Análisis de la competencia central de las cinco principales plataformas de emisión de ICO

Autor: Ash Fuente: X, @ahboyash Traducción: Shan Opa, Jinse Caijing

La oferta inicial de monedas está rejuveneciendo y se espera que este diseño sea más completo.

En 2017, las ofertas iniciales de monedas democratizaron la participación pública, pero como en todos los mercados emergentes, la mayoría de los proyectos eran estafas, existían fallos en los mecanismos de incentivos y finalmente enfrentaron represalias regulatorias. Hoy en día, lo que ha cambiado no es la idea de la financiación pública de tokens, sino el mecanismo operativo de la formación de capital: el núcleo ha resuelto quién puede participar (los participantes que tienen una inversión real y están vinculados a los beneficios), cómo se determinan las cuotas (qué tipo de valor pueden aportar los participantes) y cómo la comunidad se integra profundamente desde el inicio de la financiación del proyecto.

El mercado ha estado pidiendo formas de financiamiento más transparentes, para que el público y los inversores minoristas también puedan compartir las ganancias, en lugar de que solo el mercado privado tenga el monopolio de la fijación de precios. Todo el mercado está cansado de las emisiones sobrevaloradas y el modelo de cuotas para los insiders; este cambio significa que las rondas de financiamiento privado, que antes tenían un volumen circulante pequeño y valoraciones completamente diluidas altas, ya no son populares, ya que este tipo de modelo a menudo atrapa a los inversores minoristas, que pasan la mayor parte del tiempo en estado de pérdida.

Resumen de ICO

ICO (Oferta Inicial de Monedas) es esencialmente una venta pública, donde el equipo del proyecto emite tokens directamente a los usuarios (a cambio de Ethereum o stablecoins), al mismo tiempo que logra la recaudación de capital y la construcción de la comunidad.

Su principio fundamental es inclinar la propiedad hacia los usuarios y desarrolladores, en lugar de concentrarla únicamente en fondos de capital privado o equipos de proyectos. Se prioriza una amplia distribución (esperando que la mayor cantidad de personas apoye el protocolo), la propiedad basada en la contribución (distribución según la capacidad) y microcomunidades (grupos de fans centrales), considerándolas como el motor de desarrollo de una red sostenible. Investigue todos los proyectos de oferta inicial de tokens que han tenido éxito hasta ahora: Ethereum, Solana, Binance Coin y Chainlink son ejemplos típicos.

Problemas existentes en el modelo de financiamiento actual

• Valoración totalmente diluida alta y circulación limitada: provoca una gran presión de desbloqueo de tokens, intereses de los titulares dispares
• Falta de un mecanismo de precios: el proceso de fijación de precios solo ocurre en el mercado de colocación privada, en rondas posteriores y en operaciones extrabursátiles; después del evento de generación de tokens final del proyecto, el precio a menudo cae en picada.
• Salir de la trampa de liquidez: Debido a los factores mencionados, los inversores minoristas a menudo se convierten en los que asumen las pérdidas.
• El modo de “primero en llegar, primero en ser atendido” solo beneficia a unos pocos: los robots aprovechan la ventaja de velocidad de código y scripts para acaparar cuota, mientras que la mayoría de los minoristas quedan excluidos.
• Especuladores de airdrop: equipo de operación especializado que se dedica a acumular puntos en actividades.

Solución de la plataforma de emisión de nueva generación

• Mecanismo de participación ponderado por reputación: la identidad y el nivel de contribución de los participantes tienen prioridad sobre el principio de primero en llegar, primero en ser atendido.
• Fondo de creadores / stakers: se requiere que los participantes realicen una inversión real antes del evento de generación de tokens.
• Sistema de descubrimiento y calificación basado en datos: priorizar a los poseedores vinculados por intereses
• Diseño es cumplimiento: Cumple con los requisitos de la legislación sobre la regulación del mercado de activos criptográficos, define la verificación de la identidad del cliente y las reglas regionales, y amplía responsablemente el alcance de la participación (asegurando el equilibrio de poderes)

Análisis en profundidad de las cinco principales plataformas de emisión

a) Holoworld AI (HoloLaunch)

• Plataforma de emisión de inteligencia artificial nativa, que combina la venta de tokens con el volante de creadores (herramientas Ava/Agent)
• Además del fondo público, los fondos de los apostadores y creadores asignarán cuotas a los usuarios que creen y difundan contenido relacionado con el proyecto de manera activa: transformando el marketing en activos participativos.
• Pero Holoworld necesita competir con gigantes de monedas meme como Pump.fun, plataformas que ya dominan el tráfico del ecosistema de Solana, obligando a Holoworld a subsidiar a los creadores para mantener su competitividad.

b) Buidlpad (Binance)

