¡Impacto en la oferta de XRP! 180 millones de unidades salen del intercambio, ETF absorbe 800 millones, lo que podría desencadenar una presión.

En las últimas semanas, más de 180 millones de XRP han salido de las principales plataformas de intercambio, y el mercado especula que la disminución de la liquidez en los intercambios es más rápida de lo esperado. Esta caída ocurre justo cuando la demanda de ETF de XRP por parte de inversores institucionales sigue en aumento, con productos como Canary Capital atrayendo más de 800 millones de dólares en fondos en unas pocas semanas. Los analistas del mercado advierten que, a menos que haya un flujo de fondos continuo y estable, la reducción de la oferta no será suficiente para provocar un apretón estructural.

Demanda impulsada por ETF: 800 millones de dólares en flujos de capital y una gran fuga de intercambios

（fuente：Glassnode）

El fondo spot de Canary Capital es uno de los ETF de XRP que comenzó a operar a mediados de noviembre, atrayendo más de 800 millones de dólares en flujos de capital en solo unas pocas semanas. Esta cifra es extremadamente rara entre los ETF de criptomonedas recién lanzados, lo que demuestra que la demanda de XRP por parte de los inversores institucionales es verdaderamente fuerte. Junto con otros tres productos de ETF de XRP, el total de flujos de capital lo convierte en uno de los lanzamientos de ETF de criptomonedas más exitosos de 2025.

Al mismo tiempo, según los datos de liquidez de CoinMarketCap, desde finales de octubre, se han retirado casi 300 millones de XRP de las reservas de XRP de Binance. Este momento confirma aún más la afirmación de que la demanda impulsada por el ETF está llevando a los tokens a salir de circulación. Binance, como el intercambio de criptomonedas más grande del mundo, a menudo representa la tendencia general del mercado con los cambios en sus reservas. La salida de 300 millones de XRP representa una proporción significativa de las reservas de XRP de Binance, lo que indica que no se trata de un movimiento de fondos a pequeña escala, sino de una transferencia estructural a gran escala.

Datos más amplios muestran que en las últimas semanas las reservas totales de intercambio han disminuido en más de 180 millones de XRP. Esta cifra incluye la suma de los principales CEX. Cuando los flujos de fondos de ETF alcanzan los 800 millones de dólares, mientras que los intercambios sacan 180 millones de tokens (por un valor actual de aproximadamente 400 millones de dólares), la diferencia de escala entre ambos sugiere que los emisores de ETF podrían estar acumulando XRP a través de múltiples canales, incluidos los mercados de venta privada.

Durante toda la fase de acumulación, el precio de XRP ha estado rondando los 2.20 dólares, lo que indica que los inversores institucionales pueden estar comprando grandes cantidades a través de canales como el comercio extrabursátil y las piscinas oscuras, en lugar de realizar transacciones frecuentes en el libro de órdenes. Esta técnica de operación es un rasgo típico de las grandes instituciones, ya que comprar en el mercado público en grandes cantidades aumentaría el precio, incrementando el costo promedio. A través de OTC y piscinas oscuras, las instituciones pueden acumular grandes cantidades de fichas sin afectar el precio del mercado.

Tres pruebas del desequilibrio de oferta y demanda de XRP

Reservas del intercambio se desploman: 180 millones de XRP salen, solo de Binance salen 300 millones.

ETF Fondos en Aumento: 800 millones de dólares en fondos institucionales entrantes, la demanda supera con creces la oferta del mercado público.

Precio estable en rango: 2.20 dólares muestra que las instituciones están acumulando a través de OTC, evitando elevar el precio.

Narrativa de impacto de suministro: ¿XRP versión Bitcoin squeeze?

Los analistas señalan que cada vez más personas creen que la entrada de fondos en el ETF finalmente inundará las reservas de liquidez que aún no se han desarrollado. Este argumento se basa en la experiencia del bitcoin después del lanzamiento del ETF en 2024, cuando las reservas de bitcoin en los intercambios también cayeron drásticamente, y luego el precio se disparó de 40,000 dólares a 126,000 dólares, un aumento de más del 200%.

Sin embargo, la situación de Bitcoin es diferente, ya que XRP también debe considerar el suministro que Ripple planea liberar de la custodia, y su modelo de distribución es más amplio. La empresa Ripple posee una gran cantidad de XRP en custodia, que se libera periódicamente al mercado. A pesar de que la empresa se compromete a controlar el ritmo de liberación, este suministro potencial siempre está presente como la espada de Damocles sobre el mercado. Cuando el mercado discute el impacto del suministro, es necesario tener en cuenta la liberación de custodia de Ripple.

A pesar de esto, el saldo de intercambio que sigue devaluándose indica que el entorno del mercado se está volviendo más tenso, y si hay una entrada de capital, la situación podría empeorar aún más. Los expertos en liquidez advierten que cuando las reservas de operaciones extrabursátiles no son suficientes para absorber la demanda, las plataformas minoristas a menudo reflejan situaciones de impacto en el mercado. Esta situación se observó durante el mercado alcista de Bitcoin en 2021, cuando las reservas de Bitcoin en los intercambios cayeron a su nivel más bajo histórico, y incluso una compra moderada podía impulsar el precio significativamente.

La lógica central de la narrativa del choque de suministro radica en la escasez de liquidez. Cuando la cantidad de XRP disponible para la venta en el intercambio disminuye y el ETF necesita seguir comprando para satisfacer la demanda de suscripción, el precio se verá forzado a aumentar para atraer nuevos vendedores. Sin embargo, esta presión solo ocurrirá si la entrada de fondos del ETF es continua y acelerada. Si la entrada de fondos se desacelera o se invierte, la disminución de las reservas del intercambio podría convertirse en un riesgo de liquidez, lo que podría llevar a que el precio caiga más fácilmente durante una liquidación.

