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#加密市场观察 Desde la reestructuración de deuda y la perspectiva de liquidez, análisis del mercado cripto en 2026
Actualmente, la mayoría de los inversores en criptomonedas están agotados y confundidos por la larga fase de consolidación del mercado. Muchos creen que el ciclo de cuatro años de Bitcoin ya ha alcanzado su pico. Pero si ampliamos la vista desde las criptomonedas hacia la liquidez global y la reestructuración de deuda, descubriremos que: el ciclo tradicional de 4 años en las criptomonedas quizás ya se ha roto sin que nos demos cuenta — no porque las criptomonedas hayan fracasado, sino porque el sistema de deuda global ha cambiado. En este artículo, analizaremos el mercado cripto en 2026 desde la perspectiva de la reestructuración de deuda.
Tras la crisis financiera de 2008, casi todos los principales gobiernos del mundo implementaron una especie de “Jubileo de deuda”. Redujeron casi todos los costes de intereses de la deuda a cero, y el sector privado también entró en un entorno de tasas cercanas a cero. Cuando las tasas son cercanas a cero, el coste de intereses de la deuda prácticamente desaparece. Esto permitió a gobiernos y empresas refinanciarse y extender plazos con casi ninguna fricción. La hoja de balance del sector privado se fue reparando gradualmente; la deuda pública, en silencio, se expandió para hacer coberturas. Este enfoque, en realidad, creó un “ciclo de cuatro años” — o más bien, un ciclo de cuatro años que alguna vez se formó.
Para explicar este mecanismo: funciona aproximadamente en un intervalo de tres a cinco años. Cada cuatro años, los gobiernos suelen refinanciar su deuda imprimiendo dinero, y este proceso generalmente dura unos tres años. Luego, suele haber una fase en la que se retira liquidez del sistema, para luego comenzar de nuevo (por supuesto, cada ciclo va en aumento en escala). Por lo tanto, Bitcoin no es simplemente un ciclo de reducción a la mitad como algunos piensan. En realidad, corresponde al ciclo de reestructuración de deuda.
Cada ciclo sigue una estructura similar: el gobierno imprime dinero para refinanciar la deuda durante varios años, la liquidez aumenta, los precios de los activos suben en general — desde acciones tecnológicas hasta materias primas y activos cripto. Luego, la liquidez se retira brevemente, y comienza un nuevo ciclo. Bitcoin reacciona más rápido y con mayor amplitud que la mayoría de los activos. Este mecanismo es como las estaciones de primavera, verano, otoño e invierno, que rotan,
y estas estaciones en realidad representan: en qué medida están imprimiendo dinero en diferentes fases. El “invierno” es cuando no imprimen mucho dinero; las otras estaciones son cuando la impresión es más evidente. El precio de Bitcoin sigue estrechamente el ciclo de cuatro años de actividad de reestructuración de deuda, y en cada invierno económico, Bitcoin suele experimentar una gran corrección. Según este marco, Bitcoin debería colapsar en 2026. Pero surge la pregunta clave: ¿realmente será 2026 el invierno económico de este ciclo? En otras palabras, ¿sigue siendo válido este marco en 2026?
Para responder, primero analicemos otro indicador: el índice de gestores de compras (PMI) del Instituto de Gestión de Suministros (ISM) de EE. UU. Es un indicador mensual basado en encuestas a los gerentes de compras y responsables de la cadena de suministro en empresas manufactureras estadounidenses, que refleja la salud del sector manufacturero (>50: expansión respecto al mes anterior; <50: contracción). Al graficar este indicador y ajustarlo a una función sinusoidal de ciclo de cuatro años, se observa que antes de 2024, también seguía un ciclo de cuatro años. Esto indica que la salud del sector manufacturero también sigue el ciclo de reestructuración de deuda.
La clave está en 2024. Se puede ver que después de esa fecha, el PMI ya no sigue el patrón esperado del modelo. ¿Qué parte del proceso ha cambiado?
Es el momento de la extensión de la deuda: entre 2021 y 2022, los principales países, liderados por EE. UU., extendieron el plazo medio de su deuda de 4 a aproximadamente 5-6 años. ¿Por qué hicieron esto?
Porque descubrieron que las tasas de interés ya no podían seguir bajando (piensa en lo que hicieron los bancos centrales durante la pandemia de COVID-19 en 2020 para salvar la economía), por lo que solo podían emitir deuda a más largo plazo para aliviar la presión. Esta operación cambió el ritmo de reestructuración y liberación de liquidez, extendiendo así el ciclo del mercado.
