SBF: La mitad es un estafador sin igual, la otra mitad es un inversor genio

2026年2月，Anthropic完成了300亿美元G轮融资，投后估值突破3800亿美元。消息出来的那天，有一个人在联邦监狱里，理论上应该是这笔投资最大的受益者之一。

他叫Sam Bankman-Fried，2022年4月用5亿美元包下了Anthropic整轮融资的86%，拿下约8%股权。按今天的估值，那8%价值超过300亿美元，60倍回报。

但这5亿美元来自FTX客户的存款，而他本人已于2024年3月被判处25年联邦监禁，最早2049年出狱，那年他57岁。

Jane Street：顶级量化交易员

SBF在麻省理工学院主修物理，辅修数学。2014年毕业后，他进入华尔街顶级量化交易公司 Jane Street，从事国际ETF套利交易。

他很快被认为是同届最优秀的交易员之一，第一年薪资30万美元，第二年60万，第三年末公司准备给他100万奖金，管理层判断他十年内年薪可以达到1500万美元。

2016年美国大选前后，SBF被指派搭建Jane Street内部的选举预测系统，分州追踪投票数据，结果是Jane Street通常比CNN早几分钟叫出各州结果，一度把特朗普的胜选概率从5%直接拉到60%。

基于这套系统，Jane Street砸下数十亿美元做空标普500，但市场反向运动，公司当天倒亏约3亿美元，是其历史上最大单笔损失之一。SBF因为预测系统本身的准确性，非但没有受到责备，反而获得了认可。

三年后，他选择离开Jane Street。

他的判断很直接：2017年的加密货币市场日交易量已超过10亿美元，但几乎没有传统金融机构深入参与，这是一个结构性低效市场，而对量化交易而言，低效本身就是机会。

于是他决定进入这个领域。

日本套利：第一桶金

2017年，SBF发现比特币在美国交易价格是1万美元，但在日本可以换到等值1.15万美元的日元。10%的单笔价差，可以每个工作日跑一轮。

执行这一套利需要多个条件同时成立：需要在日本交易所开户、需要取得大规模买卖的资质、还需要每天把数百万美元从日本转出来。光是日本银行这一关，就能把99%的人挡在门外。

于是SBF给自己的公司起名叫“Alameda Research”。Alameda是加州一个城市名，Research听起来像学术机构，专门用来通过日本银行审核。

通过有效利他主义东京分部的成员Takashi Hidaka，一个有二十年日本银行从业经验的中间人，SBF搭建了一套在日本农村小银行开户、绕开大银行警觉的通道体系。

高峰时期，这套系统每天转移价值2500万美元的比特币和日元。套利窗口关闭之前，Alameda大约赚进了1000万到3000万美元。

Solana：在 3美元买入的推文

SBF押注Solana的逻辑从来不是“这条链技术最好”，而是他作为FTX创始人的实战判断：以太坊太慢，Gas费太高，DeFi和衍生品需要一条能承载高频大额交易量的Layer 1。

他最早从SOL价格只有0.2美元时就开始通过Alameda Research建仓，在2-3美元区间仍持续买入。

Alameda最终直接从Solana基金会和Solana Labs买入了超过5800万枚SOL，FTX与关联实体最高峰持仓超过6000万枚，占Solana总供应量的10%以上。

2021年1月9日，加密推主@coinmamba 在推特上公开做空Solana，认为这条链没有未来。

SBF直接回复：我现在就用3美元买你手上所有SOL，想卖多少卖多少，卖完给我滚。

这条推文后来成为加密史上被引用次数最多的神级名场面之一。因为那条推文发出的2021年1月，SOL在3美元，之后最高涨到260美元，涨幅超过80倍。

2022年11月FTX崩盘后，@coinmamba翻出这条推文反过来嘲讽SBF，形成了完整的闭环。

2024年2月，SBF在布鲁克林大都会看守所（MDC Brooklyn）等待判决期间，还多次向狱卒提供加密投资建议，最强力推荐的依然是Solana，被狱卒们戏称这是SBF在监狱里发出的财富密码。

Robinhood：野心最大的入口牌

2022年5月，FTX帝国正处于估值320亿美元的巅峰时刻。

SBF通过一家注册在安提瓜的空壳公司Emergent Fidelity Technologies，花了6.48亿美元，买下了Robinhood 7.6%的股份，约5620万股，平均买入价11.52美元。

