Autor: Nic Carter, socio de Castle Island Ventures; Traducción: Jinse Caijing
No se puede servir a dos señores; porque o aborrecerás a uno y amarás al otro, o estimarás a uno y menospreciarás al otro. No podéis servir a Dios y a Mamon.
Mateo 6:24
Ken Chang publicó recientemente un artículo titulado “He malgastado 8 años en la industria de las criptomonedas”, en el que lamenta la aparente inherente destrucción de capital y el nihilismo financiero de la industria.
Las personas en el mundo cripto disfrutan ridiculizando este tipo de artículos de “despidos en masa”, recordando con entusiasmo algunas salidas ruidosas de figuras como… Mike Hearn o Jeff Garzik (y señalando cuánto subió Bitcoin después de eso).
Pero la mayor parte del contenido del artículo de Ken es correcto. Él dice:
La criptomoneda afirma que ayuda a descentralizar el sistema financiero, y eso lo creo completamente, pero en realidad, no es más que un super sistema de especulación y juego, simplemente una copia de la economía existente. La realidad me dio una bofetada. No estoy construyendo un nuevo sistema financiero, sino un casino. Un casino que no se autodenomina casino, pero que es, con diferencia, el casino multijugador en línea de mayor escala y funcionamiento 24/7 que nuestra generación ha imaginado.
Ken señala que los VC ya han invertido miles de millones de dólares en nuevos L1, y en realidad no los necesitamos tantos. Eso es correcto, aunque él distorsiona un poco los incentivos (las firmas de capital de riesgo solo canalizan capital — en general, harán lo que los LPs estén dispuestos a tolerar). Ken condena la proliferación de DEX, mercados de predicción, plataformas de emisión de Meme coins, etc. Es cierto que, en teoría, estos conceptos pueden tener sentido (excepto en el caso de las Meme coins, que en realidad no tienen pies ni cabeza), pero indiscutiblemente, su proliferación se debe a que los incentivos del mercado los empujan a ello, y las firmas de VC están dispuestas a financiarlos.
Ken dice que entró en la industria cripto con entusiasmo y un idealismo ferviente. Para cualquiera que esté en el cripto, estos motivadores son muy familiares: simpatiza con el liberalismo al estilo Ayn Rand. Sin embargo, no practicó ese liberalismo, sino que creó un casino. Específicamente, su logro más conocido fue participar en el proyecto Ribbon Finance, que desarrolló un protocolo que permite a los usuarios depositar activos en un fondo y obtener ganancias vendiendo opciones de forma sistemática.
No quiero ser demasiado duro, pero es así. También reflexiono profundamente sobre ello. Cuando el conflicto entre principios y trabajo se vuelve insoportable, Ken termina siendo pesimista y se da cuenta de que: las criptomonedas no son más que un casino, no una revolución.
Después de leer el artículo de Ken, lo que más me impresionó fue que me recordó a un artículo escrito por Mike Hearn hace casi diez años. Hearn decía:
¿Por qué fracasó Bitcoin? La razón fue la falla de la comunidad. Bitcoin originalmente pretendía ser una forma totalmente nueva y descentralizada de moneda, eliminando los fallos de “instituciones sistémicamente importantes” y la idea de “demasiado grande para quebrar”, pero ahora se ha convertido en algo peor: un sistema controlado en su mayoría por unos pocos. Más preocupante aún, la red de Bitcoin está al borde de un colapso técnico. Los mecanismos que deberían haber evitado esto ya no funcionan, por lo que casi no hay motivos para creer que Bitcoin pueda ser mejor que el sistema financiero actual.
Aunque hay diferencias en los detalles, el argumento es el mismo. La idea inicial de Bitcoin/criptomonedas era la descentralización y la práctica de los cypherpunks, pero finalmente se convirtió en un casino, en algo centralizado. Ambas partes reconocen: no es mejor que el sistema financiero existente.
Los argumentos de Hearn y Ken se pueden resumir en la siguiente declaración: las criptomonedas eran originalmente con un propósito, pero al final se convirtieron en otra cosa. Por eso, finalmente, nos encontramos discutiendo sobre el propósito o los objetivos finales de las criptomonedas. Pero, ¿cuál es realmente el objetivo final de las criptomonedas?
Cinco grandes objetivos de las criptomonedas
Desde mi punto de vista, se pueden dividir en aproximadamente cinco camps. No son mutuamente excluyentes. Por ejemplo, personalmente apoyo mucho los primeros y el quinto camp, aunque simpatizo con todos los camps. Pero no tengo una favoritismo excesivo por ninguno, incluyendo a los acérrimos partidarios de Bitcoin.
1. Restablecer una moneda sana
Este es el sueño original, con el que la mayoría (pero no todos) de los primeros poseedores de Bitcoin están de acuerdo. La idea es que, con el tiempo, Bitcoin podría desafiar y quizás reemplazar las monedas soberanas en muchos países, llevándonos a un sistema similar al patrón oro moderno. Este grupo suele pensar que todo lo que sucede en la industria cripto es un truco para desviar la atención, una estafa para aprovecharse de Bitcoin. Sin duda, los logros de Bitcoin en el ámbito de las monedas soberanas son limitados, pero como un activo monetario importante, ha logrado resultados notables en apenas 15 años. Los que creen en esto suelen estar en un estado de desilusión constante, pero aún mantienen la esperanza, aunque quizás poco realista, de que la súper-bitcoinización está cerca.
2. Codificar lógica de negocio en contratos inteligentes
Esta es la postura defendida por Vitalik Buterin y la mayoría de los partidarios de Ethereum: dado que podemos digitalizar las monedas, también podemos expresar todo tipo de transacciones y contratos en código, haciendo que el mundo sea más eficiente y justo. Para los defensores de Bitcoin, esto es prácticamente herejía. Pero en ciertos aspectos, esta visión ha tenido éxito, especialmente en lo que respecta a contratos fácilmente expresables matemáticamente, como los derivados.
