¡Alerta de Gran caída del 99% de Monad! Arthur Hayes señala las trampas de las monedas de alto FDV.

Arthur Hayes, un experto en activos cripto, emitió una advertencia sobre Monad, afirmando que esta nueva cadena de bloques de primera capa podría sufrir una gran caída del 99%, convirtiéndose en otro experimento fallido impulsado por la especulación de capital de riesgo en lugar de aplicaciones reales. Arthur describió el proyecto como “otra moneda de VC con alto FDV y bajo suministro circulante”, y señaló que su estructura de token en sí misma expone a los inversores minoristas a riesgos.

Arthur Hayes descompone las trampas estructurales de Monad

Hayes indica que los proyectos con una gran diferencia entre el FDV (valor totalmente diluido) y el suministro circulante suelen experimentar un aumento de precios en las primeras etapas, seguido de una gran venta tras el desbloqueo de los tokens internos. El FDV representa el valor totalmente diluido, que se refiere a cuál sería el valor de mercado si todos los tokens de un proyecto cripto estuvieran en circulación. Cuando el FDV es mucho más alto que la capitalización de mercado circulante actual, significa que una gran cantidad de tokens aún no se ha liberado al mercado, y una vez que estos tokens se desbloqueen, generarán una enorme presión de venta.

“Esto será otra cadena de mercado bajista,” dijo Hayes, y agregó que aunque cada nueva moneda experimentará un aumento inicial, eso no significa que pueda desarrollar perspectivas de aplicación sostenibles. Esta estructura de Token con “alta FDV y bajo Suministro circulante” se ha convertido en uno de los fenómenos más controvertidos del mercado de Activos Cripto de 2024-2025. Las instituciones de capital de riesgo obtienen grandes participaciones a precios bajos antes de que el Token se lance, mientras que los inversores minoristas compran en el mercado público monedas en circulación que solo representan una pequeña parte del suministro total a precios altos.

Los tres principales riesgos de la estructura de Token con alta FDV y bajo Suministro circulante

Aumento de la presión de venta: Cuando se desbloquean los tokens internos, una gran cantidad de tokens en posesión de capitalistas de riesgo y del equipo inundará el mercado, lo que provocará un aumento en la oferta y una gran caída en el precio.

Valoración excesiva: Un suministro circulante inicial pequeño hace que el precio sea fácilmente inflado, pero el “valor total de mercado” calculado por FDV no refleja la verdadera demanda del mercado.

Inversores minoristas como compradores de última instancia: Los capitalistas de riesgo compran a bajo precio en rondas de financiación privada, mientras que los inversores minoristas compran en el punto máximo del mercado público, convirtiéndose en los principales proveedores de liquidez y en los que asumen las pérdidas.

El financiamiento de 225 millones de dólares recaudado por Monad de Paradigm muestra la fuerte apuesta de los capitalistas de riesgo en este proyecto, pero también significa que los capitalistas de riesgo poseen una gran cantidad de tokens de bajo costo. Cuando estos tokens se desbloqueen, incluso si el precio cae un 90%, los capitalistas de riesgo aún podrían obtener ganancias considerables, mientras que los inversores minoristas enfrentan grandes pérdidas. Esta asimetría estructural es la razón central por la que Hayes emitió una advertencia.

Desempeño del mercado y preocupaciones tras el lanzamiento de Monad

(Fuente: CoinMarketCap)

La cadena de bloques Layer-1 se lanzó oficialmente el lunes, y al mismo tiempo se airdropeó su token MON. Según los datos de CoinMarketCap, el token MON de Monad ha aumentado un 40% desde su lanzamiento. Este fuerte impulso inicial parece sólido, pero Hayes cree que este es el típico patrón de “alta FDV y bajo suministro circulante”: al principio, el suministro circulante es escaso, y unas pocas compras pueden elevar el precio, creando una ilusión de prosperidad.

Monad se posiciona como una Cadena de bloques de alto rendimiento Layer-1, afirmando que puede ofrecer velocidades de transacción más altas y tarifas más bajas que Ethereum. Sin embargo, Hayes señala que la ventaja técnica no es igual al éxito en el mercado. En los últimos años, decenas de proyectos Layer-1 que afirmaban ser “asesinos de Ethereum” han sido lanzados, pero la mayoría de ellos han terminado convirtiéndose en “cadenas fantasma”, careciendo de usuarios reales y ecosistemas de aplicaciones.

