Ver Twitter de encriptación, ya no hay Efecto monetario.

Autor: Lauris

Compilado por: Shenchao TechFlow

Bienvenido a la era de “Twitter Post-Criptografía”

Lo que se menciona aquí como “Crypto Twitter” (CT) se refiere a Crypto Twitter como un motor de descubrimiento de mercado y asignación de capital, y no se refiere a toda la comunidad cripto en Twitter.

“Post-CT” no significa la desaparición de las discusiones, sino que se refiere a que el Twitter criptográfico, como un “mecanismo de coordinación a través del discurso”, está perdiendo gradualmente su capacidad de generar repetidamente eventos de mercado significativos.

Una única cultura, si ya no puede producir suficientes ganadores significativos, no podrá seguir atrayendo la incorporación de una nueva ola de participantes.

El “evento de mercado significativo” mencionado aquí no se refiere a situaciones como “el precio de un token subió tres veces”, sino a que la atención de la mayoría de los participantes del mercado de liquidez se concentra en la misma cosa. En este marco, el Twitter criptográfico solía ser un mecanismo que transformaba la narrativa pública en un flujo coordinado en torno a una narrativa meta dominante. La importancia de la era del “post-Twitter criptográfico” radica en que este mecanismo de transformación ya no funciona de manera confiable.

No estoy tratando de predecir lo que sucederá a continuación. Para ser honesto, no tengo una respuesta clara. El objetivo de este artículo es explicar por qué los patrones anteriores pudieron funcionar, por qué están en declive y qué significa esto para cómo la industria cripto se reorganiza a sí misma.

¿Por qué funcionó el Twitter de criptomonedas en el pasado?

Twitter de criptomonedas (CT) es importante porque comprime tres funciones del mercado en una sola interfaz.

La primera función de Crypto Twitter es el descubrimiento narrativo. CT es un mecanismo de significancia de alto ancho de banda. La “significancia” (Salience) no es solo una expresión académica de “interesante”, sino un término de mercado que se refiere a cómo el gráfico converge en las cosas que merecen atención actualmente.

En la práctica, Crypto Twitter ha creado un punto focal. Comprime un enorme espacio de suposiciones en una pequeña parte de objetos “operables en este momento”. Esta compresión resuelve un problema de coordinación.

Dicho de una manera más mecánica: Twitter criptográfico convierte la atención descentralizada y privada en un conocimiento común visible y público. Si ves a diez operadores de confianza discutiendo el mismo objeto, no solo sabes que ese objeto existe, sino que también sabes que otros saben de su existencia y que saben que tú sabes de su existencia. En un mercado de liquidez, este conocimiento común es crucial.

Como dijo Herbert A. Simon:

“La abundancia de información conduce a la escasez de atención.”

La segunda función de Twitter encriptado es actuar como un enrutador de confianza. En el mercado de criptomonedas, la mayoría de los activos no tienen características que puedan proporcionar un fuerte ancla de valor intrínseco a corto plazo. Por lo tanto, el capital no puede distribuirse únicamente en función de los fundamentos, sino que fluye a través de personas, reputación y señales continuas. El “enrutador de confianza” es una infraestructura informal que determina qué afirmaciones pueden ser creídas lo suficientemente temprano como para tener un impacto.

Esto no es un fenómeno misterioso, sino una función de reputación aproximada calculada continuamente en público por miles de participantes. Se infiere quiénes son los primeros en entrar, quiénes tienen un buen juicio previo, quiénes tienen acceso a recursos, y quiénes tienen comportamientos asociados con el valor esperado positivo (Positive EV). Esta capa de reputación permite la asignación de capital sin una debida diligencia formal, ya que actúa como una herramienta simplificada para elegir contrapartes.

Es importante destacar que el mecanismo de confianza de Twitter cripto no depende únicamente de la “cantidad de seguidores”. Es el resultado de una combinación de la cantidad de seguidores, quiénes son las personas que te siguen, la calidad de las respuestas, si hay personas confiables interactuando contigo, y si tus predicciones resisten la verificación de la realidad. Y Twitter cripto hace que estas señales sean fáciles de observar y a un costo muy bajo.

