超越 Máquina de oráculo: mercado de predicción del futuro desarrollo y aplicaciones

Autores: NotDegenAmy, Derek, yiwei Fuente: Ocular Traducción: Shanoob, Golden Finance

Antecedentes

Hoy en día, cuando la gente piensa en inteligencia, lo primero que se les viene a la mente podría ser el modelo LLM, es decir, GPT, Claude, Llama, etc.

Pero en realidad, el mercado en sí mismo podría ser la mejor forma de inteligencia general, ya que es fundamentalmente un conjunto de todos los comportamientos. La inteligencia artificial se entrena en base a la gran cantidad de información generada por el público en general. Sin embargo, la inteligencia artificial es pasiva, necesita objetivos e instrucciones (al menos antes de que entremos en el verdadero mundo de agentes). Para aprovechar y expresar mejor la inteligencia del mercado, necesitamos algo que capture los pensamientos en constante evolución de las personas, algo prospectivo.

Entrar en el mercado de predicción. El mercado de predicción es una plataforma donde los participantes pueden comprar y vender contratos basados en sus creencias sobre los posibles resultados de eventos futuros. Estos eventos pueden ser políticos (como los resultados de las elecciones) y económicos (como cambios en las tasas de interés), así como también eventos de entretenimiento y deportivos (como los resultados de los partidos).

Este concepto no es nuevo: se cree que las primeras formas de predecir el mercado ya existían hace más de 500 años, principalmente para predecir resultados políticos.

A principios del siglo XXI, los mercados de predicción como Intrade y Betfair comenzaron a destacar, especialmente durante las elecciones presidenciales de Estados Unidos. Sin embargo, estos son plataformas centralizadas que suelen estar limitadas geográficamente, restringidas por regulaciones y requieren intermediarios confiables para gestionar fondos y liquidar apuestas, lo que afecta su capacidad de desarrollo y expansión.

• Por ejemplo, Intrade se vio obligado a cerrar en 2013, la Commodity Futures Trading Commission de los Estados Unidos demandó a Intrade y solicitó la prohibición de que los estadounidenses utilizaran el sitio web, alegando que estaba vendiendo ilegalmente contratos de futuros, lo que resultó en una drástica disminución en el número de usuarios.

A finales de la década de 2010, con el surgimiento de la tecnología blockchain, el mercado de predicción resurgió con más fuerza que nunca. Esta vez, las plataformas aprovechan la tecnología blockchain para crear plataformas descentralizadas y globales que ofrecen varias ventajas en comparación con las versiones centralizadas anteriores:

Sin embargo, el mercado de predicción nunca ha sido predominante. Hasta este año. Debido a las elecciones presidenciales de EE. UU. en 2024, las personas han vuelto a interesarse y prestar atención a esta nueva forma de inteligencia de mercado. En este artículo, exploraremos en profundidad el mecanismo del mercado de predicción web3, cubriendo específicamente 1) casos de uso y situación actual del mercado de predicción; 2) estudio de caso de Polymarket; y 3) tendencias futuras.

1) Casos de uso y situación actual

Además de ofrecer a los usuarios la oportunidad de beneficiarse de sus opiniones/pronósticos sobre el futuro, el mercado de predicción también tiene otros casos de uso, como se describe a continuación:

DeFiLlama estima que el valor total bloqueado (TVL) en el mercado de predicción web3 actual es de aproximadamente 1.4 mil millones de dólares, por debajo del pico de 5.45 mil millones de dólares antes de las elecciones.

En octubre de 2024, se estima que los ingresos mensuales totales de todos los mercados de predicción son aproximadamente 750,000 dólares, lo que equivale a unos 9 millones de dólares al año.

Los principales participantes en este campo son Polymarket, Azuro y Drift (BET). De estas tres empresas, el volumen total de apuestas en el tercer trimestre de 2024 aumentó en más del 550%, alcanzando los 31 mil millones de dólares, en comparación con los 4,633 millones de dólares del segundo trimestre de 2024 (consulte la siguiente figura).