Si ajustamos el PMI desde 2020 en relación con un ciclo de 5.4 años, encontramos que el ajuste es más preciso que con un ciclo de 4 años. Por supuesto, un simple ajuste no es suficiente para convencer. La clave es que en los próximos doce meses, EE. UU. tendrá que reestructurar casi 9 billones de dólares en deuda. Y si esas deudas se reestructuran en las tasas actuales, generarán una enorme presión para el gobierno y las empresas. Es un hecho mecánico e ineludible. Para que la reestructuración sea estable, las tasas deben bajar y se debe inyectar liquidez. Por eso, figuras como Trump, Bessent y Stephen Miller han estado presionando (o forzando) a Powell a reducir tasas o incluso comenzar a expandir la base monetaria.
Y una vez que se reduzcan las tasas y se expanda la base monetaria, la liquidez comenzará a fluir: los bancos centrales comprarán bonos, la oferta monetaria aumentará, y ese dinero finalmente llegará a los mercados de activos de riesgo, incluyendo las criptomonedas. Aunque Powell ha reducido las tasas tres veces desde septiembre del año pasado, cada recorte de 25 puntos básicos ha reducido las tasas, pero aún permanecen por encima de la tasa neutral. Combinado con la concentración de picos en la reestructuración de deuda en la primera mitad de 2026 y el cambio de presidente de la Reserva Federal en mayo, podemos prever que la liquidez comenzará a expandirse en ese momento. Además, hay que destacar que los picos de los mercados alcistas de Bitcoin en el pasado coincidieron exactamente con los picos del índice PMI. Ahora, el PMI lleva siete meses por debajo de 50, lo que indica que la manufactura en EE. UU. sigue contrayéndose y la expansión económica aún no ha comenzado. Según la historia, si el PMI no supera 50 y no sube de forma sostenida, el ciclo alcista de Bitcoin no llegará a su pico.
¿Mejorará el PMI en 2026? Es probable, ya que en noviembre, Trump enfrentará las elecciones intermedias. ¿Qué puede impulsar más el voto que hacer América Manufacturera Grande Otra Vez?

#Gate广场创作者新春激励 Análisis del mercado de hoy
Si comparáramos el mercado de criptomonedas del pasado con un “vendedor ambulante sin licencia que corre por la calle, y que en cualquier momento puede ser confiscado por la policía urbana”, entonces la serie de noticias que ha ocurrido hoy básicamente anuncia que este vendedor no solo ha obtenido su licencia de operación, sino que incluso la brigada de policía urbana tendrá que intervenir personalmente para ayudarle a organizar su negocio. La noticia más importante es que la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Commodities (CFTC) han programado una reunión conjunta para el 27 de enero. En el pasado, estos dos organismos eran como “gato y perro” en el mundo de las criptomonedas, peleando por quién controla y cómo sancionar. Ahora, ¡se van a sentar juntos para discutir cómo implementar la agenda de “la capital mundial de las criptomonedas” de Trump! Esto significa que la lógica regulatoria ha experimentado un cambio fundamental: de “primero arrestar y luego actuar” a “establecer reglas primero y luego actuar”. Este cambio de “aplicación de la ley” a “legislación” es el umbral definitivo que marca la transición de la industria desde la periferia hacia el mainstream.
Este cambio de tendencia se refleja más claramente en la “limpieza de viejas cuentas”. La SEC ha cancelado la demanda civil contra la bolsa Gi, y lo ha hecho de manera definitiva, sin permitir futuras reclamaciones. Antes, esto era impensable. En los últimos años, la SEC parecía un instructor severo con lupa, que buscaba errores y que, si te atreves a ofrecer productos financieros, te etiquetaba como “valor no registrado ilegal”. Ahora, el instructor no solo ha guardado la vara, sino que también ha devuelto los instrumentos de enseñanza que había confiscado. Este “restaurar el orden” envía una señal muy fuerte: la era en la que se regulaba principalmente a través de demandas judiciales ha llegado a su fin.
Al mismo tiempo, Grayscale ha presentado una solicitud para un ETF de BNB, aprovechando la oportunidad. Si los ETF de Bitcoin y Ethereum son como “aperitivos”, entonces un ETF de BNB, que tiene una fuerte identidad de plataforma, sería como que el mercado oficial reconociera la legitimidad del token de intercambio. Esto no solo es un gran regalo para Binance, sino que también abre una puerta al mercado financiero tradicional para toda la industria.