资金全部来自Alameda Research的借款，分四笔打出：4月30日先后打出3.167亿和3518万，5月15日再打出1.75亿和1945万。

消息公开的当天，Robinhood股价盘后一度暴涨36%，最终稳定在约25%的涨幅。市场把SBF的名字当成了方向性信号。

但这里有一个细节被大多数报道忽略了：他申报的是13D表，而不是13G表。

这两种表格的区别在于13G是被动持股，13D意味着你明确保留了推动公司变革的权利。他从未否认过收购整个Robinhood的可能性。

Robinhood当时拥有数千万美国散户用户，如果能把FTX的加密交易能力、衍生品系统、杠杆工具无缝嫁接进去，等于拿下美国最大的散户加密入口。

FTX崩塌时，这6.48亿的Robinhood持仓是他手边最值钱的液态资产之一，他试图用它来紧急救场，但股份所有权随即陷入四方争夺：BlockFi说SBF早把它抵押给了自己；FTX破产管理团队主张这是公司资产；SBF本人说是个人财产想用来付律师费；DOJ最终直接介入扣押。

2023年9月，Robinhood以6.057亿美元从美国法警局低价回购了自己的股份。按2026年3月当前股价约72.5美元计算，原持仓理论价值约41亿美元，约合6.3倍回报。

Anthropic：巅峰时刻的最伟大押注

2022年4月，距离FTX崩塌还有7个月。彼时ChatGPT尚未发布，AI赛道远未进入今天的公众视野，Anthropic在多数投资者认知中仍是一个相对边缘的初创公司。

SBF通过Alameda Research向Anthropic B轮投入约5亿美元，覆盖该轮约86%的融资额度，并获得约8%股权。跟投SBF这轮B轮的还有Alameda CEO Caroline Ellison、FTX工程总监Nishad Singh，以及Jane Street的James McClave­——整轮融资几乎完全来自SBF及其直接控制的资金池。

要理解这笔投资，必须先理解一个叫“有效利他主义”的圈子，简称EA。EA的核心信条是，慈善应该凭计算而非感觉，每一美元应该流向数学上能"最大化善果"的方向。

而在EA最激进的一个分支看来，人类面临的头号存在性风险，不是核战争，不是瘟疫，而是失控的人工智能。

SBF和Anthropic CEO Dario Amodei都是这个圈子的核心成员。Anthropic早期投资者几乎全是EA系统内的人：Facebook联合创始人Dustin Moskovitz、Skype联合创始人Jaan Tallinn，以及SBF，是EA运动历史上最大的三个金主，也全都是Anthropic的早期投资者。

所以这不是一笔基于投资眼光的决策，而是一次圈子内部的资金流转：EA的钱，流向EA定义的最重要的问题。

Dario后来在采访里说，他当时已经察觉到了足够多的红旗。他的处理方式极其冷静：钱照拿，但SBF拿到的是无投票权股份，董事会门都进不去。

2024年3月，FTX破产管理团队以13亿美元出售了这批持仓。最大买家是阿布扎比主权基金Mubadala，投入约5亿美元——恰好等于SBF当年的投资额。第二大买家是Jane Street，SBF的老东家，其量化研究主管Craig Falls甚至个人出资2000万参与。

审判期间，SBF的辩护律师曾试图将Anthropic这笔投资作为“远见”的证据带上庭，但检方认为资金来源本身构成核心问题，与投资结果无关，最终该部分未被纳入有效辩护材料。

2026年2月，Anthropic完成G轮融资，投后估值约3800亿美元。破产管理团队当初回收了13亿美元，那批股份今天理论价值超过300亿美元。这是整个FTX破产案里最大的一笔账面遗憾。

完整金融系统的构建与坍塌

Solana是链层，Anthropic是AI智能层，Robinhood是用户入口层。把三张牌放在一起，是一套“链+AI+入口”的完整平行金融系统骨架，在2022年5月基本成型，半年后地基塌了。

Anthropic清算回收13.4亿，Robinhood以6.057亿被自己低价赎回，Solana持仓在破产程序中逐步变现，收益全部流进了债权人的赔付池。

SBF在挪用客户资金的同时，做出了AI投资史上最有远见的押注之一。这是天才的一面，也是灾难的根源。他一直是一个极其擅长构建“被相信的故事”的人。对监管者、对投资人、对公众，包括对他自己。EA那套"赚钱是手段，行善是目的"的逻辑，在他手里走到了犯罪的极端。