El Twitter cripto tiene una confianza pública, pero, con el tiempo, algunas comunidades también han comenzado a formar una tendencia que se centra más en la confianza privada.

La tercera función de Crypto Twitter es convertir la narrativa en distribución de capital a través de la reflexividad. La reflexividad es clave en este ciclo central: la narrativa impulsa el precio, el precio valida la narrativa, la validación atrae más atención, la atención trae más compradores, y este ciclo se auto-refuerza continuamente hasta que colapsa.

En este momento, la microestructura del mercado entra en juego. La narrativa no empuja abstractamente al “mercado”, sino que impulsa el flujo de órdenes. Si un gran grupo es persuadido por una narrativa y cree que un objeto es “clave”, entonces los participantes marginales expresarán esta creencia a través de compras.

Cuando este ciclo es lo suficientemente fuerte, el mercado tiende temporalmente a recompensar comportamientos que están en línea con el consenso, en lugar de la capacidad de análisis profundo. Mirando hacia atrás, el Twitter cripto es casi como una “versión de bajo coeficiente intelectual de Bloomberg Terminal”: un flujo de información único que integra significancia, confianza y asignación de capital.

¿Por qué se volvió posible la era de la “cultura única”?

La era de la “cultura única” puede existir porque tiene una estructura repetible. Cada ciclo gira en torno a un objeto que es lo suficientemente simple como para que grandes grupos lo entiendan, y al mismo tiempo lo suficientemente amplio como para atraer la atención y la liquidez de la mayor parte del ecosistema. Me gusta llamar a estos objetos “juguetes”.

Aquí, “juguete” no tiene una connotación negativa, sino que es una descripción estructural. Se puede entender como un juego: fácil de explicar, fácil de participar y que, en esencia, tiene una propiedad social (casi como un paquete de expansión de un juego de rol multijugador en línea). Un “juguete” tiene una baja dificultad de participación y una alta compresión narrativa, lo que permite explicarlo a un amigo en una sola frase.

“Meta-narrativa” (Meta) es la forma en que se manifiesta cuando “los juguetes” se convierten en un tablero de juego compartido. Meta se refiere al conjunto de estrategias dominantes y al objeto dominante alrededor del cual giran la mayoría de los participantes. La razón por la que “una sola cultura” es poderosa es porque esta meta-narrativa no es solo “popular”, sino que es un juego compartido que abarca a usuarios, desarrolladores, comerciantes y capitalistas de riesgo. Todos están jugando el mismo juego, solo que en diferentes niveles de la pila.

@icobeast ha escrito un excelente artículo sobre la periodicidad y la naturaleza cambiante de las “cosas de moda”, lo recomiendo encarecidamente.

El sistema de mercado que estamos experimentando necesita una “ventana de ineficiencia” que permita a las personas ganar rápidamente “riquezas increíbles”.

En las primeras etapas de cada ciclo, el mercado no es completamente eficiente, ya que la infraestructura para la participación masiva en la meta-narrativa (Meta) aún no se ha construido por completo. Aunque ya existen oportunidades en este momento, el espacio nicho del mercado aún no está completamente ocupado. Esto es muy importante, porque la acumulación amplia de riqueza necesita un período de ventana que permita a una gran cantidad de participantes ingresar al mercado, en lugar de enfrentarse a un entorno completamente hostil desde el principio.

Como dijo George Akerlof en “El mercado de los limones”:

“La asimetría de información entre las partes compradoras y vendedoras puede llevar al mercado a alejarse de la eficiencia.”

La clave es que, para que este sistema funcione, necesitas proporcionar un mercado altamente eficiente para un grupo de personas, mientras que para otro grupo, este mercado es un típico “mercado de limones” (es decir, un mercado lleno de asimetría de información y baja eficiencia).