Hablando de finanzas tradicionales, Binance no se queda atrás; planean relanzar la “comercialización de tokens de acciones” que fue detenida hace cuatro años. En pocas palabras, te permite comprar acciones de Apple o Tesla en un exchange de criptomonedas, como si compraras Bitcoin. Esto en realidad es una “estrategia de reducción de dimensiones”. Antes, para comprar acciones en EE. UU., tenías que abrir una cuenta, cambiar divisas y soportar las complicaciones de transferencias internacionales; ahora, si puedes comprar acciones directamente con stablecoins, las criptomonedas se convierten en un puente que conecta con activos reales. Aunque los datos actuales muestran que en los últimos años, solo el 1% de los 35 billones de dólares en transacciones con stablecoins se usaron realmente para comprar cosas en el mundo real, como té con leche o pagar salarios, y el 99% restante sigue en el círculo interno de las criptomonedas, esto demuestra el enorme potencial que tiene. Cuando las acciones, bonos e incluso licencias bancarias (como el Banco World Liberty relacionado con Trump) comiencen a operar en la vía cripto, ese 1% de aplicaciones en el mundo real se expandirá rápidamente como una bola de nieve.
Por último, debemos observar la tendencia macroeconómica del “billetero”. El precio de la plata superó los 100 dólares, alcanzando un nuevo récord histórico, lo cual es un gran acontecimiento en el mundo de las inversiones. Normalmente, las “dinero viejo” como el oro y la plata suben primero, seguido por Bitcoin, esa “oro digital”, y finalmente por varias altcoins en descontrol. La subida explosiva de la plata suele indicar que hay un exceso de dinero ocioso en el mercado. Además, considerando la lógica del tipo de cambio del yen mencionada por Arthur Hayes — si la Reserva Federal empieza a inyectar dinero para estabilizar el tipo de cambio global — para activos como Bitcoin, que son extremadamente sensibles a la liquidez, sería como echar gasolina en la hoguera. La situación actual es: se han eliminado las “restricciones políticas”, se ha construido el “puente de conexión” y la “gran inundación” macroeconómica está por llegar. Estamos en un punto de inflexión entre el fin de una era y el comienzo de un nuevo orden.

#加密市场观察 Últimas noticias: interpretación del panorama, regulación favorable predominante, factores alcistas y bajistas entrelazados
(1) Beneficio principal: Trump firma orden ejecutiva sobre criptomonedas, reconfiguración del marco regulatorio
El 23 de enero, hora local, Trump firmó una orden ejecutiva sobre criptomonedas, lo que trae un beneficio importante para la industria.
Los puntos clave incluyen: establecimiento del grupo de trabajo del mercado de activos digitales, clarificación del marco regulatorio federal para las stablecoins, evaluación de las reservas nacionales de activos digitales; prohibición total de la emisión y promoción de CBDC y de la investigación y desarrollo existentes; SEC revoca la política contable SAB 121, eliminando restricciones contables para la custodia bancaria de activos criptográficos. Esta medida rompe con la lógica de regulación estricta, proporciona una claridad definida, impulsa la confianza del mercado y se convierte en el soporte principal para que los precios de las monedas encuentren un fondo y se estabilicen.
(2) Apoyo macroeconómico: Trump presiona para reducir tasas, el dólar débil favorece activos de riesgo
Trump en el foro de Davos pidió a la Reserva Federal reducir las tasas de interés de inmediato, promoviendo una bajada global sincronizada. Los datos de CME muestran que hay un 95% de probabilidad de mantener las tasas en enero, y la expectativa de recortes en junio sube al 50%. Debido a esto, el 23 de enero, el índice del dólar cayó un 0.12%, cerrando en 108.11, debilitándose en el mercado estadounidense. La atracción de los activos criptográficos denominados en dólares aumenta, proporcionando soporte macroeconómico.
(3) Situación de fondos: entrada de ETF ligeramente en descenso, continuación de la diferenciación institucional
Los fondos de ETF de Bitcoin al contado muestran fluctuaciones a corto plazo, con una entrada neta total en enero de 9.829 mil millones de dólares, mientras que Grayscale GBTC sigue con salidas netas. BlackRock IBIT y Bitwise BITB registran ligeras entradas. Aunque hay divergencias entre instituciones, la lógica de asignación a largo plazo no cambia, apoyando la zona de 88500. No hay movimientos significativos en fondos ETF de Ethereum, pero la salida de validadores de la red se ha reducido a cero y los retiros se completan de inmediato, formando un soporte implícito.
(4) Mercado correlacionado y sentimiento: apertura a la baja en EE. UU., disminución de la especulación con apalancamiento
Las acciones estadounidenses abrieron a la baja el jueves, con el Dow bajando un 0.04% y el Nasdaq un 0.50%. Las expectativas optimistas sobre las políticas de Trump aún persisten, y las acciones relacionadas con criptomonedas muestran volatilidad moderada. En las últimas 24 horas, se han liquidado posiciones por valor de 6.47 mil millones de dólares en toda la red. Los contratos de Ethereum tienen una alta proporción, y las liquidaciones alcistas y bajistas se equilibran, lo que reduce la especulación con apalancamiento y hace que el mercado vuelva a la racionalidad.