（Fuente: CoinGecko y ocularvc）

En noviembre de 2024, Polymarket tenía aproximadamente 290,000 operadores activos mensuales, con más de 300,000 cuentas nuevas abiertas en la plataforma. Según el ranking histórico de Polymarket, el operador más activo generó un volumen de operaciones de 397 millones de dólares, mientras que el operador más rentable ganó más de 22 millones de dólares.

2a）Polymarket——案例研究

¿Cómo funciona el mercado de predicción? Esto se puede dividir en tres subcategorías: características, modelo de cobro y proceso de resolución de disputas. Dado que Polymarket actualmente tiene una posición dominante, vamos a referirnos a su modelo de operación.

Característica

• Mercado - generalmente relacionado con eventos del mundo real. Polymarket tiene una amplia gama de mercados, desde política y criptomonedas hasta cultura popular y resultados meteorológicos, mientras que otros pueden optar por centrarse en áreas específicas, como las apuestas deportivas.
• Resultado - puede ser:

• Los mercados de múltiples resultados se caracterizan principalmente por resultados binarios. Algunos mercados tienen varios resultados, pero para cada opción (por ejemplo, un candidato), esto sería un intercambio binario (ver ejemplo a continuación). Cada parte de la transacción tiene una probabilidad/precio, después de que ocurra el evento, una parte del resultado correcto puede ser canjeada por 1 dólar, mientras que una parte del resultado incorrecto tiene un valor de 0 dólares.
• Binario, por ejemplo, si un evento ocurrirá ‘sí’ o ‘no’;
• Varios resultados, como predecir qué candidato ganará la carrera de varios candidatos o qué equipo ganará el campeonato; o
• Continuo, es decir, predecir una serie de valores resultantes (como el precio de las acciones o el porcentaje de votos).

Odds - El precio/odds del mercado se determina principalmente de dos maneras:

• 1 es mediante un sistema similar al libro de órdenes del mercado de valores. Los participantes envían órdenes de compra y venta; el precio se determina mediante la coincidencia de estas órdenes.
• En segundo lugar, a través de un sistema basado en el proveedor de liquidez automatizado (AMM). En este sistema, se aceptan todas las compras y ventas. El precio se determina y ajusta automáticamente según un algoritmo/fórmula matemática que rastrea el volumen de operaciones.

• Polymarket utiliza principalmente un sistema basado en libro de órdenes.
• Cuando se estableció el mercado, inicialmente no había acciones ni precios ni probabilidades predefinidas. Aquellos interesados en comprar acciones de ‘sí’ o ‘no’ podrían hacerlo mediante órdenes a precio límite a su discreción de pago mínimo.
• Cuando las ofertas de ambas partes, ‘sí’ y ‘no’, son ambas de 1.00 dólar, la orden se considera ‘combinada’ y esos 1.00 dólares se convertirán en 1 acción de ‘sí’ y 1 acción de ‘no’, respectivamente, y serán propiedad de cada comprador.
• Por ejemplo, si realiza una orden limitada de ‘sí’ de 0.60 dólares, y alguien realiza una orden de ‘no’ de 0.40 dólares, se emparejarán y ese será el precio inicial del mercado.
• A continuación, el precio mostrado en Polymarket es el punto medio entre el spread de compra y venta en el libro de órdenes, a menos que el spread sea superior a 0.10 dólares, en cuyo caso se utiliza el precio de la última operación.
• Como se muestra en el mercado a continuación, el 37% de la probabilidad/precio es el punto medio entre el precio de compra de 34¢ y el precio de venta de 40¢. Si la diferencia entre el precio de compra y el precio de venta es superior a 10¢, la probabilidad/precio se muestra como el último precio de transacción.

• Pago- Polymarket opera en la cadena de bloques de Polygon, donde los usuarios realizan pedidos utilizando USDC. Recientemente, Polymarket se asoció con MoonPay, lo que permite a los usuarios comprar USDC con moneda fiduciaria.
• Orden- Polymarket ofrece órdenes de mercado, límite y AMM. Sin embargo, actualmente no hay opciones de apalancamiento. Después de realizar un pedido, Polymarket permite a los usuarios negociar las acciones que poseen antes de que ocurra el evento descrito en el mercado.