Un sistema cultural único aún necesita un contexto compartido a gran escala, y Twitter de criptomonedas (CT) precisamente proporciona ese contexto. El contexto compartido es muy raro en Internet, ya que la atención suele estar dispersa. Sin embargo, cuando se forma una cultura única, la atención tiende a concentrarse. Esta concentración puede reducir los costos de coordinación y amplificar el efecto de la reflexividad.

Como dijo Hayek (F. A. Hayek) en “El uso del conocimiento en la sociedad”:

“La información sobre las circunstancias que debemos aprovechar nunca existe de manera centralizada o integrada, sino que se dispersa en fragmentos de conocimiento incompletos y a menudo contradictorios en manos de los individuos.”

En otras palabras, la formación de un contexto compartido permite a los participantes del mercado coordinar sus acciones de manera más eficiente, lo que impulsa la prosperidad y el desarrollo de una cultura única.

¿Por qué la “narrativa de un solo elemento” solía ser tan creíble? Cuando la influencia de los fundamentos sobre el mercado es débil, la saliencia se convierte en una condición limitante más importante que la valoración. La pregunta principal del mercado no es “¿Cuánto vale?”, sino “¿En qué estamos todos enfocados? ¿Está este comercio demasiado concurrido?”

Una analogía aproximada es que la cultura popular solía poder concentrar la atención en unos pocos objetos compartidos (como los mismos programas de televisión, la música en las listas de éxitos o las estrellas). Sin embargo, hoy en día, la atención se ha dispersado en una variedad de nichos y subculturas, y las personas ya no comparten a gran escala el mismo conjunto de referencias. De manera similar, Twitter de criptomonedas (CT) como mecanismo también está experimentando una transformación similar: el contexto compartido en la parte superior se reduce, mientras que más contextos localizados comienzan a aparecer en círculos más pequeños.

¿Por qué está llegando la era de “Twitter post-encriptado”?

La razón por la que apareció el “Twitter Post-CT” se debe a que las condiciones que sustentan una “cultura única” han ido perdiendo su efectividad.

El primer fallo radica en que el “juguete” fue pirateado más rápidamente.

En el ciclo anterior, el mercado ya había aprendido las reglas del juego y las había industrializado. Cuando las reglas del juego se industrializan, las ventanas de ineficiencia se cierran más rápido y su duración se vuelve más corta. El resultado es que la distribución de los beneficios se vuelve más extrema: hay cada vez menos ganadores y más perdedores estructurales.

Las memecoins son un ejemplo típico de este fenómeno dinámico. Como una clase de activos, su efectividad se debe a su baja complejidad y a su alta reflexividad. Sin embargo, es precisamente esta característica la que hace que las memecoins sean fáciles de fabricar en masa. Una vez que la línea de producción está madura, la metanarrativa se convierte en una línea de ensamblaje.

Con el desarrollo del mercado, la microestructura ha cambiado. Los participantes medianos ya no negocian con otras personas comunes, sino que se enfrentan al sistema. Cuando ingresan al mercado, la información ya ha sido ampliamente difundida, los pools de liquidez ya han sido “preparados”, las rutas de transacción ya han sido optimizadas, los insiders ya han completado sus disposiciones, e incluso las rutas de salida ya han sido calculadas de antemano. En un entorno así, las expectativas de ganancias de los participantes medianos se han comprimido a niveles muy bajos.

En otras palabras, en la mayoría de los casos, simplemente te conviertes en la “liquidez de salida” de otra persona.

Un modelo mental útil es: el flujo de órdenes en las primeras etapas del ciclo está principalmente dominado por inversores individuales ingenuos, mientras que el flujo de órdenes en las etapas posteriores del ciclo presenta cada vez más características de confrontación y mecanización. El mismo “juguete”, en diferentes etapas, puede convertirse en un juego completamente diferente.

Una única cultura no puede sostenerse si no puede generar suficientes ganadores significativos para atraer la próxima ola de nuevos participantes.

El segundo fracaso radica en que la extracción de valor ha superado a la creación de valor.

Aquí, “extracción” (Extraction) se refiere a aquellos actores y mecanismos que capturan el valor de la liquidez en lugar de crear nueva liquidez.