Comercio extrabursátil y dark pools: el efecto amortiguador de la liquidez oculta

Los analistas del mercado advierten que, a menos que haya un flujo de capital constante y estable, la disminución de la oferta no será suficiente para provocar una presión estructural. La liquidez del comercio extrabursátil y de las piscinas oscuras continúa amortiguando la presión de mercado evidente. Esto es clave para entender la situación actual de XRP.

La literatura revisada por pares del Journal of Financial Economics ayuda a comprender el papel que desempeñan los mercados extrabursátiles en la mitigación de la presión acumulada temprana de las instituciones. La investigación muestra que, en la mayoría de los activos criptográficos, los grandes compradores operan durante semanas o meses utilizando la liquidez potencial antes de que se manifieste un desequilibrio en el mercado spot. Este modelo puede respaldar el siguiente argumento: la tendencia de retiro de XRP en el intercambio es la etapa inicial de un proceso de restricción en múltiples fases.

El tamaño del mercado de operaciones extrabursátiles a menudo se subestima. Según estimaciones de la industria, el volumen de operaciones OTC de criptomonedas podría ser de 2 a 3 veces el volumen de operaciones en intercambios públicos. Esto significa que cuando vemos que las reservas en el intercambio han disminuido en 180 millones de monedas, en realidad podría haber varias veces más XRP fluyendo en el mercado OTC. Esta liquidez oculta hace que la ocurrencia de impactos en la oferta sea más compleja e incierta.

Los dark pools son otra fuente importante de Liquidez. Las grandes instituciones y los creadores de mercado realizan transacciones de gran volumen en los dark pools, las cuales no aparecen en el libro de órdenes público. Cuando un ETF necesita comprar una gran cantidad de XRP, generalmente buscan vendedores en el dark pool primero, y solo recurren al mercado público cuando la Liquidez en el dark pool es insuficiente. Este mecanismo permite que el precio se mantenga relativamente estable incluso cuando las instituciones compran grandes cantidades.

Sin embargo, la liquidez de los dark pools y OTC no es infinita. Si el flujo de fondos hacia el ETF continúa acelerándose, estas reservas de liquidez ocultas eventualmente se agotarán. Una vez que se alcance este punto crítico, el ETF se verá obligado a comprar en el mercado público, momento en el cual el impacto de la oferta se hará realmente evidente. La pregunta es, ¿cuán lejos estamos de este punto crítico? Actualmente, nadie puede responder con precisión, ya que los datos de OTC y dark pools no son transparentes.

Destino del mercado: ¿flujo continuo o un destello pasajero?

El futuro de XRP depende principalmente de la estabilidad de la demanda de ETF. Los comerciantes están observando de cerca el equilibrio entre el tipo de cambio, el mercado de operaciones extrabursátiles y el flujo de fondos de ETF para determinar si XRP está en un período de suministro limitado o simplemente en un estado temporal de desajuste entre oferta y demanda. El enfoque de la discusión está en el papel que juega la participación institucional en el cambio de la tendencia de liquidez de todo el mercado de activos digitales.

Si la entrada de fondos en el ETF puede mantener la velocidad actual, con flujos netos de decenas de millones a más de cien millones de dólares por semana, entonces la narrativa del impacto en la oferta se volverá más creíble. A medida que las reservas del intercambio continúan disminuyendo y la liquidez fuera de la bolsa se agota gradualmente, el precio eventualmente se verá obligado a subir para equilibrar la oferta y la demanda. En esta situación, XRP podría replicar el movimiento de Bitcoin después del lanzamiento del ETF, logrando un crecimiento exponencial en unos pocos meses.

Sin embargo, si la entrada de fondos de ETF se desacelera después del auge inicial, la disminución actual de las reservas del intercambio podría ser solo un fenómeno a corto plazo. Después de que los inversores institucionales completen su asignación inicial, la demanda posterior puede no ser suficiente para mantener la presión de suministro. En este momento, la liberación de custodia de Ripple se convertirá en una nueva fuente de suministro, equilibrando el mercado. En esta situación, el precio de XRP podría continuar oscilando en el rango actual, y la narrativa del impacto del suministro se desmoronará por sí sola.

La tercera posibilidad es la más extrema: la reversión de los flujos de fondos del ETF, con una salida neta. Aunque actualmente parece tener una baja probabilidad, no es imposible. Si el mercado de criptomonedas más amplio enfrenta riesgos sistémicos, o si el entorno regulatorio se deteriora nuevamente, los inversores institucionales pueden retirar sus fondos del ETF. En este caso, la disminución de las reservas del intercambio se convertiría en un riesgo de liquidez, ya que la falta de suficiente profundidad de venta podría resultar en una volatilidad más intensa cuando los precios caen.

Según los datos actuales, la posibilidad del primer escenario (la entrada continua que provoca presión en la oferta) está aumentando. Si se mantiene el ritmo de entrada de 800 millones de dólares, junto con la tendencia de salida de 180 millones de XRP del intercambio, el desequilibrio entre la oferta y la demanda se volverá más evidente en los próximos meses. Los indicadores clave a observar incluyen: si el flujo neto semanal de ETF se mantiene en valores positivos, si las reservas del intercambio continúan disminuyendo, y si el ritmo de liberación de la custodia de Ripple se acelera.

Para los inversores, la actual controversia sobre el suministro de XRP ofrece una oportunidad asimétrica potencial. Si la narrativa del choque de suministro se confirma, el espacio para el aumento de precios podría superar con creces las expectativas actuales del mercado. Si la narrativa se desmorona, el riesgo a la baja es relativamente limitado, ya que se ha formado un fuerte soporte alrededor de los 2.20 dólares. Esta relación riesgo-recompensa merece una atención cercana.