WLFI beantragt eine US-Banklizenz! Trump-Familie USD1 Stablecoin-Konformität oder Privileg?

WLFI (World Liberty Financial) hat bei der US-amerikanischen Währungskontrollbehörde (OCC) einen Antrag auf eine nationale Charta eingereicht, um eine Treuhandbank zur Ausgabe der USD1-Stablecoin zu gründen. Trump ist „Ehren-Mitbegründer", seine drei Söhne sind Mitbegründer, und ein Teil der Anteile wird von der Trump-Familie gehalten, was Fragen zu Interessenskonflikten aufwirft.

Die politischen Dividenden hinter der Verdoppelung der Marktkapitalisierung der USD1-Stablecoin der Trump-Familie

WLFI teilte in einer Pressemitteilung mit, dass die World Liberty Trust Company, falls von der OCC genehmigt, direkt an den Dollar gebundene USD1-Stablecoins ausgeben wird. Das Unternehmen wird auch Verwahrungs- und Stablecoin-Konvertierungsdienste anbieten, die es „Inhabern anderer Stablecoins ermöglichen, in USD1 umzuwandeln". Darüber hinaus wird die Treuhandbank es Kunden ermöglichen, USD1 zu prägen und einzulösen.

Nach früheren Berichten der Financial Times sammelte WLFI durch den Verkauf von WLFI-Governance-Token 550 Millionen Dollar ein, während die USD1-Stablecoin-Verkäufe 2,71 Milliarden Dollar erreichten. Obwohl Stablecoin-Verkäufe nicht unmittelbar in Gewinne umgewandelt werden (da gleichwertige Reservegüter gehalten werden müssen), könnte World Liberty Financial etwa 40 Millionen Dollar an Zinsen und Gebühren aus gehaltenen Vermögenswerten generieren, wenn die Verkaufserlöse in US-Kurzanleihen investiert würden.

USD1 ist im ersten Jahr schneller gewachsen als jede andere Stablecoin in der Geschichte. Zack Witkoff, Mitbegründer von WLFI, erklärte: „Institutionen nutzen USD1 bereits für grenzüberschreitende Zahlungen, Abwicklung und Kapitalverwaltung. Die nationale Treuhandurkunde wird es uns ermöglichen, die Ausgabe, Verwahrung und Konvertierung unter einer stark regulierten Einheit zu integrieren und einen vollständig strukturierten Service anzubieten." Falls von der OCC genehmigt, wird er Präsident und Vorstandsvorsitzender dieser Treuhandbank.

Die politischen Dividenden hinter diesem schnellen Wachstum sind offensichtlich. Nachdem Trump Präsident wurde, begann er sofort mit der Förderung von Kryptowährungen in den Mainstream. SEC-Vorsitzender Gensler trat am Tag der Amtseinführung zurück, und Trump ernannte den Kryptowährungsadvokaten Paul Atkins zu seinem Nachfolger. Seither hat die SEC mehrere Fälle mit Spendern der Amtseinführung des Präsidenten, darunter Coinbase und Ripple Labs, eingezogen oder beigelegt. Der von Trump unterzeichnete „GENIUS Act" bietet einen Bundesregelungsrahmen für Stablecoins, und WLFI ist einer der größten Nutznießer in diesem Rahmen.

Die Macht und Kontroverse des OCC-Banklizenzen

Die US-amerikanische Währungscontrollbehörde (OCC) hat bereits mehreren Kryptowährungsunternehmen Chartas ausgestellt, die ihnen die Gründung von Treuhandbanken ermöglichen. Während der Amtszeit von Präsident Biden waren die föderalen Bankaufsichtsbehörden vorsichtig bei der Genehmigung von Bankdienstleistungen im Zusammenhang mit Kryptowährungen, aber seit Trump vor einem Jahr sein Amt antrat, hat sich die Haltung der Behörde gegenüber der digitalen Vermögensbranche geändert. Jonathan Gould, der von Trump ernannte Comptroller der Währung, übernahm letzten Sommer die Leitung der Behörde.

Der Zeitpunkt von WLFIs Antrag auf eine Bankenlizenz ist äußerst strategisch. Unter der Leitung des von Trump ernannten OCC-Comptrollers werden kryptofreundliche Richtlinien umfassend umgesetzt. Dieses Modell der politisch-geschäftlichen Verbindung hat große Kontroversen ausgelöst. Kritiker weisen darauf hin, dass die Trump-Familie gleichzeitig Politikgestalterin und direkter Nutznießer ist – ein Interessenskonflikt, der in der modernen amerikanischen Geschichte beispiellos ist. Ehemalige Präsidenten wie Jimmy Carter legten Erdnussfarmen in einen Blind Trust, George W. Bush verkaufte seine Anteile an den Texas Rangers, bevor er sein Amt antrat, aber Trump besitzt und bewirbt direkt während seiner Amtszeit Kryptowährungsgeschäfte.

