Verdades y mentiras de las criptomonedas: revisión del informe de 2025

Autor: Ignas
Traducido por: Blockchain en Lengua Común

Hace un año, escribí “La verdad y las mentiras del mercado cripto en 2025”.
En ese momento, todos compartían objetivos de precio más altos para Bitcoin. Quería encontrar un marco diferente para descubrir dónde la mayoría podría estar equivocada y hacer una estrategia diferenciada. El objetivo era simple: buscar ideas que ya existían pero que estaban siendo ignoradas, despreciadas o malinterpretadas.

Antes de compartir la versión 2026, aquí hago una revisión clara de lo que realmente importó en 2025. Qué acertamos, qué fallamos y qué deberíamos aprender. Si no revisas tu forma de pensar, no estás invirtiendo, sino adivinando a ciegas.
Resumen rápido

• “BTC en el cuarto trimestre alcanzará su pico”: La mayoría lo predijo, pero parecía demasiado bueno para ser verdad. Al final, tenían razón, yo me equivoqué (y pagué el precio). A menos que BTC comience a dispararse y rompa el patrón de ciclo de 4 años, acepto que perdí esta partida.
• “Los minoristas prefieren memecoins”: La realidad es que los minoristas en realidad no prefieren las criptomonedas. Compran oro, plata, acciones de IA y cualquier cosa que no sea cripto. Los superciclos de memecoins o agentes de IA tampoco han llegado.
• “AI x Cripto mantiene fuerza”: Es un panorama mixto. Los proyectos siguen entregando, los estándares x402 evolucionan, y la financiación continúa. Pero los tokens no lograron sostener ninguna tendencia alcista.
• “NFT está muerto”: Sí.

Todo esto es fácil de recordar. La verdadera percepción se encuentra en estos cinco temas mayores.

1. Los ETF de contado son la línea de fondo, no el techo
   Desde marzo de 2024, los hodlers de Bitcoin (OG) han vendido aproximadamente 1.400.000 BTC, valorados en unos 121.170 millones de dólares.
   Imagina cómo sería el mercado cripto sin ETF: a pesar de la caída de precios, los flujos de fondos hacia los ETF de BTC aún son positivos (269 mil millones de dólares).
   La brecha de aproximadamente 950 mil millones de dólares es la razón por la cual el rendimiento de BTC ha quedado atrás respecto a casi todos los activos macroeconómicos. BTC en sí no tiene problema, ni siquiera necesita profundizar en datos de desempleo o manufactura para explicarlo — simplemente es una “gran rotación” de grandes inversores y “creyentes en el ciclo de 4 años”.

Más importante aún, la correlación de Bitcoin con activos tradicionales de riesgo como Nasdaq ha caído a su nivel más bajo desde 2022 (-0.42). Aunque todos esperan que esa correlación suba, a largo plazo, como un activo no correlacionado que buscan las instituciones, esto es optimista.

Hay indicios de que el shock de oferta ha terminado. Por lo tanto, me atrevo a predecir que en 2026 el precio de BTC será de 174,000 dólares (equivalente al 10% del valor de mercado del oro).
2. Airdrops claramente “no han desaparecido”
La comunidad cripto (CT) vuelve a afirmar que los airdrops están muertos. Pero en 2025, vimos casi 4.500 millones de dólares en grandes airdrops:

• Story Protocol (IP): ~$1.4B
• Berachain (BERA): ~$1.17B
• Jupiter (JUP): ~$7.91M
• Animecoin (ANIME): ~$7.11M

El cambio radica en: fatiga de puntos, detección de “wicks” más fuerte y valoración a la baja. Solo necesitas “recibir y vender” para maximizar beneficios.
2026 será un gran año para los airdrops, con jugadores importantes como Polymarket, Metamask, Base (?) preparándose para emitir tokens. No será un año para dejar de hacer clic, sino para dejar de apostar ciegamente. Los airdrops “deambulan” requieren concentración y estrategia de acumulación.
3. La conmutación de tarifas (Fee Switch) no es un motor de subida de precios, sino la línea de fondo
Mi predicción es que: la conmutación de tarifas no elevará automáticamente el precio del token. La mayoría de los protocolos no generan suficientes ingresos para sostener su enorme capitalización.

La conmutación de tarifas no afecta cuánto puede subir un token, sino que establece un “precio mínimo”.

Observando los proyectos en “ingresos de poseedores” en DeFillama: además de $HYPE, todos los tokens con altos ingresos de reparto superan a ETH (aunque ETH ahora es el estándar que todos quieren desafiar).

Sorprendentemente, $UNI . Uniswap finalmente activó la conmutación y quemó 100 millones de dólares en tokens. UNI inicialmente subió un 75%, pero luego recuperó toda la subida.

Tres enseñanzas:

• La recompra de tokens establece un piso de precio, no un techo.
• Todo en este ciclo es transacción (refiriéndose a la subida y caída de UNI).
• La recompra es solo una parte de la historia; hay que considerar la presión de venta (desbloqueos). La mayoría de los tokens todavía están en baja circulación.

4. Las stablecoins ocupan la mente, pero “el comercio con agentes” es difícil de rentabilizar
   Las stablecoins están entrando en la corriente principal. Cuando alquilé una moto en Bali, incluso me pidieron pagar con USDT en TRON.

Aunque la dominancia de USDT cayó del 67% al 60%, su valor de mercado sigue creciendo. Citibank predice que el valor de mercado de las stablecoins podría alcanzar entre 1.9 y 4 billones de dólares para 2030.

En 2025, la narrativa cambió de “transacciones” a “infraestructura de pagos”. Sin embargo, la narrativa de transacciones con stablecoins no es fácil: la IPO de Circle perdió todas las ganancias tras un pico, y otros activos proxy tampoco han tenido buen desempeño.

Una verdad de 2025 es que: todo es solo transacción.

Actualmente, las tarjetas de pago cripto están en auge por su conveniencia para evitar estrictos requisitos AML bancarios. Cada uso de tarjeta es una transacción en la cadena. Si en 2026 aparece una forma de pagar directamente P2P sin pasar por Visa/Mastercard, sería una oportunidad de mil veces.
5. DeFi es más centralizado que CeFi
Esta es una opinión audaz: la concentración de negocios y TVL en DeFi es mayor que en las finanzas tradicionales (CeFi).
Aave tiene más del 60% de cuota de mercado en préstamos (en comparación, JPMorgan solo tiene un 12% en EE. UU.).
La mayoría de los protocolos L2 son multisigs sin regulación, valorados en miles de millones.
Chainlink casi controla todos los oráculos de valor en DeFi.
En 2025, los conflictos entre “accionistas centralizados” y “poseedores de tokens/DAO” se volvieron evidentes. ¿Quién realmente posee los protocolos, derechos de IP y flujos de ingresos? Las disputas internas en Aave muestran que los derechos de los poseedores de tokens son menores de lo que imaginamos.
Si finalmente ganan los “laboratorios (Labs)”, muchos tokens DAO se volverán no invertibles. 2026 será un año clave para alinear los intereses de los accionistas y los poseedores de tokens.
Resumen
2025 demostró una cosa: todo es transacción. La ventana de salida es muy corta. Ningún token tiene una creencia a largo plazo.
El resultado es que 2025 marcó la muerte de la cultura HODL, DeFi se convirtió en Finanzas en la cadena (Onchain Finance), y con la mejora regulatoria, los DAO también están dejando atrás la “falsa descentralización”.