• Creado por los operadores de la plataforma de emisión de Binance, ofrece servicios de venta pública seleccionados que cumplen con los requisitos de verificación de identidad del cliente.
• Alta importancia en la selección de participantes —— A través de la mejora de la calidad de los poseedores y el rendimiento saludable después de los eventos de generación de tokens (en términos de mercado), el mecanismo de selección logra su propio valor.
• Los proyectos actualmente emitidos en Buidlpad incluyen Solayer Labs, SaharaLabsAI, Lombard Finance, FalconStable y MMTFinance
• Los proyectos emitidos por esta plataforma parecen tener un 100% de probabilidad de ser listados en Binance, pero esto también constituye un riesgo de punto único de falla: si en el futuro se produce una eliminación o se endurecen las políticas de los intercambios centralizados (ya no se listan), esto romperá su ventaja competitiva clave.

c) Legion (Colaboración con Kraken)

• Priorizar el cumplimiento de la legislación de supervisión del mercado de activos criptográficos y colaborar con Kraken para lanzar una plataforma de financiamiento público basada en la reputación.
• La puntuación del ejército integral (actividades en cadena, contribuciones al repositorio de código, credibilidad social) determina la distribución de cuotas, reduciendo los ataques de brujas y el comportamiento de bots que obtienen cuotas.
• El objetivo es alinear la estructura de capital con los participantes que pueden aportar valor, lo cual es crucial en la era de las ventas públicas reguladas y con ponderación de reputación.
• Las transacciones de lavado en la cadena o la interacción social paga pueden inflar artificialmente la puntuación de la legión, socavando su ventaja central de “capacidad superior al capital”.
• En la reciente venta de YieldBasis, la demanda alcanzó 100 veces el objetivo original; el proceso de reembolso frecuente ha dejado insatisfechos incluso a los usuarios con alta calificación, generando preocupaciones sobre la transparencia.

d) Echo (adquisición de Coinbase)

• Capa de formación y descubrimiento de capital profundamente integrada con Coinbase (recientemente adquirida por 375 millones de dólares, lo que ayuda a ampliar el alcance de distribución; en el futuro podría integrar las funciones de cuenta y billetera de Coinbase)
• Puntos de venta clave claros y concisos: estándares de cumplimiento de nivel institucional, amplios canales de distribución y transparencia en la cadena.
• Implementación de la participación democratizada: cualquier persona calificada puede invertir junto con instituciones de capital de riesgo de primera línea, sin necesidad de establecer una entidad legal o transferir moneda fiduciaria a través de fronteras.
• Sin embargo, la participación aún requiere completar la verificación de identidad del cliente, y algunas transacciones también exigen que los inversores tengan la calificación de inversor acreditado; la participación completamente pública de los inversores minoristas aún no garantiza.
• Ser adquirido por Coinbase significa que, en el futuro, toda la financiación de la plataforma Echo podría considerarse una emisión de valores no registrada (debido a la relación de Coinbase con el mercado estadounidense)

e) Kaito AI (Capital Launchpad)

• Plataforma que combina gráficos sociales y correlaciones en cadena (sistema de evaluación de valor impulsado por inteligencia artificial que limita la participación de ballenas y robots)
• A través de su producto de gráfico social Yaps, Kaito prioriza la asignación de cuotas a investigadores activos (algunos creen que entre ellos hay robots que generan interacciones), logrando la vinculación de datos sociales con el flujo de transacciones.
• El proyecto establece los términos, el usuario se compromete a invertir, el equipo asigna cuotas prioritarias según la reputación y el grado de vinculación de intereses.
• Cuatro de los seis tokens anteriores (como Novastro que cayó un 69%, Everlyn que cayó un 53%) tienen actualmente un precio inferior al precio de emisión inicial de DEX, lo que puede debilitar la confianza del mercado en futuras ventas.
• El algoritmo Yaps sigue siendo susceptible a la información basura y al comportamiento de interacción artificial, el contenido de bajo valor aún puede aparecer en las primeras posiciones de las listas personales, lo que provoca distorsiones en la distribución de cuotas de tokens.
• Mecanismo de calificación no transparente: el algoritmo Yap no es público, las cuentas pequeñas se quejan de sufrir “la prisión de Yaps”, y la distribución de cuotas carece de transparencia.

Conclusión

Desde la primera ola de ICO en 2017, los siguientes principios siguen siendo válidos: distribuir para construir una comunidad (cultivar un grupo de fans centrales para convertirse en evangelizadores del proyecto); la comunidad busca valor (el núcleo de la participación de todos es la especulación y la creación de riqueza); el valor atrae a desarrolladores y capital (atraer a desarrolladores para crear productos para los usuarios, y la gente proporcionará financiación para proyectos interesantes y con potencial).

La ICO de 2017 demostró que la distribución pública puede impulsar el lanzamiento de redes; mientras que el mecanismo de emisión actual verificará si la entrada basada en la reputación, los fondos de los creadores / stakers y el modelo de distribución de intercambios centralizados pueden recuperar la confianza del mercado en la financiación pública.