionnelles.

En termes de taille de financement, un tour de financement de 1 milliard de dollars est extrêmement rare, ce qui montre que les investisseurs sont très optimistes quant aux perspectives à long terme de Kalshi. Ces fonds seront utilisés pour le développement technologique, l'expansion du marché et l'intégration avec davantage de partenaires de distribution. La tokenisation sur Solana pourrait être l'une des grandes stratégies soutenues par ces fonds.

La valorisation de Polymarket à 12 milliards de dollars est légèrement supérieure à celle de Kalshi, ce qui pourrait refléter la valeur de son déploiement mondial et de sa communauté native de cryptomonnaie. La notoriété de la marque Polymarket à l'échelle mondiale pourrait être plus élevée que celle de Kalshi, en particulier au sein de la communauté des cryptomonnaies. Cependant, alors que les deux entrent dans le domaine d'expertise de l'autre (Kalshi se lance sur le marché off-chain, Polymarket revient aux États-Unis), l'écart de valorisation pourrait se réduire davantage.

L'avenir du marché de prévision pourrait être dominé par deux oligopoles : Kalshi, qui domine le marché américain conforme et les utilisateurs de la finance traditionnelle, et Polymarket, qui domine le marché mondial et les utilisateurs natifs de la crypto. Les deux croissent rapidement, élargissant leur influence par la tokenisation et l'intégration écologique. Pour les investisseurs et les utilisateurs, cette concurrence apportera finalement de meilleurs produits, des frais plus bas et un choix de marché plus riche.