Der strategische Wert von WLFIs Antrag auf eine nationale Treuhandbankcharta ist erheblich. Nach Erhalt einer Bundeslizenz genießt USD1 die gleiche Regulierungsposition und Marktvertrauen wie traditionelle Banken. Die Pressemitteilung besagt, dass das Treuhandunternehmen „Dienstleistungen für institutionelle Kunden erbringen plant, einschließlich Kryptowährungsbörsen, Market Maker und Investmentfirmen". Dies bedeutet, dass USD1 möglicherweise zur Hauptabwicklungswährung für Börsen wird und direkt mit USDT und USDC konkurriert.

Wenn USD1 erfolgreich in den institutionellen Markt eindringt, könnte seine Marktkapitalisierung in einigen Jahren Zehner- oder sogar Hunderte von Milliarden Dollar übersteigen. Dies würde der Trump-Familie massive Zinseinkünfte bringen (wenn die 2,71 Milliarden Dollar an Stablecoins mit einer jährlichen Rendite von 4% in US-Staatsanleihen investiert werden, würde dies jährlich 108 Millionen Dollar Zinsen generieren). Noch wichtiger ist, dass die Kontrolle über Stablecoin-Emissionen der Kontrolle über die „Münzprägungsrecht" der Kryptowährungswelt gleichkommt – die ultimative Form finanzieller Macht.

Liste der bereits von der OCC genehmigten Kryptowährungsbanken

Circle: USDC-Emittent, erhielt nationale Treuhandbankcharta

Ripple: XRP-Entwickler, erhielt Genehmigung für Verwahrungs- und Zahlungsdienste

Fidelity Digital Assets: Kryptotochter eines traditionellen Finanzriesen

BitGo: Spezialisierter Verwahrdienst

Paxos: BUSD- und PYUSD-Emittent

Interessenskonflikte und die Grauzone der Regulierungsarbitrage

US-amerikanische Stablecoins werden derzeit allgemein durch den vom letzten Jahr unterzeichneten und in Kraft getretenen „GENIUS Act" von Trump reguliert, aber die spezifischen Regulierungsbestimmungen werden noch von Bundesbehörden wie dem US-Finanzministerium erarbeitet. Auch die Behandlung der Stablecoin-Rendite ist ein Thema in laufenden legislativen Verhandlungen über die Marktstruktur der Kryptowährungsbranche. Die Gesetzgeber planen, nächsten Donnerstag über das Marktstrukturgesetz abzustimmen, aber einige Fragen bleiben ungelöst.

Dieses Modell, bei dem „Trump sowohl die Regeln festlegt als auch am Spiel teilnimmt", hat ernsthafte Fragen aufgeworfen. Die meisten Kryptowährungsinvestitionen von Trump befinden sich in einem widerruflichen Trust, das von Donald Trump Jr. verwaltet wird. Das Weiße Haus behauptet, dass dieser Trust den Präsidenten vor ethischem Fehlverhalten schützt. Im Gegensatz zu den meisten früheren Präsidenten hat Trump seine Interessen jedoch nicht in einen „Blind Trust" (von unabhängigen Organisationen verwaltet und dem ursprünglichen Eigentümer nicht berichtet) gestellt. Er ist auch der einzige Begünstigte des Trusts und kann darauf zugreifen, nachdem er sein Amt niedergelegt hat.

Die vom WLFI beantragten nationalen Treubank-Charter werden es der Trump-Familie ermöglichen, ihr Kryptowährungsgeschäft aus der „Grauzone" in den „legalen Bereich" zu verschieben. Dieser Legalisierungsprozess selbst ist jedoch umstritten. Wenn ein von der Trump-Familie gehaltenes Unternehmen bei einer von Trump ernannten Regulierungsbehörde um eine Lizenz ersucht, wie kann die Fairness des Genehmigungsverfahrens gewährleistet werden? Gibt es Regulierungsarbitrage? Diese Fragen haben heftige Diskussionen im Kongress und in den Medien ausgelöst.

Darüber hinaus sieht sich WLFIs Antrag auch technischen und Marktherausforderungen gegenüber. Obwohl USD1 schnell wächst, ist die Marktkapitalisierung von 2,71 Milliarden Dollar weit niedriger als die von USDT (ca. 140 Milliarden Dollar) und USDC (ca. 50 Milliarden Dollar). Der Stablecoin-Markt hat starke Netzwerkeffekte, und es ist schwierig für Nachzügler, die Position etablierter Giganten zu erschüttern. Sofern USD1 nicht einzigartigen Wert bietet (wie höhere Renditen, schnellere Abwicklungsgeschwindigkeit oder implizite staatliche Garantien), wird es schwierig sein, in großem Maßstab zu expandieren.

Für die Kryptowährungsbranche ist WLFIs Antrag auf eine Bankenlizenz ein Wendepunkt-Ereignis. Falls genehmigt, würde dies beweisen, dass politischer Hintergrund in der Kryptowährungsregulierung eine entscheidende Rolle spielt. Wenn abgelehnt, zeigt dies, dass das US-Regulierungssystem noch ein gewisses Maß an Unabhängigkeit bewahrt. Unabhängig vom Ergebnis wird dieser Fall zu einem klassischen Beispiel für die Erforschung von Beziehungen zwischen Politik und Wirtschaft, Regulierungsübernahme und Interessenskonflikte.