• Refiriéndonos al ejemplo anterior, supongamos que compramos acciones de ‘Sí’ en Ethereum con una probabilidad del 37%, cuando el precio de Ethereum alcanzó los 3.000 dólares. Si las probabilidades aumentan después de hacer la apuesta, podemos decidir vender nuestras acciones a un precio más alto y asegurar ganancias antes de que llegue la fecha real del evento/vencimiento. Por supuesto, si las probabilidades disminuyen después de hacer la apuesta, también podemos optar por vender las acciones incurriendo en pérdidas.

Costo

Los mercados de predicción descentralizados cobran principalmente dos tipos de tarifas:

• Tarifas de transacción, es decir, las tarifas que cobra la plataforma cada vez que se realiza una transacción.
• Tarifas de depósito/retiro, es decir, se cobran pequeñas tarifas cada vez que se deposita o retira moneda fiduciaria / criptomoneda de la plataforma.

Polymarket no cobra ninguna tarifa de transacción en este momento. Sin embargo, cobran una tarifa del 2% sobre las ganancias netas de las apuestas ganadoras. Polymarket no considera esta tarifa como ingresos, sino que la utiliza para recompensar a los proveedores de liquidez (como parte de su programa de recompensas de liquidez) y pagar las tarifas de gas. Polymarket tampoco cobra ninguna tarifa por depósitos/retiros.

• Cuando se le preguntó sobre la estrategia de fijación de precios, el fundador de Polymarket, Shayne Coplan, dijo en julio de 2024: “Actualmente nos estamos enfocando en expandir el mercado y brindar la mejor experiencia al usuario. Más adelante nos enfocaremos en la monetización.”

Controversia

Para resolver problemas de mercado después de que concluya el evento, las plataformas suelen depender de 1) oráculos y 2) votación comunitaria.

• En el caso de Polymarket, confían en dos estrategias: el oráculo optimista de Acceso Universal al Mercado (UMA) y el mecanismo de verificación de datos (DVM). A continuación se muestra un diagrama simplificado del proceso de resolución del mercado:

2b) Riesgos y limitaciones

Hasta ahora, ha habido opiniones divergentes sobre la eficacia de Polymarket y los mercados de predicción en general como fuente de información de mercado. En resumen, presentamos estos puntos de vista divergentes.

Ocular cree que el mercado de predicción debe cumplir con tres condiciones para ser una fuente de inteligencia:

• **En primer lugar, el mercado de predicción solo puede funcionar mejor cuando los tres factores de incentivo, capacidad y oportunidad están alineados.

• Sobre incentivos: La persona que investiga necesita tener un interés personal en un problema específico. Esto puede deberse a que afecta su vida diaria, sus otras inversiones o porque es un tema popular en las redes sociales en el que desean participar. Lo importante es que necesitan sentirse involucrados en el problema para poder participar en el mercado.
• Capacidad: El público necesita tener suficiente información para formarse su propia opinión. No puede ser un tema demasiado especializado ni un tema que requiera un profundo conocimiento técnico, ya que en estos casos es posible que el público no se vuelva más inteligente y sea difícil de convencer.
• Sobre el tiempo: aunque el mercado puede iniciar de manera instantánea, necesitas tiempo para recopilar opiniones públicas y permitir que el mercado reaccione a la nueva información. Por lo tanto, esto no es adecuado para decisiones sensibles al tiempo.

• En segundo lugar, se requiere suficiente liquidez. En última instancia, el mercado de predicción solo puede funcionar de manera óptima cuando se puede aprovechar la sabiduría colectiva. Esto significa que el mercado necesita alcanzar cierta escala, ya sea en términos de la cantidad de individuos involucrados o el volumen de apuestas, para que sea significativo y práctico.
• En tercer lugar, no debe ser utilizado de forma aislada. Los mercados de predicción suelen estar impulsados por información pública, como noticias o menciones en redes sociales. Otras personas pueden tener fuentes de datos privadas que no se reflejan completamente en las operaciones, por lo que puede ser útil buscarlas para obtener diferentes perspectivas.

