¿Una subida de tipos del BOJ significa problemas para las criptomonedas? La gráfica viral sugiere que sí, pero esa narrativa simplifica demasiado lo que realmente ocurrió.

La caída de las criptomonedas del año pasado coincidió con el cambio de política del Banco de Japón, pero el verdadero culpable fue algo más específico: el desenlace de las operaciones de carry trade en yenes. Cuando las tasas subieron y el yen se fortaleció, las posiciones apalancadas construidas con financiamiento barato en JPY colapsaron. Eso provocó una liquidación que generó una presión bajista aguda.

Pero aquí está la diferencia: una subida de tipos en sí misma no es intrínsecamente bajista para los activos digitales. Lo que importa es el contexto macroeconómico más amplio: la política de la Fed, las condiciones de liquidez global y si el movimiento indica un endurecimiento económico o simplemente el cierre de una brecha anómala.

El movimiento de 2024 fue en gran medida lo segundo. Los mercados estaban corrigiendo una estructura de carry trade insostenible en lugar de responder a una política de tipos fundamental. Entender esa diferencia es importante para posicionarse de cara al futuro.