copy trading Paradigm: ¿por qué abandonaron el lanzamiento de nuevas cadenas y se enfocaron en esta nueva pista?

Escrito por: Luke, Mars Finance

Recientemente, el mercado de criptomonedas ha caído en una extraña calma de oso, con una narrativa predominante extremadamente escasa. En ese momento, la noticia de que Paradigm lideró una ronda de financiación Serie A de 25 millones de dólares para Doma (anteriormente D3 Global) llegó como una bomba de profundidad, abriendo una nueva grieta en la pista de RWA.

Al principio, la mayoría de la gente pensaba que esto era solo otra historia aburrida de “plataformas de intercambio de dominios”. Pero cuando desnudamos la cebolla tecnológica de Doma, especialmente al investigar a fondo el modelo de precios de su activo inicial software.ai, descubrirás que la ambición de Paradigm va mucho más allá. En realidad, están evitando las abarrotadas carreras de bonos del Tesoro estadounidense y bienes raíces, apostando por una nueva clase de activos: DomainFi—la cadena y la financiación de dominios de internet de primer nivel.

Lección de 15 millones de dólares: ¿Por qué los dominios Web2 son el verdadero RWA?

Para entender Doma, primero debemos ver una dura realidad: los nombres de dominio Web3 (como ENS) son geniales, pero los nombres de dominio Web2 (.com/.ai) son los que realmente valen dinero.

El año pasado, OpenAI pagó más de 15 millones de dólares a Dharmesh Shah para adquirir chat.com. Block.one gastó 30 millones de dólares en la compra de voice.com. Estas no son solo noticias, sino precios de mercado en dinero real.

Sin embargo, este mercado de cientos de miles de millones de dólares ha estado en la “edad de piedra” durante los últimos 30 años.

Baja liquidez: vender un dominio de nivel superior promedio requiere de 6 a 18 meses.

Umbral extremadamente alto: los inversores comunes no pueden acceder a activos de millones de dólares como ai.com o safe.com.

Caja negra de precios: sin gráfico K, sin libro de órdenes, el precio se determina únicamente a través de la negociación privada de los corredores.

Este es el “espacio de arbitraje” que Paradigm ha observado.

Muchas personas confunden la diferencia entre ENS y Doma. En términos simples: ENS es un apodo de billetera, que resuelve el problema de “facilidad de transferencia”; mientras que Doma está anclado en dominios de nivel superior de Web2, resolviendo el problema de “entrada comercial”. Las empresas no usarán apple.eth como su sitio web oficial, pero definitivamente se aferrarán a apple.com. El primero es un número de matrícula, el segundo es un terreno comercial en el centro de la ciudad.

La lógica central de Doma es trasladar estas “parcelas comerciales” que tienen un enorme valor comercial, están protegidas por la ley, pero cuya liquidez se ha agotado, a la cadena para su fragmentación y securitización.

Descomposición del mecanismo

¿Por qué fracasaron los intentos anteriores de “fragmentación de dominios”? Porque no pudieron resolver el dilema legal de la separación entre “control” y “propiedad”.

Doma no ha intentado subvertir el sistema DNS existente con blockchain, sino que ha optado por una ruta extremadamente pragmática: el modelo “Caballo de Troya”.

Custodia fuera de la cadena (D3 Global): D3 es un registrador de dominios compliant. Cuando un dominio de nivel superior (como software.ai) se registra en la cadena, primero se custodia legalmente bajo la cuenta verificada de D3 y está protegido por las reglas de ICANN (Corporación de Internet para la Asignación de Nombres y Números). Esto garantiza la validez legal del activo en el mundo real.

Certificación en cadena (Doma Protocol): En la cadena, los nombres de dominio se transforman en dos tipos de tokens:

DOT (Token de Propiedad): representa la propiedad. Al poseerlo, puedes recibir dividendos y votar para decidir si vender el dominio. Este es el objeto de nuestra transacción.

DST (Token de Servicio): representa el derecho de uso. Al poseerlo, puedes modificar la resolución DNS y decidir a dónde apunta el sitio web.

Esta separación es extremadamente ingeniosa. Significa que, aunque diez mil inversores minoristas posean fragmentos de propiedad de software.ai, ninguno de estos inversores minoristas al 1/10,000 alterará la resolución DNS causando la caída del sitio web. Los derechos de operación pueden seguir perteneciendo a un equipo de gestión profesional.

software.ai en la práctica

Para demostrar esta lógica al mercado, Doma lanzó su activo insignia: software.ai. Esto no solo es un nombre de dominio, sino también un producto financiero cuidadosamente diseñado.

Desglosemos su modelo matemático, que esconde el diseño de mecanismos en el que Paradigm es más experto:

1. La curva de vinculación (Bonding Curve) inicia la valoración totalmente diluida inicial (FDV) de software.ai en solo 25,000 dólares. Este es un precio extremadamente subestimado; para un fuerte root de la industria con un sufijo de IA de primer nivel, esto es casi un regalo. A medida que fluya el capital, el precio aumentará automáticamente a lo largo de la curva preestablecida hasta que la capitalización de mercado alcance los 250,000 dólares (Bonding Cap).

Punto de juego: En esta etapa, es un juego puramente PvP (jugador contra jugador). Los participantes tempranos están realmente comprando “acciones originales”.

