La estrategia masiva de reservas de oro de Tether provoca un debate en la industria

El emisor de la moneda estable USDT, Tether, está realizando cambios importantes en la forma en que gestiona sus reservas, y el cambio ya está generando debates en toda la industria cripto.

El cofundador de BitMEX, Arthur Hayes, dice que Tether se está preparando para un futuro ciclo de recortes de tasas de la Reserva Federal aumentando su exposición a Bitcoin (BTC) y oro. Mientras ve el movimiento como una respuesta clara a las condiciones económicas cambiantes, también advirtió que conlleva riesgos serios.

Tether se inclina hacia Bitcoin y oro

En una reciente publicación de X, Arthur Hayes llamó la atención sobre la última atestación de Tether, que muestra menos enfoque en los rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU. Dijo que la compañía ahora se inclina más hacia activos alternativos.

Él cree que la empresa se está posicionando para un mundo donde las tasas de interés caen y los rendimientos tradicionales se vuelven menos atractivos. Sin embargo, Hayes advirtió que esta estrategia no está exenta de peligro.

Si los precios de Bitcoin o del oro caen drásticamente, el colchón de capital de Tether podría verse bajo presión. Tal escenario, dijo, podría reavivar debates de larga data sobre la solidez del respaldo de USDT.

Tether Disputas la Calificación “Débil” de S&P en Medio de Reclamaciones de Fuerte Crecimiento

El informe más reciente de Tether enumera activos totales de aproximadamente $181 mil millones. La mayor parte de las reservas se mantiene en efectivo, letras del Tesoro, acuerdos de recompra y instrumentos del mercado monetario, con porciones significativas también en activos alternativos.

Más recientemente, S&P Global Ratings revisó esta estructura y emitió una calificación de estabilidad “débil”. La agencia señaló la creciente exposición a activos volátiles. Advirtió que esta mezcla podría causar subcolateralización durante períodos de estrés severo en el mercado.

Esta degradación provocó reacciones rápidas en toda la industria. Según informes, el CEO de Tether, Paolo Ardoino, desestimó la degradación de S&P. Argumentó que las agencias de calificación tradicionales tienen una larga historia de malinterpretar los riesgos financieros. Esto incluye a empresas que colapsaron más tarde.

Ardoino insistió en que Tether no posee activos tóxicos, describiendo a la empresa como sobrecapitalizada y rentable. Agregó que el rápido crecimiento de USDT y su adopción reflejan una creciente demanda global de sistemas financieros fuera de la banca tradicional.

Preguntas del analista sobre la opinión de S&P sobre Tether

El exanalista de Citi, Joseph, también comentó sobre el análisis de S&P en X, argumentando que la empresa no consideró el panorama completo. Explicó que las divulgaciones públicas de Tether solo cubren los activos que respaldan directamente USDT.

Un balance corporativo separado mantiene participaciones de capital, operaciones de minería, reservas de la empresa y Bitcoin adicional. Estos activos no aparecen en los informes de atestiguamiento.

Por esta razón, el analista Joseph cree que el verdadero perfil de riesgo es diferente de lo que sugiere S&P. Además, Joseph señaló que Tether es altamente rentable. Sus tenencias en tesorería, valoradas en alrededor de $120 mil millones, han ganado casi $10 mil millones al año desde 2023.

Joseph destacó que la mayoría de los bancos comerciales sobreviven porque los bancos centrales proporcionan apoyo de emergencia cuando es necesario. Tether, por otro lado, opera sin ningún prestamista de última instancia. Fuertes ganancias y altos rendimientos, dijo, ayudan a la empresa a compensar esta falta de protección.

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