AI-Riesen geheime Vergangenheit: Nvidia wird in altem Fall erneut geprüft und beschuldigt, 1 Milliarde „Mining-GPU“-Einnahmen verschwiegen zu haben.

Autor: Nancy, PANews

In letzter Zeit wurden NVIDIA (NVIDIA) von einer Gruppe von Anlegern in einer Sammelklage verklagt. Dabei wird dem Unternehmen vorgeworfen, mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Einnahmen aus dem Krypto-Mining verborgen zu haben, was die Aufmerksamkeit des Marktes auf sich zog.
Dieser langwierige Gerichtsfall rückt die Marktaufmerksamkeit erneut zurück in die Zeit der damals rasenden Massen-„Goldrausch“-Aktion. Das heutige KI-Imperium NVIDIA war damals ein unmittelbarer Nutznießer dieses Hypes.

Vorwurf, mehr als 1 Milliarde US-Dollar an Mining-Einnahmen versteckt zu haben: Die langjährige Sammelklage schreitet offiziell voran
Ein US-Bundesrichter hat eine Sammelklage gegen NVIDIA und dessen CEO Huang Renxun genehmigt.
Laut den Klägern habe NVIDIA in den Jahren 2017 bis 2018 den Grad seiner Abhängigkeit davon verschwiegen, dass seine Gaming-Grafikkarten durch die Nachfrage nach Krypto-Währungs-Mining getrieben wurden.

Die Klage war zunächst von Anlegern im Jahr 2018 eingereicht worden und wurde 2021 abgewiesen. Anschließend wurde im Rechtsmittel erneut verhandelt; eine Berufung an das US Supreme Court wurde nicht angenommen. Nun ist das Verfahren offiziell für eine Sammelklage genehmigt.
Die Kläger sind der Ansicht, NVIDIA habe über GeForce-Grafikkarten mehr als 1 Milliarde US-Dollar an kryptowährungsbezogenen Einnahmen erzielt, aber den Großteil in den Bereich „Gaming“ eingeordnet, wodurch die Risikohinweise für Anleger abgeschwächt würden. Anleger werfen vor, dass CEO Huang Renxun damals das wahre Ausmaß der Krypto-Nachfrage heruntergespielt habe. NVIDIA habe zuvor stets behauptet, Krypto-Mining mache nur einen kleinen Teil der Unternehmensaktivitäten aus, während die Gaming-Einnahmen hauptsächlich von Spiele-Spielern kämen.
Die Kläger führen aus, dass dieses Vorgehen das Unternehmen direkt den Risiken von Zyklus-Schwankungen am Krypto-Markt aussetze. Insbesondere nachdem es im November 2018 eine korrigierende Offenlegung gegeben habe, sei der Aktienkurs innerhalb von zwei Tagen um etwa 28,5 % gefallen.
Noch entscheidender ist, dass das Gericht in seiner Entscheidung auf eine interne E-Mail eines NVIDIA-Vizepräsidenten verwies und deren Beweiskraft als besonders überzeugend bewertete. Der Richter stellte fest, ein interner Manager habe einmal gesagt: „Dass der Aktienkurs des Unternehmens auf einem hohen Niveau bleibt, ist genau dem zu verdanken, was zuvor in Bezug darauf gesagt wurde“, was zeige, dass die betreffenden Aussagen Einfluss auf den Aktienkurs hatten.

Tatsächlich hatte die US-SEC bereits im Jahr 2022 NVIDIA vorgeworfen, die Auswirkungen von Krypto-Währungs-Mining auf das Gaming-Geschäft nicht ausreichend offengelegt zu haben, mit der Begründung, dass die Berichte des Unternehmens für zwei Quartale Anleger möglicherweise in die Irre führen könnten. NVIDIA hat diese Vorwürfe weder eingeräumt noch bestritten, stimmte aber zu, 5,5 Millionen US-Dollar an Strafe zu zahlen und sich zu vergleichen.
Die nun genehmigte Sammelklage umfasst Anleger, die zwischen dem 10. August 2017 und dem 15. November 2018 NVIDIA-Aktien gekauft haben. Das Gericht plant, am 21. April eine Sitzung zur Fallbehandlung abzuhalten; dabei wird ein Richter den weiteren Ablauf der Verhandlungen klar festlegen.