3. Convertir los activos digitales en realidad
Este es mi mejor resumen de la idea de “Web 3” o “Read Write Own”. La idea no es absurda: los activos digitales deberían existir con la misma tangibilidad que los activos físicos. Sin embargo, en la práctica, esta visión —por ejemplo, en NFT y plataformas sociales Web 3— está equivocada o, para ser más suave, adelantada a su tiempo. Aunque se han invertido miles de millones en ello, hoy en día pocos defienden esa idea. Pero todavía creo que tiene valor. Creo que muchas de nuestras dificultades en la red provienen del hecho de que en realidad no poseemos verdaderamente nuestro propio espacio de nombres, ni podemos controlar con quién interactuamos o quién puede ver nuestro contenido. Creo que, finalmente, recuperaremos el control de nuestros activos en la red, probablemente gracias a la tecnología blockchain. Pero actualmente, la implementación de esta visión aún no está madura.
4. Mejorar la eficiencia de los mercados de capital
Este es el menos ideológico de los cinco. No verás a muchas personas interesadas en la liquidación de valores, COBOL, SWIFT o las ventanas de transferencia bancaria. Pero, con sus virtudes y defectos, sí impulsa una rama importante de las criptomonedas. La idea es que el sistema financiero occidental se basa en tecnologías obsoletas, y debido a la dependencia de ruta (probablemente no querrás cambiar fácilmente la infraestructura central que soporta decenas de billones de dólares en liquidaciones diarias), estas tecnologías son muy difíciles de actualizar y necesitan una modernización urgente. Esa modernización debe ocurrir fuera del sistema, con arquitecturas completamente nuevas. La mayor parte de su valor radica en la mejora de la eficiencia y en posibles excedentes para los consumidores, por lo que no es tan emocionante.
5. Ampliar la cobertura de los servicios financieros globales
Por último, hay algunos bienintencionados que ven en las criptomonedas una tecnología inclusiva, que permitirá a los países del sur global acceder a infraestructura financiera de bajo costo, e incluso, en algunos casos, por primera vez. Esto significa darles la oportunidad de custodiar sus propios activos cripto, o más comúnmente, acceder a stablecoins, tokens de acciones tokenizadas o fondos del mercado monetario, y tener tarjetas vinculadas a sus carteras o cuentas en exchanges, disfrutando de igualdad en el ámbito financiero digital. Esto es una realidad, y su aparente éxito ha ayudado a que muchos teóricos, que estaban perdiendo interés, vuelvan a tener esperanza.
Optimismo pragmático
Entonces, ¿quién tiene razón: los idealistas o los cínicos? ¿O hay quizás una tercera verdad desconocida?
Podría seguir hablando extensamente de cómo las burbujas siempre vienen acompañadas de avances tecnológicos importantes, y cómo estas burbujas en realidad fomentan la construcción de infraestructura útil. La cripto, en particular, está llena de especulación, porque es una tecnología relacionada con las finanzas, pero esto en gran medida es consuelo para uno mismo.
Mi verdadera respuesta es: el optimismo pragmático es la actitud correcta. Siempre que te sientas pesimista respecto al mercado cripto, debes mantener esa postura. La especulación, el entusiasmo desmedido y las actividades de arbitraje son efectos externos inevitables, aunque desagradables, en la construcción de infraestructura útil. Esto conlleva costos humanos muy reales, y no quiero minimizarlo. La normalización de memecoins, juegos sin sentido y nihilismo financiero, especialmente entre los jóvenes, es frustrante y perjudicial socialmente. Pero es un efecto secundario inevitable de un mercado de capitales sin permisos (aunque sea negativo). Creo que sin blockchain, no existiría un mercado de capitales sin permisos. Debes aceptar que eso es una consecuencia inevitable del funcionamiento de blockchain. No tienes obligación de participar.
En resumen, las criptomonedas tienen un propósito final, y no hay nada malo en tener idealismo respecto a ello. Esa misma fuerza es lo que motiva a miles de personas a dedicar toda su vida a esta industria.
Pero quizás no sea tan emocionante como imaginas.
El mundo puede que no vea una circulación masiva de Bitcoin. Los NFT no han transformado por completo la propiedad digital. Los mercados de capital están avanzando lentamente hacia blockchain. Aparte del dólar, aún no hemos tokenizado mucho. Ningún régimen autoritario ha sido derrocado por los monederos cripto de las masas. Los contratos inteligentes se usan principalmente en derivados, y casi sin otra utilidad. Actualmente, las aplicaciones con Producto-Mercado-Versión (PMF) real se limitan a Bitcoin, stablecoins, DEX y mercados de predicción. La mayor parte del valor generado probablemente será capturado por grandes empresas o, en última instancia, retornará a los consumidores en forma de eficiencia y reducción de costos.
Por tanto, el desafío consiste en mantener un optimismo basado en la realidad, en lugar de caer en ilusiones ciegas. Si crees en una utopía libertaria al estilo Ayn Rand, la brecha entre expectativas y realidad en las criptos finalmente desaparecerá. Respecto a los modelos de casino, emisión ilimitada de tokens y la especulación desenfrenada, deben ser considerados como una verruga fea en el interior del sector, difícil de eliminar. Si consideras que los costes de la tecnología blockchain superan sus beneficios, tienes todo el derecho a sentirte decepcionado. Pero desde mi punto de vista, la situación en realidad es mejor que nunca. Tenemos más evidencia que nunca de que vamos por buen camino. Recuerda siempre el objetivo final.
