El cambio en la industria de encriptación de EE. UU. durante el primer año del gobierno de Trump

Este informe fue redactado por Tiger Research. En 2025, el gobierno de los Estados Unidos está implementando una política que apoya los Activos Cripto, cuyo objetivo es claro y conciso: permitir que la industria de Activos Cripto existente opere de manera regulada, al igual que la industria TradFi.

Resumen de puntos clave

• Estados Unidos se está esforzando por integrar los Activos Cripto en su infraestructura financiera existente, en lugar de simplemente absorber toda la industria.
• En el último año, el Congreso, la Comisión de Valores de los Estados Unidos (SEC) y la Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos (CFTC) han ido incorporando gradualmente los Activos Cripto a este sistema mediante la introducción y ajuste de reglas.
• A pesar de las tensiones entre los organismos reguladores, Estados Unidos sigue apoyando el crecimiento de la industria mientras perfecciona su marco regulatorio.

1. Estados Unidos y la absorción del sector de Activos Cripto

Después de la reelección del presidente Trump, el gobierno lanzó una serie de políticas radicales a favor de la encriptación. Esto marca un giro drástico con respecto a las posiciones anteriores, donde la industria de Activos Cripto se veía principalmente como un objeto de regulación y control. Estados Unidos ha entrado en una etapa que antes era inimaginable, integrando la industria de Activos Cripto en su sistema existente a un ritmo casi unilateral.

El cambio de postura de la SEC y la CFTC, así como la incursión de instituciones financieras tradicionales en negocios relacionados con Activos Cripto, indican que se están produciendo amplias transformaciones estructurales.

Es especialmente notable que todo esto ocurrió apenas un año después de la reelección del presidente Trump. Hasta ahora, ¿qué cambios específicos han ocurrido en Estados Unidos en términos de regulación y políticas?

2. Cambio en la postura de Estados Unidos sobre la encriptación en un año

En 2025, con la llegada al poder del gobierno de Trump, la política de Activos Cripto en Estados Unidos experimentó un importante punto de inflexión. El poder ejecutivo, el Congreso y las agencias reguladoras actuaron en conjunto, centrándose en reducir la incertidumbre del mercado y en integrar la encriptación en la infraestructura financiera existente.

2.1. Comisión de Valores de EE. UU.

En el pasado, la SEC se basaba principalmente en acciones de cumplimiento para abordar las actividades relacionadas con la encriptación. En casos importantes que involucraban a Ripple, Coinbase, Binance y los servicios de staking de Kraken, la SEC presentó demandas sin haber proporcionado estándares claros sobre la naturaleza legal de los tokens o qué actividades eran permitidas, y su aplicación a menudo se basó en interpretaciones posteriores. Esto ha llevado a que las empresas de activos cripto dediquen más energía a manejar los riesgos regulatorios en lugar de expandir sus negocios.

Esta postura comenzó a cambiar tras la renuncia del presidente Gary Gensler, quien tenía una actitud conservadora hacia la industria de Activos Cripto. Bajo el liderazgo de Paul Atkins, la SEC adoptó una política más abierta y comenzó a trabajar en la construcción de reglas básicas, con el objetivo de incluir la industria de Activos Cripto en un marco regulatorio, en lugar de depender únicamente de litigios para la regulación.

Un ejemplo clave es el anuncio del “proyecto de encriptación”. A través de este proyecto, la SEC ha dejado claro su intención: establecer estándares claros para definir qué monedas son valores y cuáles no lo son. Este regulador, que alguna vez fue confuso en su dirección, está comenzando a reinventarse como una entidad más inclusiva.

2.2. Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos de EE. UU.

****Fuente: Tiger Research

En el pasado, la intervención de la CFTC en los Activos Cripto se limitaba en gran medida a la regulación del mercado de derivados. Sin embargo, este año ha adoptado una postura más proactiva, reconociendo formalmente el Bitcoin y el Ethereum como mercancías y apoyando a las instituciones tradicionales en su uso.

“El plan piloto de colateral de activos digitales” es una medida clave. A través de este plan, se permite que el Bitcoin, Ethereum y USDC se utilicen como colateral para el comercio de derivados. La CFTC ha aplicado una tasa de reducción y estándares de gestión de riesgos para tratar estos activos de la misma manera que se gestionan los colaterales tradicionales.

Esta transformación indica que la CFTC ya no ve los Activos Cripto como meras herramientas especulativas, sino que comienza a reconocerlos como activos colaterales estables que pueden ser comparables a los activos financieros tradicionales.

