¿Por qué Luke Gromen planea vender la mayor parte de sus posiciones en Bitcoin para finales de 2025?

Macroanalista Luke Gromen vendió la mayor parte de sus bitcoins en noviembre de 2025 y explicó las razones en un video a finales de año. Cree que la IA está generando una deflación a nivel exponencial, y que los bitcoins, como “capa de derechos”, son los primeros en ser golpeados en un entorno deflacionario. Por el contrario, la plata tiene ventaja debido a la creciente demanda industrial y a la oferta limitada. Luke Gromen enfatiza que no se trata de una liquidación total, sino de esperar a que las políticas cambien hacia una “impresión de dinero a nivel nuclear” para volver a entrar.

Luke Gromen: La deflación por IA destruye la capa de derechos en la estructura de capital

El argumento central de Luke Gromen es: en la economía global altamente apalancada actual, los bitcoins están en la capa de derechos de la estructura de capital. Cuando la liquidez es abundante y los precios de los activos suben, la capa de derechos es la que más crece. Pero cuando aparece la deflación, la capa de derechos es la primera y más severamente golpeada. En 2008, la capa de derechos de los CDO y CLO fue así de destruida, y en el sistema actual, los bitcoins ocupan precisamente esa posición.

Lo que realmente hizo que Luke Gromen cambiara de opinión fue la fuerza de la deflación a nivel exponencial que están generando la IA y los robots. Esta ronda de deflación tiene tres características: proviene de la eficiencia tecnológica en lugar del ciclo de demanda, comienza a impactar el empleo, especialmente el de los jóvenes, de manera sustancial, y se propaga muy rápidamente. En este entorno, cualquier política que sea menos que una “impresión de dinero a nivel nuclear” en realidad está apretando la economía. Y en un entorno de apretón, lo primero en sufrir es la capa de derechos.

Luke Gromen admite: “Antes pensaba que el papel de los bitcoins en un ‘entorno de contracción monetaria’ era diferente. Creía que, en una contracción, serían más como un ‘activo de reserva neutro’. Pero la realidad me ha enseñado que, cuando la contracción realmente llega, el comportamiento de los bitcoins en el mercado se asemeja más a una acción tecnológica de alta Beta.” Esta autorreflexión muestra la honestidad de un analista profesional.

Esto también explica por qué Luke Gromen se ha vuelto cauteloso con los bitcoins a corto plazo. Sigue creyendo que la contracción monetaria eventualmente desencadenará una crisis, y que esa crisis probablemente forzará una respuesta monetaria a gran escala. Pero ahora piensa que ese paso no llegará tan pronto. Francamente, sobreestimó la velocidad de reacción de las políticas. Pensaba que actuarían antes, pero no lo hicieron, y no cree que vayan a actuar muy pronto.

Las tres principales razones por las que Luke Gromen vendió sus bitcoins

En un entorno de deflación, los bitcoins son frágiles en la capa de derechos: golpeados primero cuando la liquidez se contrae, no como un activo de reserva neutro

La deflación por IA llega demasiado rápido para que las políticas puedan seguirle: la deflación tecnológica a nivel exponencial está impactando el empleo, pero la impresión de dinero a nivel nuclear aún no ha llegado

Cambio en el orden de juicio: salir primero de la capa más frágil, y volver cuando los precios reflejen plenamente la realidad

La lógica estructural de que la plata sea un refugio seguro

Tras vender sus bitcoins, Luke Gromen se volvió hacia la plata, no por un juicio emocional, sino por un análisis estructural. Lo que ve es: una demanda industrial en constante aumento, y una oferta que casi no puede expandirse rápidamente, incluso si los precios suben, lo que dificulta una respuesta efectiva de la oferta. A menos que una profunda recesión destruya la demanda. Pero si eso realmente sucede, el mundo volverá más rápidamente a la senda de “crisis—impresión de dinero”.

Desde esta perspectiva, la lógica de la plata es más directa y sencilla. La plata es tanto un metal precioso (con atributos monetarios) como un metal industrial (que requiere gran cantidad de plata en paneles solares, vehículos eléctricos, 5G). Esta doble naturaleza la respalda en entornos de deflación y de inflación. En tiempos de deflación, se destaca su carácter monetario; si finalmente se desencadena una impresión de dinero a nivel nuclear, su carácter de mercancía impulsará una subida explosiva de precios.

La lógica de la plata de Luke Gromen también se basa en restricciones de oferta. A diferencia del oro, la producción principal de plata proviene como subproducto de minas de plomo, zinc y cobre, no de minas de plata dedicadas. Esto significa que, incluso si el precio de la plata se duplica, el aumento de la oferta será muy limitado, ya que las decisiones de minería se basan principalmente en los precios del plomo, zinc y cobre, no en la plata. Esta característica de oferta con poca elasticidad, en un contexto de demanda en aumento, proporciona un fuerte soporte a los precios.

El fin del mundo de la prioridad financiera y la reconstrucción de la lógica de inversión

Lo que Luke Gromen discute no es solo sobre los bitcoins, sino sobre un conjunto completo de juicios interrelacionados. Cree que estamos dejando atrás un mundo de “prioridad financiera” para entrar en uno de “regreso a la política real”. En los últimos treinta años, en los mercados estadounidenses, ganaron los bonos del gobierno, Wall Street, los poseedores de activos financieros; mientras que la manufactura, la capacidad industrial y la clase trabajadora han sido desplazadas a largo plazo.

A partir de 2025, con la competencia geopolítica, la seguridad en las cadenas de suministro y la base industrial volviendo a ser restricciones duras, las políticas del gobierno estadounidense están siendo forzadas a cambiar su función objetivo. Esta señal macroeconómica es importante para todos los inversores a largo plazo: este mundo ya no es un entorno donde los activos financieros tengan un viento de cola natural.

Luke Gromen enfatiza: “Sigo siendo optimista a largo plazo con respecto a los bitcoins. Pero esto es una cuestión de orden: antes de que las políticas realmente cambien, antes de que aparezca una ‘respuesta a nivel nuclear’, prefiero salir primero de la capa más frágil de la estructura de capital, y volver cuando los precios reflejen más plenamente la realidad.” Este retiro en fases no niega la lógica a largo plazo, sino que busca proteger el capital y esperar un mejor momento para entrar.