3) Tendencias futuras

Hemos visto una tendencia de expansión de casos de uso de mercados de predicción:

El mercado de predicción puede ser aplicable para la toma de decisiones en el mercado. Los usuarios votan para decidir ‘qué debería ser el resultado’, en lugar de ‘qué será el resultado’. Aunque el mercado de predicción proporciona una visión valiosa, es más pasivo. Las personas votan y esperan la revelación de los resultados, generalmente sin tener un gran impacto en ellos. Por otro lado, el mercado de decisiones es más activo y más adecuado para la gobernanza.

Caso de estudio: MetaDAO ($META)

MetaDAO es un proyecto fundado en enero de 2023, respaldado por Colosseum y Paradigm. Su producto principal es Futarchy, que propone votaciones para propuestas de gobierno y simultáneamente lanza dos mercados de transacciones condicionales:

• Cuando el mercado cree que la propuesta hará que el valor del token supere un cierto umbral, pueden inflar el precio del token “pass”. En cambio, inflarán el precio de los tokens “perdedores”.
• Al finalizar la votación, si el precio TWAP del token Pass es un 3% más alto que el precio TWAP del token Fail, la propuesta se aprobará y se implementará; de lo contrario, la propuesta fracasará y el mercado volverá a su estado original.

• Por ejemplo, una propuesta puede ser contratar a un nuevo CEO para la empresa. Si el mercado de decisiones indica que si se contrata a un CEO, el valor de las acciones de la empresa aumentará significativamente, entonces la propuesta será aprobada y se contratará al CEO.
• La idea general del sistema futuro es la siguiente:

Futarchy fue propuesto por el economista Robin Hanson en 2000. Propone una forma de gobierno que combina mercados de predicción con sistemas de votación tradicionales. En el modelo de gobierno de Futarchy, las decisiones se basan en predicciones descentralizadas del mercado. Los participantes no votan directamente sobre políticas, sino sobre objetivos medibles (como el crecimiento económico). Luego, el mercado de predicción pronosticará cómo afectarán estas políticas propuestas a estos objetivos. Las políticas que el mercado predice que lograrán los mejores resultados esperados serán implementadas. Este enfoque utiliza la sabiduría colectiva y los incentivos financieros para guiar las decisiones.

Futarchy supera al modelo de apuestas binarias de Polymarket en los siguientes escenarios:

1. La toma de decisiones es sobre objetivos y no solo sobre predicciones.
2. Se deben considerar los efectos complejos y a largo plazo.
3. La estructura de incentivos debe estar en línea con los objetivos sociales u organizativos.

Actualmente, además de su propio gobierno de DAO, MetaDAO colabora con seis proyectos para tomar decisiones. MetaDAO ha mostrado algunos signos tempranos de éxito en la toma de decisiones, desde evitar que las ballenas compren $META con grandes descuentos, hasta desviar los recursos de la empresa de nuevos planes que los propietarios consideran que distraerían la atención.

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Sin embargo, MetaDAO todavía está en una etapa inicial. El modelo de MetaDAO tiene algunas limitaciones clave, y queda por ver si se puede aplicar a gran escala.

• Oráculo - No todos los proyectos tienen tokens y no todos los resultados de las decisiones se pueden medir con precisión mediante indicadores. Las decisiones relativamente pequeñas también pueden ser difíciles de evaluar en términos de su impacto en los indicadores.
• Liquidez - La concentración de usuarios y billeteras puede llevar a resultados sesgados. La experiencia del usuario también puede ser demasiado técnica y difícil de aceptar para más personas, lo que puede limitar la cantidad de votantes. Aplicabilidad: es posible que las personas poderosas no quieran entregar el poder de toma de decisiones al mercado. Los participantes también deben estar en el grupo informado. ¿Cómo nos aseguramos de que los usuarios voten en función de los intereses a largo plazo de la empresa?

