Tout peut être « contracté » : révélations des essais en chaîne Pre-IPO

Rédigé par : ODIG

Combien de types d'actifs sont en cours de négociation sur la blockchain ?

La plupart sont des tokens natifs de cryptomonnaie, des stablecoins, etc. Cette année, de nombreux actifs du monde réel (RWA) à forte croissance ont été ajoutés, tels que des obligations, des actions, de l'or, etc.

L'innovation continue : récemment, la plateforme d'échange décentralisée de premier plan Hyperliquid a lancé des contrats perpétuels de la licorne d'intelligence artificielle OpenAI.

Oui, sur la base de l'infrastructure Hyperliquid HIP-3, la plateforme de dérivés décentralisée Ventuals a déployé des contrats perpétuels SpaceX, OpenAI et Anthropic. La plateforme offre un effet de levier de 3 fois, et la limite des contrats ouverts (Open Interest Cap) a été augmentée de 1 million de dollars à 3 millions de dollars.

(*Hyperliquid permet aux constructeurs de staker 500 000 HYPE pour déployer des perpétuels personnalisés via le cadre HIP-3. En utilisant une marge économique et un mécanisme de supervision par des validateurs, il empêche la manipulation des oracle par des pénalités de staking, tout en offrant aux déployeurs jusqu'à 50 % de partage des frais, afin d'assurer la sécurité et d'inciter à l'innovation des tiers. Les Ventuals peuvent être considérés comme des sous-projets basés sur le HIP-3.)

Ce type de Token peut être considéré comme une “contractualisation perpétuelle” des actifs Pre-IPO.

Cette définition est d'une imagination extrême. Sur les marchés financiers traditionnels, le commerce des actions Pre-IPO est strictement réglementé et extrêmement limité. En combinant les Pre-IPO avec des contrats perpétuels, cela n'implique pas de livraison d'actions réelles, mais plutôt un “pari contractuel sur l'évaluation”, permettant à des actifs initialement illiquides de “naître de rien” et d'avoir un espace de marché plus vaste.

Une bonne performance est la suivante : après son lancement, l'activité de trading des contrats augmente légèrement, avec un volume et un prix fluctuants dans une certaine fourchette, reflétant une certaine demande du marché pour le trading des actifs Pre-IPO.

(ventuals.com)

Cependant, les marchés à faible liquidité précoces continuent de faire face à de nombreux défis : les oracles sont-ils stables ? Les mécanismes de gestion des risques sont-ils fiables ? Ce sont là des conditions préalables clés à leur développement durable.

Quoi qu'il en soit, le secteur PerpDEX a significativement accéléré cette année, et le Token Pre-IPO a le potentiel de redéfinir le paysage des produits dérivés sur blockchain.

Le fondateur de Hyperliquid, Jeff, estime que le marché des contrats perpétuels pour “n'importe quel actif” sera : “Avec l'ensemble du secteur financier sur la blockchain, les applications mobiles conçues pour les utilisateurs non crypto créeront des opportunités de marché de l'ordre du milliard de dollars.”

Comment percevez-vous les tokens Pre-IPO “contractualisés” ?

Noyau : Authenticité et fiabilité des données de prix

En tant que partie intégrante de l'éventail des actifs RWA, sa faisabilité dépend du degré de standardisation des actifs sous-jacents. Les actifs Pre-IPO disposent dans une certaine mesure de sources de prix fiables. La question de savoir comment fournir de manière continue, stable et vérifiable un prix des actifs Pre-IPO qui se rapproche de leur évaluation réelle nécessite une observation rigoureuse du mécanisme des oracles (un outil de service tiers utilisé pour obtenir, vérifier des informations externes et les transmettre aux contrats intelligents fonctionnant sur la blockchain), ce qui est également la clé de la continuité de l'ensemble de ce secteur.

Espace d'arbitrage réglementaire

L'environnement réglementaire reste flou. La CFTC américaine offre une exemption d'innovation pour fournir un sandbox réglementaire aux dérivés innovants ; la MiCA de l'UE se concentre principalement sur le trading au comptant ; les contrats perpétuels ont encore une certaine marge d'innovation.

Hyperliquid fournit une liquidité aux actifs non cotés grâce à un mode de livraison non physique et contractuel proposé par le HIP-3, ce qui peut être considéré comme une solution alternative sur chaîne pour les « transactions restreintes ».

L'innovation apportée par la cryptomonnaie native

La spéculation sur la valorisation des contrats en chaîne apportée par le Token Pre-IPO peut, dans une certaine mesure, refléter l'opinion des investisseurs particuliers sur la valorisation des entreprises privées, ce qui peut avoir des répercussions plus larges.

Si le marché continue à se développer, il pourrait y avoir le potentiel de former un “marché de l'ombre pour les actifs négociés de manière restreinte”. C'est un nouveau marché apporté par cette innovation technologique Web3.

La compétition sur le marché des PerpDEX s'accélère

Du point de vue des DEX sur le marché des contrats à terme, pour conquérir des parts de marché et de la liquidité, les DEX explorent constamment de nouveaux actifs de trading à forte croissance pour attirer plus d'utilisateurs.

Dans les données initiales, le volume des transactions d'actifs Pre-IPO comme OpenAI est relativement limité, et l'impact principal reste concentré au niveau des expériences d'innovation. Cependant, si des contrats perpétuels de type RWA continuent d'être introduits, cela pourrait permettre une redistribution de la liquidité entre les actifs cryptographiques et les actifs traditionnels.

La vague de la contractualisation perpétuelle des biens

L'année 2025 sera une année tumultueuse. D'une part, le marché des cryptomonnaies sera en période d'événements denses et très agité ; d'autre part, l'essor des RWA et l'évolution rapide des RWA + contrats perpétuels.

C'est une tendance de « contractualisation perpétuelle complète » allant des actifs cryptographiques aux outils financiers traditionnels : avant cela, la blockchain Injective a fait des efforts dans le domaine des contrats perpétuels tokenisés sur les actions, avec un volume de transactions cumulatif dépassant 1 milliard de dollars via son Helix DEX d'ici la première moitié de 2025, capable d'offrir un effet de levier allant jusqu'à 25 fois.

Bien que le volume de transactions des contrats perpétuels RWA soit actuellement relativement limité, cela montre clairement que l'infrastructure décentralisée est désormais capable de prendre en charge des produits financiers complexes, établissant ainsi une base technique et communautaire pour l'intégration de plus grands actifs traditionnels à l'avenir.

Cette innovation forcera les institutions financières traditionnelles à réfléchir sérieusement à la manière d'utiliser la technologie blockchain pour réduire les coûts de transaction, améliorer l'efficacité et, finalement, pourrait stimuler la tokenisation des RWA et le développement des produits dérivés sur chaîne.