Früher beim Krypto-Goldrausch: Die Mining-Geschichte von NVIDIA
Zurück ins Jahr 2017, in die Zeit der Hausse. Mining-Rigs wurden wild umworben, Chips waren knapp, und unzählige Goldsucher strömten verrückt zum Bitcoin-Mining.
Damals war NVIDIA vor allem für sein Gaming-Grafikkarten-Geschäft bekannt. Doch als die Krypto-Kursentwicklung – angeführt von Bitcoin und Ether – stark anstieg, geriet der Grafikkartenmarkt in massive Knappheit. Der Markt befand sich über lange Zeit in einem ernsten Mangelzustand. Auch die GPU-Produkte von NVIDIA waren natürlich knapp und führten sogar dazu, dass normale Spieler kaum eine Grafikkarte bekommen konnten.

Im Jahr 2020 entzündete dann eine neue Runde des Bullenmarkts erneut die Mining-Hast. Diesmal ging NVIDIA sogar proaktiv vor: Um den besonderen Anforderungen beim Ethereum-Mining gerecht zu werden, brachte es CMP-Mining-Karten auf den Markt, die speziell für das Mining entwickelt wurden, und setzte zudem bei der RTX 3080 für Spieler Mining-Performance-Limits um. Doch selbst damit ließ sich die wahnsinnige Nachfrage der Miner nicht eindämmen. Laut den Angaben von NVIDIA lag der Quartalsumsatz mit CMP-Mining-Spezialchips allein im ersten Quartal 2021 bei 155 Millionen US-Dollar. Im selben Zeitraum betrug die Marktgröße für eigenständige Grafikkarten, die weltweit in das Krypto-Mining flossen, etwa 500 Millionen US-Dollar.
Man sieht: Dieser Mining-Boom ließ NVIDIA kräftig Gewinne einfahren. Aber wie viel dieser Einnahmen tatsächlich von Minern stammte, ist bis heute ein Rätsel. In den Finanzberichten von NVIDIA werden Mining-Erträge dem Gaming-Bereich zugerechnet, wodurch Außenstehende die wahre Struktur nur schwer genau aufschlüsseln können.

Doch aus Sicht des Umsatzes betrachtet, hat das Mining NVIDIA damals tatsächlich „nach oben getragen“. Allein im Jahr 2018 erreichte NVIDIA einen Umsatz von 9,714 Milliarden US-Dollar, ein Plus von 41 % im Jahresvergleich. Davon steuerte das mittlere Gaming-Geschäft mehr als die Hälfte bei (etwa 5,5 Milliarden US-Dollar). Interessanterweise wuchs in derselben Zeit das nur wenige Jahre zuvor gegründete Mining-Unternehmen Bitmain mit hoher Geschwindigkeit und kam mit seinen Gewinnen zeitweise sogar sehr nahe an NVIDIA heran – wobei NVIDIA einer seiner Lieferanten war.
Allerdings wurde dieser Teil der Einnahmen stark von Schwankungen des Krypto-Zyklus beeinflusst. Nach dem Einbruch der Mining-Nachfrage im Jahr 2022 kam es auch dazu, dass der Umsatz von NVIDIA sank und die Lagerbestände zu hoch wurden. Das Gaming-Geschäft wurde zudem zur wichtigsten „Bremse“ für die Gesamtleistung, und rückläufige GPU-Verkäufe waren ein entscheidender Grund dafür. Interessanterweise sagte der CTO von NVIDIA, Michael Kagan, im Jahr 2023 offen, dass Kryptowährungen der Gesellschaft nichts Nützliches bringen würden; das Erscheinen von ChatGPT sei der „iPhone-Moment“ im Bereich KI.

Danach wurde die Erfolgsgeschichte vom KI-Aufstieg bei NVIDIA weithin bekannt: Es wurde zum stärksten Schaufelverkäufer im KI-Zeitalter und verkaufte neue Token. Und auch die früheren „Gewinner im Liegen“ unter den Mining-Unternehmen richten ihren Blick nun auf Geschäfte mit KI.