El renminbi rompe la barrera psicológica de 7, ¿todavía tiene espacio para subir en 2026?

El renminbi frente al dólar estadounidense alcanza un máximo anual. El 25 de diciembre, el renminbi offshore (USD/CNH) cayó a 6.9965, alcanzando su nivel más bajo desde septiembre de 2024; el renminbi onshore (USD/CNY) cayó a 7.0051, su nivel más bajo desde mayo de 2023. Esto significa que el tipo de cambio del renminbi frente al dólar estadounidense superó por primera vez la barrera psicológica de 7, lo que el mercado interpretó generalmente como una señal positiva.

Los tres principales impulsores de la apreciación del renminbi

Esta ronda de apreciación del renminbi frente al dólar no es casualidad. En primer lugar, el dólar se ha debilitado. La Reserva Federal ha entrado en un ciclo de reducción de tasas, sumado a la ola global de desdolarización, el índice del dólar ha caído más del 10% en lo que va de año, y en el último mes ha caído más del 2%, creando condiciones para la apreciación relativa del renminbi.

En segundo lugar, la orientación de la política del banco central. Al observar el tipo de cambio intermedio del dólar frente al renminbi publicado por el Centro de Comercio de Divisas de China, se puede ver que el banco central ha estado ajustando continuamente al alza el tipo de cambio intermedio este año, enviando una señal clara de apoyo a la apreciación del renminbi, lo que ha generado expectativas de dirección fuerte en el mercado de divisas.

El tercer factor proviene del cierre de fin de año para la conversión de divisas. En 2025, China acumuló un enorme superávit comercial, y cerca del fin de año, las empresas concentraron sus necesidades de conversión de divisas, intercambiando una gran cantidad de dólares por renminbi, lo que impulsó aún más el tipo de cambio del renminbi frente al dólar. Además, la demora del banco central en reducir aún más las tasas, y la liquidez offshore relativamente ajustada durante las vacaciones, también contribuyeron a este impulso.

Wang Qing, analista macroeconómico jefe de Orient Securities, señaló que “la debilidad del dólar y la demanda estacional de cambio de divisas de los exportadores impulsan conjuntamente la fortaleza del renminbi; la apreciación continua mejorará la atracción del mercado de capitales chino para los inversores internacionales”.

¿Qué opinan las instituciones sobre la tendencia del renminbi en 2026?

Aunque el renminbi frente al dólar ya ha alcanzado un máximo histórico, las instituciones en general consideran que el espacio de apreciación aún no se ha agotado. Desde el índice de comercio ponderado y las presiones deflacionarias internas, el renminbi todavía está subestimado en relación con los fundamentos económicos.

El estratega senior de ANZ, Xing Zhaopeng, estima que en la primera mitad de 2026, el dólar frente al renminbi podría fluctuar en un rango de 6.95-7.00. Goldman Sachs tiene una visión más optimista, considerando que el renminbi está subestimado en aproximadamente un 25%, y espera que a mediados de 2026, el dólar frente al renminbi caiga a 6.90, y que a finales de año baje aún más a 6.85.

El Bank of America, desde una perspectiva comercial, opina que la mejora en las relaciones chino-estadounidenses aumentará la confianza de los exportadores, y que en 2026, la escala de ventas de dólares por parte de los exportadores chinos continuará expandiéndose. Por lo tanto, pronostican que a finales de 2026, el dólar frente al renminbi caerá a 6.80, siendo esta la predicción más agresiva del mercado.

En general, varias instituciones internacionales mantienen una expectativa unánime de que la tendencia de apreciación del renminbi frente al dólar en 2026 continuará, aunque las estimaciones de la magnitud difieren, la dirección de la apreciación está prácticamente asegurada.