Autor: Trend Research
Desde la caída del mercado en 1011, el mercado de criptomonedas en general ha estado sombrío, los creadores de mercado y los inversores han sufrido pérdidas severas, y la recuperación de fondos y emociones lleva tiempo.
Pero lo que no falta en el mercado de criptomonedas son volatilidad y oportunidades, seguimos siendo optimistas respecto al futuro.
Porque la tendencia de fusionar activos cripto con las finanzas tradicionales para formar un nuevo modelo no ha cambiado, sino que en tiempos de mercado bajista se acumula rápidamente una barrera de protección.
Uno, Consolidación del consenso en Wall Street
El 3 de diciembre, el presidente de la SEC de EE. UU., Paul Atkins, en una entrevista exclusiva con FOX en la Bolsa de Nueva York, afirmó: «En los próximos años, todo el mercado financiero estadounidense podría migrar a la cadena de bloques».
Atkins expresó:
- La ventaja principal de la tokenización radica en que, si los activos existen en la cadena de bloques, la estructura de propiedad y las características del activo serán altamente transparentes. Actualmente, las empresas cotizadas a menudo no saben exactamente quiénes son sus accionistas, dónde están o dónde se encuentran sus acciones.
- La tokenización también podría lograr una liquidación «T+0», reemplazando el ciclo de liquidación de transacciones actual «T+1». En principio, los mecanismos de entrega y pago en la cadena (DVP) / recepción y pago (RVP) pueden reducir el riesgo de mercado y aumentar la transparencia, mientras que la diferencia de tiempo entre liquidación, compensación y transferencia de fondos es una de las fuentes de riesgo sistémico.
- Se considera que la tokenización es una tendencia inevitable en los servicios financieros, y los bancos y corredores principales ya están avanzando en esta dirección. En todo el mundo, quizás en menos de 10 años… tal vez en unos pocos años se convertirá en realidad. Estamos adoptando activamente nuevas tecnologías para asegurar que EE. UU. mantenga una posición de liderazgo en áreas como las criptomonedas.
De hecho, Wall Street y Washington ya han construido una red de capital profunda en criptomonedas, formando una nueva narrativa: élite política y económica de EE. UU. → Bonos del gobierno de EE. UU. (deuda soberana) → Stablecoins / empresas de bóveda cripto → Ethereum + RWA + L2
De esta gráfica se puede ver cómo la familia Trump, los creadores de mercado de bonos tradicionales, el Departamento del Tesoro, las empresas tecnológicas y las empresas de criptomonedas están interconectados de manera compleja, siendo la línea principal la elipse verde:
(1) Stablecoins (USDT, USDC, WLD respaldados por activos en dólares, etc.)
El principal respaldo son los bonos del Tesoro a corto plazo y los depósitos bancarios, mantenidos a través de corredores como Cantor.
(2) Bonos del Tesoro
Responsables de su emisión y gestión: el Tesoro / Bessent
Utilizados por Palantir, Druckenmiller, Tiger Cubs, etc., para posiciones de bajo riesgo y tasa de interés.
También son activos de rendimiento perseguidos por las stablecoins / empresas de bóveda.
(3) RWA
Desde bonos del Tesoro, hipotecas, cuentas por cobrar hasta financiamiento de viviendas
Tokenizados mediante protocolos Ethereum L1 / L2.
(4) Participación en ETH & ETH L2
Ethereum es la cadena principal que soporta RWA, stablecoins, DeFi, AI-DeFi.
Las participaciones / tokens en L2 representan derechos sobre el volumen de transacciones futuras y los flujos de efectivo por comisiones.
Esta cadena expresa:
Crédito en dólares → Bonos del Tesoro → Reservas de stablecoins → Diversos protocolos de bóveda cripto / RWA → Finalmente depositados en ETH / L2.
En comparación con otras cadenas públicas en el estado de caída de 1011, ETH es la única cadena que se recupera rápidamente y sube, con un TVL de 124 mil millones, representando el 64.5% del total de criptomonedas.
Dos, Exploración del valor en Ethereum
Recientemente, la actualización Fusaka de Ethereum no ha causado mucho revuelo en el mercado, pero desde la perspectiva de la evolución de la estructura de red y el modelo económico, es un «evento histórico». Fusaka no solo amplía la capacidad mediante EIP como PeerDAS, sino que intenta resolver el problema de la captura de valor en la cadena principal (L1) que ha surgido desde el desarrollo de L2.
A través de EIP-7918, ETH introducirá la tarifa base de blob en un «precio mínimo dinámico», vinculando su límite inferior con la tarifa base de la capa de ejecución L1, exigiendo que los blobs paguen al menos una tarifa DA aproximadamente igual a 1/16 de la tarifa base de L1; esto significa que Rollup ya no podrá ocupar costos unitarios casi cero a largo plazo.
Las tres actualizaciones de Ethereum relacionadas con la «quema» son:
(1) London(single dimension): quema solo en la capa de ejecución, ETH comienza a experimentar quema estructural debido al uso en L1.
(2) Dencun (doble dimensión + mercado independiente de blobs): quema en la capa de ejecución + blobs, la escritura de datos en L2 en blobs también quema ETH, pero en baja demanda, la parte de blobs casi no quema.
(3) Fusaka (doble dimensión + blobs y vinculación con L1): para usar L2 (blob), se debe pagar y quemar al menos un porcentaje fijo de la tarifa base de L1, y la actividad en L2 se mapea de manera más estable a la quema de ETH.
Actualmente, las tarifas de blobs en diciembre 11 alcanzaron 5696.3 mil millones de veces antes de la actualización Fusaka, quemando 1527 ETH en un día, convirtiéndose en la mayor contribución a la quema, con un 98%. Cuando ETH en L2 se active más, esta actualización podría hacer que ETH vuelva a la deflación.
Tres, Fortalecimiento técnico de Ethereum
Durante la caída en 1011, los futuros apalancados en ETH fueron completamente limpiados, llegando a liquidar las posiciones apalancadas en spot, y muchas personas con poca fe en ETH comenzaron a reducir sus posiciones y a huir. Según datos de Coinbase, el apalancamiento especulativo en el mercado de criptomonedas ha caído a niveles históricos bajos del 4%.
Una parte importante de los movimientos bajistas en ETH proviene de operaciones tradicionales de Long BTC / Short ETH, especialmente en mercados bajistas anteriores, en los que esta pareja generalmente funcionaba muy bien, pero esta vez ocurrió algo inesperado. La relación ETH/BTC ha estado resistiendo en rango desde noviembre.
Actualmente, el stock en exchanges de ETH es de 13 millones de monedas, aproximadamente el 10% del total, en mínimos históricos. Desde que la pareja Long BTC / Short ETH dejó de funcionar en noviembre, en medio de una extrema pánico del mercado, podrían comenzar a aparecer oportunidades de «short squeeze».
A medida que se acerca 2025–2026, las futuras políticas monetarias y fiscales de EE. UU. y China ya envían señales amistosas:
EE. UU. continuará reduciendo impuestos, bajando tasas y relajando regulaciones sobre criptomonedas; China adoptará una política de relajación adecuada y estabilidad financiera (controlando la volatilidad).
Con expectativas de políticas relativamente laxas en EE. UU. y China, en escenarios donde se suprima la volatilidad a la baja de los activos, en medio del pánico extremo, cuando los fondos y las emociones aún no se hayan recuperado por completo, ETH sigue siendo una buena zona de compra «para pegarle».
(El contenido anterior ha sido autorizado y reproducido por nuestro socio PANews, enlace al original | Fuente: Cycle Trading)