Hayes indicó que la mayoría de las nuevas redes Layer-1 eventualmente fracasarán, y solo unas pocas redes podrían mantener su relevancia a largo plazo. Mencionó Bitcoin, Ethereum, Solana y Zcash, creyendo que solo una pequeña parte de los protocolos podrá soportar la próxima ronda de pruebas. Este punto de vista se basa en una dura realidad del mercado: en el ámbito de la cadena de bloques existen efectos de red evidentes y características de ganador se lleva todo. Los desarrolladores, usuarios y liquidez tienden a concentrarse en unas pocas plataformas dominantes, y los recién llegados, incluso con tecnología superior, tienen dificultades para alterar el orden establecido.

Los desafíos que enfrenta Monad no son solo la competencia técnica, sino también la construcción de un ecosistema. Una cadena de bloques exitosa necesita una gran cantidad de aplicaciones descentralizadas (dApp), una comunidad de desarrolladores activa y una demanda real de usuarios. Sin embargo, en proyectos apoyados por grandes inversiones de capital de riesgo, los fondos a menudo se utilizan primero para el marketing y el aumento del precio de los tokens, en lugar de para el cultivo a largo plazo del ecosistema. Esta estrategia equivocada es precisamente la razón por la que Hayes lo llama “moneda VC”.

Hayes sobre la perspectiva optimista del mercado de encriptación en general

A pesar de su escepticismo hacia proyectos individuales como Monad, Hayes también expuso su visión optimista sobre las criptomonedas en general, la cual está casi completamente impulsada por una nueva expansión de la política monetaria. Él cree que los gobiernos, especialmente el gobierno de Estados Unidos, se están preparando para inyectar una nueva ronda de liquidez ante las próximas elecciones políticas y la desaceleración del crecimiento económico.

“Creo que estamos en la fase de inicio y final de este ciclo, la impresión masiva de dinero de un mercado alcista está por llegar”, dijo. El argumento central de Hayes es que las subidas y bajadas del mercado de Activos Cripto son impulsadas principalmente por la liquidez global, y no por los fundamentos de proyectos individuales. Cuando los bancos centrales imprimen dinero y las tasas de interés bajan, el exceso de liquidez fluye hacia activos de riesgo, incluyendo Activos Cripto.

También refutó la ampliamente difundida teoría del ciclo de cuatro años de Bitcoin, afirmando que la prosperidad del mercado en el pasado no fue impulsada por la reducción a la mitad, sino por la expansión del crédito global liderada por Estados Unidos y China. Indicó que, cuando la liquidez se agota, Bitcoin reacciona primero, y lo denominó la “última alarma del mercado libre” en el sistema financiero global. Este punto de vista desafía la narrativa dominante de la comunidad cripto, pero tiene una cierta persuasión basada en datos macroeconómicos.

Mirando hacia el futuro, Hayes predice que la tecnología de privacidad dominará la próxima ronda de desarrollo de Activos Cripto, los sistemas de conocimiento cero y las monedas de privacidad volverán a recibir atención. También agregó que los usuarios institucionales podrían optar por Ethereum, especialmente a través de monedas estables y finanzas tokenizadas. A principios de este mes, reveló que Zcash se ha convertido en la segunda mayor participación de su oficina familiar Maelstrom, solo detrás de Bitcoin.

Guía de supervivencia para inversores minoristas

La advertencia de Hayes sobre Monad proporciona lecciones importantes para los inversores minoristas. Antes de participar en nuevos proyectos de Layer-1, los inversores deben evaluar cuidadosamente los siguientes indicadores clave:

Cinco preguntas clave para evaluar nuevos proyectos

¿Cómo es la estructura de distribución de tokens?: Proporción de capital de riesgo y equipo, cronograma de desbloqueo, proporción del suministro circulante.

Proporción de FDV respecto al suministro circulante: una proporción demasiado alta (como 10:1 o más) significa una enorme presión potencial de venta.

¿Es real el ecosistema?: ¿Cuántos usuarios activos, dApps y desarrolladores hay, o solo es un bombo?

Ventajas tecnológicas sostenibles: ¿realmente resuelve los problemas existentes o solo es un truco de marketing?

¿Cuál es la estrategia de salida de la capital de riesgo?: Precio de la inversión privada, cláusulas de desbloqueo, historial de inversiones.

Para Monad, la financiación de capital riesgo de 225 millones de dólares y la estructura de token de “alta FDV y bajo suministro circulante” son dos grandes banderas rojas. Aunque la predicción de Hayes de una caída del 99% es extrema, no carece de precedentes. En los últimos dos años, varios proyectos Layer-1 sobrevalorados han experimentado caídas del 80-95% tras el desbloqueo de tokens.