2. Creación automática de mercado y liquidez DEX Una vez que se alcance el límite de 250,000 dólares, el token “se graduará” y la liquidez se trasladará automáticamente a un intercambio descentralizado (DEX). En este momento, el precio será completamente determinado por la oferta y la demanda del mercado.

3. As en la manga: Mecanismo de compra forzada (The Buyout & Drag-Along) Este es el diseño más disruptivo de Doma. Si compras fragmentos de NFT, ¿qué es lo que más temes? Que la liquidez se reduzca a cero, y que todos queden atrapados sin poder salir. Doma introduce el “derecho de arrastre” (Drag-Along Rights) del mundo real.

Para software.ai, el contrato inteligente establece un precio mínimo de compra: 2,5 millones de dólares. Esto significa que, si algún día en el futuro, Microsoft, OpenAI o cualquier otro gigante de SaaS se interesa en este dominio, siempre que paguen al contrato 2,5 millones de dólares (o más), todos los poseedores de tokens en la cadena serán forzados a cerrar sus posiciones.

El sistema retirará automáticamente tus tokens.

El sistema te asignará proporcionalmente estos 2,5 millones de dólares.

La propiedad del dominio se transfiere legalmente al comprador.

Este mecanismo resuelve por completo el problema de la “ruta de salida”. Los inversores ya no necesitan buscar al siguiente “tonto” porque su contraparte final son los gigantes tecnológicos del mundo real. Para los compradores actuales, esto equivale a poseer una opción de compra con un precio de ejercicio de 2.5 millones de dólares. Si el valor de mercado actual es de 250 mil dólares, el espacio potencial de arbitraje sin riesgo es de 10 veces.

Tamaño del mercado: revisar la historia, buscar coordenadas

¿Por qué Paradigm se atreve a invertir fuertemente en este sector? Necesitamos revisar los datos históricos.

La burbuja de Internet del año 2000: Business.com se vendió por 7.5 millones de dólares. En ese momento, había menos de 400 millones de usuarios de Internet.

Internet móvil de la década de 2010: Insurance.com vendió 35.6 millones de dólares.

Año 2024 de la IA: Friend.com vendió 1.8 millones de dólares, Chat.com vendió más de 15 millones de dólares.

El mercado global de dominios tiene un inventario de más de 360 millones, de los cuales aproximadamente 160 millones son .com. Este es un mercado dormido de cientos de miles de millones de dólares. Actualmente, la tasa de rotación anual de estos activos es extremadamente baja.

Lo que hace Doma tiene un referente preciso en la historia financiera: los REITs (Fideicomisos de Inversión en Bienes Raíces). Antes de la aparición de los REITs, solo los magnates podían comprar rascacielos; después de la aparición de los REITs, las personas comunes también pudieron comprar acciones del Empire State Building. Doma es la infraestructura de los REITs en el ámbito de los bienes raíces digitales.

Intenta monetizar los “activos existentes” de Web2 a través de la “alta liquidez” de Web3. Si logra capturar el 1% de la cuota de mercado de dominios de primer nivel, su TVL (valor total bloqueado) superará fácilmente los 5 mil millones de dólares, una cantidad suficiente para rivalizar con los actuales protocolos de RWA y LRT de primer nivel.

Conclusión

Aunque es lógico, los riesgos de DomainFi son igualmente evidentes:

Riesgo de custodia centralizada: Doma no es un activo puramente descentralizado como el BTC. Su base depende de la reputación del registrador (D3). Si D3 quiebra, incumple o es clausurado por las autoridades, los tokens en la cadena se convertirán en aire. Este es el pecado original del “RWA semi-centralizado” que no se puede evitar.

Arbitraje legal UDRP: Los nombres de dominio tienen un riesgo especial llamado UDRP (Política Uniforme de Resolución de Disputas de Nombres de Dominio). Si software.ai es demandado y pierde ante una empresa que posee la marca “Software AI”, ICANN forzará la transferencia del dominio. En ese momento, el protocolo en cadena será impotente.

Regulación de la securitización (Prueba Howey): dividir el nombre de dominio, enfatizar los ingresos esperados, operado por un equipo de gestión… esto casi coincide perfectamente con la definición de “valores” de la SEC de EE. UU. Si Doma puede caminar con seguridad sobre la cuerda floja de la conformidad, aún está por verse.

El mercado de criptomonedas en 2025, todos están cansados. Todos están hartos de la negociación de monedas sin valor y también están cansados de los bajos rendimientos de los bonos del Tesoro en la cadena.

La aparición de Doma es oportuna. Ofrece un nuevo activo que tiene tanto “activos físicos subyacentes” (dominios Web2) como “un espacio de juego de alta rentabilidad” (Curva de Vinculación + 2.5 millones de dólares de compra).

Paradigm no está apostando por un revendedor de dominios, sino que está apostando por una posibilidad: en el futuro, todos los derechos digitales (dominios, cuentas de redes sociales, activos de juegos) se tokenizarán a través de este método.

software.ai es solo el primer ladrillo del modelo. Cuando los engranajes de DomainFi comiencen a girar, podríamos estar presenciando un salto clave de Web3 de “crear burbujas” a “precios reales”.