Bitcoin se acerca a $70K pero el mercado de futuros y opciones emite señales de advertencia

Bitcoin brevemente volvió a probar el nivel de $70,000 el 26 de febrero de 2026, recuperándose de un mínimo de $62,500 a principios de la semana, impulsado por $764 millones en entradas netas en ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. durante dos días.

Sin embargo, los datos del mercado de derivados siguen señalando cautela persistente, con primas de futuros de Bitcoin en un 2%, muy por debajo del umbral neutral del 5%, y opciones de venta (puts) negociándose con una prima del 14% en relación con las opciones de compra (calls), lo que indica que los traders profesionales siguen enfocados en cubrir riesgos a la baja a pesar de la recuperación del precio.

Prima de Futuros Refleja Falta de Convicción Alcista

La prima anualizada de los futuros de Bitcoin respecto al mercado al contado fue del 2% el 26 de febrero, permaneciendo claramente por debajo del nivel del 5% típicamente asociado con condiciones de mercado neutrales. Según datos del mercado, el impulso alcista en los futuros ha sido prácticamente inexistente desde el 31 de enero, cuando Bitcoin cedió el nivel de soporte de $85,000 tras mantenerlo durante más de nueve meses.

El descuento persistente en las primas de futuros sugiere que los traders institucionales y profesionales no están desplegando posiciones alcistas apalancadas a gran escala, incluso cuando los precios al contado han rebotado aproximadamente un 12% desde los mínimos del martes. Esta divergencia entre la acción del precio al contado y la posición en el mercado de futuros indica que la recuperación carece de convicción generalizada entre los participantes en derivados.

Sesgo en Opciones Indica Miedo Continuado

Los datos del mercado de opciones de Bitcoin refuerzan aún más la perspectiva cautelosa. Las opciones de venta (puts) se negociaron con una prima del 14% en comparación con las opciones de compra (calls) equivalentes el jueves, muy por fuera del rango neutral de -6% a +6% que normalmente caracteriza un sentimiento equilibrado en el mercado.

Aunque este sesgo ha mejorado desde los niveles de pánico del 28% registrados el martes, la recuperación a $70,000 ha hecho poco para cambiar la postura defensiva de los traders de opciones. La prima persistente en las puts sugiere que los participantes profesionales del mercado siguen priorizando la protección contra movimientos a la baja en lugar de posicionarse para rupturas al alza.

Entradas en ETFs Brindan Apoyo en Medio de Preocupaciones Más Amplias

Los ETFs de Bitcoin al contado listados en EE. UU. registraron $764 millones en entradas netas en dos días, compensando parcialmente las salidas de $1.2 mil millones en los ocho días de negociación anteriores. Estos movimientos importantes suelen atribuirse a la actividad institucional, lo que sugiere que los compradores institucionales han intervenido para brindar soporte cuando los precios caen por debajo de $65,000.

Las entradas en ETFs han ayudado a estabilizar el sentimiento del mercado y a contribuir a la recuperación del precio, pero no se han traducido en una confianza renovada en los mercados de derivados. Esta desconexión resalta la dinámica compleja que actualmente da forma a la acción del precio de Bitcoin, con la demanda al contado coexistiendo con una posición cautelosa en derivados.

Explicaciones para la Persistente Debilidad del Precio

Varias teorías han surgido para explicar la caída del 32% de Bitcoin en las últimas siete semanas, que comenzó tras el desplome del mercado el 10 de octubre de 2025, que eliminó $19 mil millones en posiciones apalancadas en el sector de las criptomonedas. Esa volatilidad coincidió con el anuncio del presidente Donald Trump de aumentar los aranceles de importación en bienes chinos.

Compensación de Binance y preocupaciones sobre integridad del mercado — Tras el desplome de octubre, Binance supuestamente proporcionó $283 millones en compensaciones a usuarios afectados por liquidaciones atribuidas a errores internos en los precios de oráculos, latencia del sistema y degradación en transferencias de activos. El cofundador de Binance, Changpeng “CZ” Zhao, ha negado las acusaciones de que la plataforma haya provocado intencionadamente el desplome de octubre de 2025.

Temores sobre seguridad con computación cuántica — Las preocupaciones sobre el impacto potencial de la computación cuántica en la seguridad de la red de Bitcoin se han intensificado después de que el estratega de Jefferies, Christopher Wood, eliminara a Bitcoin de su cartera en el modelo “Greed & Fear” en enero, citando riesgos de seguridad a largo plazo. En respuesta, los desarrolladores han elaborado la propuesta BIP-360, centrada en avanzar en la criptografía post-cuántica en la red de Bitcoin.

Demanda judicial a Jane Street y actividad comercial — Las recientes acusaciones que vinculan a la firma de trading cuantitativo Jane Street con el rendimiento pobre de Bitcoin ganaron impulso después de que el administrador judicial de Terraform Labs demandara a la compañía, alegando comercio con información privilegiada relacionado con transacciones que aceleraron el colapso del ecosistema Terra Luna en mayo de 2022. La reciente presentación 13-F de Jane Street reveló participaciones significativas en el ETF iShares Bitcoin Trust de BlackRock y en varias empresas mineras de Bitcoin. Sin embargo, Julio Moreno, jefe de investigación en CryptoQuant, señaló que dicha actividad es típica en estrategias delta neutrales y no necesariamente indica una posición bajista direccional.

Entorno de mayor aversión al riesgo — La caída del 5% en las acciones de Nvidia el 26 de febrero tras unos sólidos resultados trimestrales sugiere un aumento en la aversión al riesgo entre los inversores, que va más allá del mercado de criptomonedas. Esta cautela macroeconómica más amplia puede explicar en parte por qué Bitcoin tiene dificultades para recuperar el nivel de $75,000 a pesar de las noticias positivas de empresas y las entradas en ETFs.