¡La Asociación Financiera de China da un giro inesperado! La nueva tecnología RWA vuelve a clasificarla como "activos de alto riesgo"

La Asociación Financiera de China da un giro radical en su política, y siete principales asociaciones industriales emiten conjuntamente un aviso, reclasificando RWA (tokenización de activos del mundo real) de una «nueva tecnología» que requiere clarificación regulatoria a un «modelo de negocio de alto riesgo», equiparándolo con actividades ilegales como stablecoins, monedas de aire y minería de criptomonedas. Esto marca un cambio fundamental en la postura de los reguladores chinos hacia RWA, y las empresas relacionadas enfrentan riesgos de regulación y represión.

Tres señales clave del giro en la política

El lunes, Wu Blockchain informó que la Asociación de Gestión de Activos de China, la Asociación de Finanzas en Internet de China, la Asociación de Bancos de China, la Asociación de Valores de China, la Asociación de Futuros de China, la Asociación de Empresas Cotizadas de China y la Asociación de Pagos y Liquidaciones de China emitieron un comunicado conjunto. La acción coordinada de estas siete asociaciones es extremadamente rara y generalmente indica que las altas esferas ya han definido la naturaleza de un negocio.

El mensaje transmitido por la Asociación Financiera de China es muy claro: RWA ya no es un problema técnico ni un mecanismo, sino un negocio con un riesgo financiero mucho mayor que sus ventajas tecnológicas. El documento no menciona en absoluto términos como «prueba piloto tecnológica», «regulación escalonada» o «desarrollo prudente», que son expresiones comunes en relación con tecnologías emergentes. Esto indica claramente que el objetivo de la regulación no es optimizar RWA, sino excluirlo completamente del marco legal.

Lo que también llama la atención es la elección del momento. Según informes, en octubre, el Banco Popular de China y otra autoridad reguladora disuadieron a los gigantes tecnológicos nacionales de avanzar en sus planes de stablecoins, lo que sugiere que las preocupaciones sobre la tokenización de activos digitales en Beijing se han convertido en una política de carácter sistémico. Desde la disuasión en octubre hasta la reciente clasificación conjunta de RWA como de alto riesgo, esta coherencia en las políticas muestra que los reguladores ya han llegado a un consenso.

El cambio en la política de las asociaciones industriales en realidad define las actividades relacionadas con RWA como «actividades de financiamiento y comercio» prohibidas por la ley china, poniendo a las empresas relacionadas en riesgo de regulación y represión. A diferencia de las advertencias regulatorias anteriores, esta vez la clasificación coloca directamente a RWA junto con las «monedas de aire», lo que en el lenguaje regulatorio equivale casi a actividades financieras fraudulentas.

La lógica detrás de la colaboración de las siete asociaciones para bloquear

Según la traducción proporcionada por Wu Blockchain, las asociaciones indicaron: «La tokenización de activos del mundo real se refiere a la emisión de tokens u otros derechos o certificados de deuda con características de token para realizar actividades de financiamiento y comercio. Existen múltiples riesgos, incluyendo fraude en los activos, fallos operativos y especulación. Actualmente, las autoridades regulatorias financieras de China no han aprobado ninguna actividad de tokenización de activos del mundo real.»

Esta declaración oficial revela la principal preocupación de la Asociación Financiera de China respecto a RWA. En primer lugar, RWA se define como «actividades de financiamiento y comercio», no como innovación tecnológica o aplicación de fintech. Esta clasificación sitúa directamente a RWA en el ámbito de financiamiento altamente regulado en China, donde cualquier actividad de financiamiento no aprobada se considera captación ilegal de fondos.

Las tres categorías principales de riesgo en la clasificación de RWA

Riesgo de fraude en los activos: La veracidad de los activos subyacentes en el proceso de tokenización es difícil de verificar, existiendo riesgos de activos falsos en la cadena, doble colateralización y otros fraudes.

Riesgo de fallos operativos: La seguridad de la plataforma tecnológica, la fiabilidad de las custodias y las vulnerabilidades en los contratos inteligentes pueden causar pérdidas de activos.

Riesgo de especulación: Los activos tokenizados se negocian en mercados secundarios, y sus precios pueden alejarse del valor real de los activos subyacentes, convirtiéndose en meras herramientas de especulación.

En segundo lugar, las asociaciones dejan claro que «las autoridades regulatorias financieras de China no han aprobado ninguna actividad de tokenización de activos del mundo real», lo que implica que todas las operaciones de RWA en China o dirigidas a residentes chinos están en estado ilegal. Esto sigue la lógica de la prohibición de ICO de 2017, que primero prohibió todo y luego abrió pruebas piloto selectivamente, pero con las declaraciones actuales, la probabilidad de que haya pruebas piloto es muy baja.

En tercer lugar, la clasificación de RWA junto con stablecoins, monedas de aire y minería indica que los reguladores consideran que RWA, en esencia, no difiere de otras actividades criptográficas, y que desafía el orden financiero existente. Esta categorización en realidad cierra la posibilidad de que RWA sea legalizado en China, al menos en un futuro cercano.

Consideraciones geopolíticas en la competencia entre EE. UU. y China por las monedas digitales

La postura estricta de la Asociación Financiera de China respecto a RWA debe entenderse en el contexto más amplio de la competencia en monedas digitales entre EE. UU. y China. Tras la aprobación en julio de la Ley GENIUS en EE. UU., las autoridades regulatorias han estado trabajando para establecer un marco de pagos con stablecoins a nivel federal. Sin embargo, informes indican que los bancos presionan a los legisladores para resolver los problemas de incentivos en las stablecoins, mientras la ley aún está en marcha.

El director de políticas de la mayor plataforma de criptomonedas reguladas en EE. UU., Faryar Shirzad, dijo en diciembre pasado que las disputas en torno a la implementación de esa ley podrían debilitar la posición de EE. UU., ya que China compite por la adopción global del yuan digital en los pagos internacionales. Desde el jueves, los bancos comerciales en China comenzaron a poder pagar intereses en las carteras de yuan digital, lo que marca un paso hacia la aplicación real del yuan digital, dejando atrás la fase piloto.

En esta competencia geopolítica, China opta por bloquear completamente RWA y stablecoins, y promover activamente el yuan digital. La lógica estratégica detrás de esto es muy clara: garantizar la soberanía del dinero digital. Aunque las stablecoins afirman estar vinculadas a activos físicos, su emisión, circulación y regulación se realizan en un marco descentralizado, lo cual entra en conflicto directo con la soberanía financiera y el control de capital que China defiende.

En cambio, el yuan digital está completamente controlado por el Banco Popular de China, permitiendo una transmisión precisa de la política monetaria y el monitoreo del flujo de capital. La prohibición de RWA por parte de la Asociación Financiera de China en realidad despeja el camino para la promoción del yuan digital, eliminando a los competidores. En el futuro, si empresas o individuos chinos necesitan tokenizar activos o realizar transacciones digitales, la única vía legal será a través del sistema oficial de yuan digital autorizado por el Estado.

En conjunto, la Asociación Financiera de China reclasifica RWA como un activo de alto riesgo, marcando una postura regulatoria más clara frente a la innovación en finanzas descentralizadas. Esto no solo implica una prohibición de RWA, sino también una estrategia en la competencia global de monedas digitales en la que China ha decidido centrarse.