En las primeras etapas del ciclo, los nuevos participantes pueden aumentar la liquidez neta mientras se benefician, ya que la velocidad de expansión del entorno del mercado supera la velocidad de cosecha de la capa de extracción de valor. Sin embargo, en las etapas posteriores del ciclo, los nuevos participantes a menudo se convierten en contribuyentes netos a la capa de extracción de valor. Cuando esta percepción se reconoce ampliamente, la participación en el mercado comienza a disminuir. La disminución de la participación debilita la intensidad del ciclo reflexivo.

Esta también es la razón por la cual el cambio en el sentimiento del mercado es tan consistente. Si un mercado ya no ofrece caminos de ganancia amplios y claros, el sentimiento general tiende a deteriorarse gradualmente. En un mercado donde la experiencia del participante medio es “solo soy la liquidez de otros”, el cinismo a menudo se considera racional.

Para entender el sentimiento general del mercado de los participantes minoristas actuales, puedes consultar esta publicación de @Chilearmy123.

El tercer fracaso radica en la dispersión de la atención. Cuando no hay un único objeto capaz de atraer la atención de todo el ecosistema, la “capa de descubrimiento” del mercado pierde su claridad y relevancia. Los participantes comienzan a especializarse en áreas más estrechas. Esta dispersión no solo es a nivel cultural, sino que también trae consigo consecuencias significativas en el mercado: la liquidez se dispersa en diferentes segmentos, las señales de precio se vuelven menos intuitivas y la dinámica de “todos están haciendo la misma transacción” desaparece.

Además, hay un factor que necesita ser mencionado brevemente: las condiciones macroeconómicas pueden afectar la intensidad del ciclo reflexivo. La era de la “cultura única” coincide con un período de alta aversión al riesgo global y un entorno de liquidez fuerte, lo que hace que la reflexividad especulativa parezca una “normalidad”. Pero cuando el costo del capital aumenta y los compradores marginales se vuelven más cautelosos, es más difícil mantener flujos de capital impulsados por narrativas a largo plazo.

¿Qué significa “Twitter post-encriptado”?

“Post-CT” se refiere a un nuevo entorno de mercado en el que el cripto Twitter ya no es el principal mecanismo de coordinación para la asignación de capital dentro del ecosistema, ni es el motor central del mercado en cadena que se centra en una única narrativa meta.

En la era de la “cultura única”, Twitter cripto ha vinculado repetidamente y a gran escala el consenso narrativo con la concentración de liquidez. Sin embargo, en la era del “post-Twitter cripto”, este vínculo se ha vuelto más débil y más intermitente. Twitter cripto sigue teniendo sentido como una plataforma de descubrimiento y un indicador de reputación, pero ya no es ese motor impulsor que sincroniza de manera confiable todo el ecosistema en torno a “una transacción”, “un juguete” o “un contexto compartido”.

En otras palabras, Twitter cripto aún puede generar narrativas, pero solo unas pocas narrativas pueden convertirse en “conocimiento compartido” a gran escala, y aún menos narrativas de “conocimiento compartido” pueden transformarse en flujos de órdenes sincrónicos. Cuando este mecanismo de transformación falla, incluso si todavía hay muchas actividades en el mercado, la sensación general parecerá “más tranquila”.

Esta es también la razón por la cual la experiencia subjetiva ha cambiado. El mercado ahora parece más lento y más profesionalizado, ya que la coordinación amplia ha desaparecido. El cambio emocional es principalmente una reacción a las condiciones de expectativa de ganancias (EV). La “tranquilidad” del mercado no significa que no haya actividad, sino que se debe a la falta de narrativas y acciones sincronizadas que puedan generar una resonancia global.

La evolución de Twitter criptográfico: de motor a interfaz

Twitter de criptomonedas (CT) no desaparecerá, sino que su función ha cambiado.