2.3. Supervisión de Monedas

Fuente: Tiger Research

En el pasado, la OCC mantenía distancia con el sector de los Activos Cripto. Las empresas de Activos Cripto deben solicitar licencias estado por estado, lo que dificulta su entrada en el sistema de regulación bancaria federal, limitando su expansión de negocios y obstaculizando estructuralmente su conexión con el sistema TradFi, por lo que la mayoría sólo puede operar fuera del sistema regulado.

Hoy en día, esta práctica ha cambiado. La OCC ha decidido incluir a las empresas de activos cripto en el marco regulatorio bancario existente, en lugar de excluirlas del sistema financiero. Ha publicado una serie de cartas explicativas (documentos formales que aclaran si ciertas actividades financieras están permitidas), ampliando gradualmente el alcance de los negocios permitidos, incluyendo la custodia de activos cripto, el comercio, e incluso las tarifas de transacción en la cadena de pagos bancarios.

Esta serie de transformaciones alcanzó su punto culminante en diciembre: la OCC aprobó condicionalmente la carta bancaria nacional para importantes empresas como Circle y Ripple. Este movimiento es significativo ya que otorga a estas empresas de encriptación un estatus equivalente al de las instituciones financieras tradicionales. Bajo una única regulación federal, pueden operar a nivel nacional, y las transferencias que anteriormente requerían bancos intermediarios ahora pueden ser procesadas directamente como lo haría un banco tradicional.

2.4. Legislación y órdenes administrativas

****Fuente: Tiger Research

En el pasado, aunque Estados Unidos comenzó a gestar la legislación sobre monedas estables desde 2022, las múltiples demoras han llevado a un vacío regulatorio en el mercado. Falta de estándares claros en aspectos como la composición de reservas, la autoridad reguladora y los requisitos de emisión, lo que impide a los inversores verificar de manera fiable si los emisores poseen reservas adecuadas, generando preocupaciones sobre la transparencia de las reservas de algunos emisores.

La ley “GENIUS” aborda estos problemas al definir claramente los requisitos de emisión y los estándares de reservas para las monedas estables. Exige que los emisores mantengan reservas equivalentes al 100% de la cantidad emitida y prohíbe la reutilización de los activos de reserva, al mismo tiempo que centraliza la autoridad reguladora bajo las agencias federales de supervisión financiera.

Hasta aquí, las monedas estables se han convertido en dólares digitales con respaldo de capacidad de pago legal y reconocimiento legal.

3. Dirección establecida, competencia y equilibrio coexistente

En el último año, la dirección de la política de Activos Cripto en Estados Unidos ha sido clara: integrar la industria de Activos Cripto en el sistema financiero formal. Sin embargo, este proceso no ha sido uniforme ni sin fricciones.

Las diferencias de opinión dentro de Estados Unidos siguen existiendo. La controversia en torno al servicio de mezcla de monedas de privacidad Tornado Cash es un ejemplo típico: el poder ejecutivo aplica la ley activamente bajo el argumento de bloquear el flujo de fondos ilegales, mientras que el presidente de la SEC advierte públicamente que no se debe reprimir en exceso la privacidad. Esto indica que la comprensión del gobierno de Estados Unidos sobre los Activos Cripto no está completamente unificada.

Pero estas discrepancias no son equivalentes a una política inestable; están más cerca de ser características inherentes al sistema de toma de decisiones de Estados Unidos. Las diferentes instituciones interpretan los problemas desde sus propias perspectivas y a veces expresan públicamente desacuerdos, avanzando en un equilibrio y persuasión mutuos. La tensión entre la aplicación estricta de la ley y la protección de la innovación puede causar fricciones a corto plazo, pero a largo plazo, contribuye a que los estándares regulatorios sean cada vez más concretos y precisos.

La clave es que esta tensión no ha obstaculizado el proceso. Incluso en el debate, Estados Unidos avanza en múltiples frentes simultáneamente: la formulación de reglas por parte de la SEC, la integración de infraestructura de la CFTC, la incorporación de instituciones por parte de la OCC, y la legislación del Congreso para establecer estándares. No espera un consenso completo, sino que permite que la competencia y la coordinación avancen en paralelo, impulsando el sistema hacia adelante.

Al final, Estados Unidos no dejó que los Activos Cripto fluyeran completamente sin control, ni intentó reprimir su desarrollo, sino que simultáneamente reconfiguró la regulación, el liderazgo y la infraestructura del mercado. Al convertir el debate interno y las tensiones en impulso, Estados Unidos eligió una estrategia que dirige el centro de la industria global de Activos Cripto hacia sí mismo.

El último año ha sido clave porque esta dirección ha superado las declaraciones y se ha convertido en políticas y ejecuciones concretas.