Además del MetaDAO, los mercados de predicción y toma de decisiones también están en constante desarrollo e innovación:

• Nuevo mercado - Este año, debido a la coincidencia con los Juegos Olímpicos y las elecciones presidenciales de Estados Unidos, el mercado de predicción ha generado mucha especulación y debate. El desafío para la industria es mantener el interés en el mercado de predicción incluso después de que estos eventos cíclicos hayan terminado. La plataforma puede considerar expandir su negocio más allá de eventos estacionales/ocasionales y explorar diferentes grupos y categorías de consumidores, como la cultura popular y las redes sociales, con el objetivo de atraer a participantes femeninas y jóvenes.
• Oráculo avanzado - Para construir un nuevo mercado, puede ser necesario construir un nuevo oráculo para recopilar y obtener datos relevantes y establecer precios para el nuevo mercado. Overlay es un proyecto que busca construir oráculos para mercados únicos, como las skins de Counter-Strike y el índice de IA.
• Arbitraje eficiente- Muchas plataformas utilizan sistemas basados en libros de órdenes (es decir, órdenes de compra y venta realizadas por los usuarios) para fijar los precios del mercado. Debido a que el comportamiento de los usuarios y la liquidez general pueden variar según el mercado y la plataforma, existen oportunidades de arbitraje tanto dentro de la plataforma como entre plataformas.

• Tomemos como ejemplo las probabilidades del mercado de Polymarket y Kalshi para las elecciones presidenciales de EE. UU. del 28 de octubre. Los usuarios pueden comprar un contrato de victoria de Kamala (con una probabilidad del 33%) en Polymarket y un contrato de victoria de Trump (con una probabilidad del 62%) en Kalshi, con un costo total de 95 centavos. Dado que estos dos eventos son mutuamente excluyentes, los usuarios recibirán un pago de 1 dólar, generando así una oportunidad de arbitraje del 5%, independientemente del resultado.

• Asegurarse de que no haya listas duplicadas o con palabras similares en la plataforma;

• Incluir las probabilidades de otras plataformas en su modelo de fijación de precios; y/o
• Construya un bot comercial para aprovechar tales oportunidades y minimizar la propagación entre plataformas.
• Para aprovechar eficazmente estas oportunidades de arbitraje, es posible que la plataforma desee:

• Eficiencia de capital - Actualmente, para realizar transacciones en la mayoría de las plataformas, los usuarios necesitan tener capital disponible y una vez que se realiza la transacción, el capital queda bloqueado en la plataforma. Para mejorar la eficiencia de capital, la plataforma puede considerar:

• Introducir productos de apalancamiento para que los usuarios puedan realizar apuestas superiores;
• Permitir el comercio con criptomonedas / tokens rentables estables;
• Tokenizar las posiciones de los usuarios y permitir que el token se negocie en otras plataformas; y/o
• Diseñe un acuerdo de préstamo que permita a los usuarios pedir prestado según su posición.

• Anti-Manipulación- Para abordar el problema de la manipulación de precios, la plataforma puede considerar establecer límites de apuestas o restringir la cantidad de cuentas que una persona puede abrir. En mercados más pequeños con baja liquidez, también es efectivo utilizar preguntas cruzadas: por ejemplo, preguntar “¿En qué crees y en qué crees que creen los demás?” y luego comparar los resultados.
• Participación de la inteligencia artificial- Para hacer el proceso de resolución (especialmente para mercados simples) más eficiente, la plataforma puede considerar el uso de inteligencia artificial / modelos de lenguaje de gran escala para obtener y verificar la información necesaria para resolver el mercado. Los agentes de inteligencia artificial también pueden recibir entrenamiento para investigar la verdad de manera más efectiva y participar en futuras votaciones.

Conclusión

Ocular sigue de cerca el sector del mercado de la predicción y sus desarrollos.

Hoy en día, el mercado de predicción se utiliza para generar ingresos, cubrir posiciones, atraer la participación de la comunidad y medir el sentimiento del mercado. Mirando hacia el futuro, también puede utilizarse para la toma de decisiones/co-gobernanza y en muchas otras áreas interesantes:

• Reproducibilidad de la investigación científica;
• Resumen de información privada (dentro de la empresa);
• Predecir el éxito de los ensayos de medicamentos;
• Obtener estimaciones sobre problemas subjetivos (pruebas antes del lanzamiento del producto); y
• Reshaping the news media - involving reporters and analysts.

Aunque hay problemas de eficiencia/restricciones que deben resolverse en esta industria, como la falta de liquidez, la incertidumbre regulatoria y los problemas de los oráculos, seguimos siendo optimistas sobre las perspectivas a largo plazo de esta industria, especialmente en relación con la inteligencia artificial.