En los primeros sistemas de mercado, Twitter criptográfico estaba en la parte superior del flujo de capital, determinando en cierta medida la dirección del mercado. Sin embargo, en el sistema de mercado actual, Twitter criptográfico se asemeja más a una “capa de interfaz”: transmite señales de reputación, manifiesta narrativas y ayuda a enrutamientos de confianza, pero las decisiones reales de asignación de capital están ocurriendo cada vez más en “subgráficas” de mayor confianza.

Estos subgrupos no son misteriosos. Son redes densas con mayor calidad de información y frecuentes interacciones entre los participantes, como pequeños círculos de operación, comunidades de nicho, chats privados y espacios de discusión entre instituciones. En este sistema, Twitter criptográfico se asemeja más a una “fachada” superficial, mientras que las verdaderas actividades sociales y de trading ocurren en la capa de redes sociales detrás.

Esto también explica un malentendido común: “Twitter de criptomonedas está en declive” generalmente significa en realidad “Twitter de criptomonedas ya no es el principal lugar donde los participantes comunes ganan dinero”. La riqueza ahora se acumula más en lugares con una calidad de información más alta, acceso restringido y mecanismos de confianza más privados, en lugar de a través de un cálculo de confianza público y ruidoso.

A pesar de ello, aún puedes lograr ingresos considerables publicando en Twitter sobre criptomonedas y construyendo tu marca personal (algunos de mis amigos y nodos ya lo han hecho y siguen haciéndolo). Pero el verdadero acumulamiento de valor proviene de construir tu red social, convertirte en un participante confiable y obtener más oportunidades de acceso a la “capa de fondo”.

En otras palabras, la construcción de marca en la superficie sigue siendo importante, pero la competencia central se ha trasladado a la construcción y participación en la “red de confianza de fondo”.

No sé qué va a pasar a continuación.

No voy a pretender que puedo predecir con precisión cuál será la próxima “monocultura”. De hecho, soy escéptico de que la “monocultura” se forme de la misma manera de nuevo, al menos en las condiciones actuales del mercado. La clave es que los mecanismos que alguna vez dieron lugar a la “monocultura” han degenerado.

Mi intuición puede tener cierta subjetividad y contextualidad, ya que se basa en los fenómenos que actualmente estoy observando. Sin embargo, la formación de estas dinámicas ya comenzó a manifestarse a principios de este año.

Actualmente, hay algunos campos activos, y no es difícil enumerar las categorías que atraen atención. Pero no mencionaré estos campos, ya que no contribuyen de manera sustancial a la discusión. En general, aparte de las preventas y algunas asignaciones iniciales, la tendencia que estamos viendo ahora es que: las categorías más sobrevaloradas suelen estar “adyacentes” a Twitter de criptomonedas (CT), en lugar de ser impulsadas directamente por el interior de Twitter de criptomonedas.

argumento

Hemos entrado en la era de “Post-CT”.

Esto no es porque el Twitter de criptomonedas “ha muerto”, ni porque la discusión haya perdido su significado, sino porque las condiciones estructurales que sustentan la recurrente “cultura única” han sido debilitadas. El juego se ha vuelto más eficiente, los mecanismos de extracción de valor son más maduros, la atención es más dispersa, y el ciclo reflexivo ha pasado gradualmente de ser sistémico a ser local.

La industria de las criptomonedas sigue adelante y Twitter de criptomonedas también sigue existiendo. Mi perspectiva es más estrecha: esa Twitter de criptomonedas que podría coordinar de manera confiable todo el mercado hacia una narrativa compartida y crear una era de rendimientos no lineales amplios y de bajo umbral, al menos ha terminado por ahora. Además, creo que la probabilidad de que este fenómeno se repita en los próximos años es significativamente menor.

Esto no significa que no puedas ganar dinero, ni que la industria de las criptomonedas haya llegado a su fin. No es una perspectiva pesimista ni una conclusión cínica. De hecho, nunca he estado tan optimista sobre el futuro de esta industria como lo estoy ahora. Mi opinión es que la distribución del mercado y los mecanismos de significancia en el futuro serán fundamentalmente diferentes a los de los últimos años.