DAT-Panik beendet! MSCI pausiert die Streichung von Krypto-Schatzkammer-Aktien aus dem Index, Strategy schoss nach Handelsschluss um 7% nach oben

MSCI stoppt vorübergehend Ausschluss von Bitcoin-haltenden Unternehmen, Strategy steigt nach Börsenschluss und entgeht potenziellen Notverkäufen von 2,8 Milliarden US-Dollar

（Vorgeschichte: MicroStrategy investiert weitere 100 Millionen US-Dollar und kauft 1.229 Bitcoin, Gesamtbestand durchbricht 672.000 BTC）

（Hintergrund: Michael Saylor fordert erneut Bitcoin auf eine Million, zehn Millionen US-Dollar: bis zum Tag, an dem Strategy 5%, 7% der gesamten BTC-Menge hält）

Das amerikanische Indexunternehmen MSCI kündigte am 6. in der späten Nacht an, dass es bei der Quartalsanpassung im Februar die Umsetzung des Plans „Unternehmen mit digitalem Vermögensanteil über 50% werden als Investmentfonds betrachtet" vorerst aussetzen wird. Dies behebt direkt die Marktangst vor dem Ausschluss von 39 Unternehmen mit digitalen Vermögenspuffern wie Strategy (ehemals MicroStrategy) aus Indizes. Nach der Nachricht stieg der Aktienkurs von Strategy nach Börsenschluss sofort um 5% bis 7%, und die potenziellen passiven Notverkäufe von etwa 2,8 Milliarden US-Dollar wurden vorerst gestoppt.

Die Indexbehandlung der in der von MSCI veröffentlichten vorläufigen Liste aufgeführten DATCOs, deren digitale Vermögensbestände 50% oder mehr ihrer Gesamtvermögen ausmachen, bleibt unverändert.

Die vorübergehend aufgeschobene „50%"-Grenze

In MSCIs ursprünglichem Vorschlag sollten Unternehmen, deren Marktwert digitaler Vermögenswerte mehr als die Hälfte des Gesamtvermögens übersteigt, als passive Instrumente ähnlich ETFs klassifiziert werden und damit ihre Plätze in Benchmark-Indizes wie MSCI World und MSCI USA verlieren. Kritiker weisen darauf hin, dass der Schwellenwert von Preisschwankungen abhängt – sobald Bitcoin (BTC) steigt, könnten Unternehmen „passiv" die Grenze überschreiten. Der Standard ist zu willkürlich und verstärkt Marktverzerrungen. MSCI entschied sich letztendlich, umfangreichere Konsultationen durchzuführen, da die Unterschiede in den Rechnungslegungsstandards der verschiedenen Länder zu groß und eine einheitliche Klassifizierung schwierig seien.

Für Aktien wie Strategy ist der Ein- und Ausstieg aus Indizes nicht nur eine Frage des Ansehens, sondern verbunden mit globalen passiven Kapitalströmen. Daten zeigen: Wenn die 50%-Regel in Kraft tritt, könnte Strategy allein etwa 2,8 Milliarden US-Dollar an Aktien durch zwangsweise Verkäufe von ETFs, die MSCI-Indizes nachbilden, verlieren. Der gesamte Kapitalabfluss des Sektors könnte 15 Milliarden US-Dollar erreichen. Nach der Ankündigung des Events erholte sich der Aktienkurs von Strategy schnell von der Gegend um 158 US-Dollar, und die Marktdynamik verdeutlicht, dass der Index-Status manchmal den kurzfristigen Fundamentaldaten überlegen ist.

Die Regulierungsrealität von 2026

Der Streitpunkt liegt in der Identitätsfrage, die von Juristen und Wirtschaftlern geklärt werden muss: Wenn ein Unternehmen die Anhäufung von Bitcoin als Kernstrategie betrachtet, ist es dann noch ein Betriebsunternehmen? Strategy-Vorstandsvorsitzender Michael Saylor hat mehrfach betont, dass Bitcoin-Reserven aktives Management und Risikokontrolle erfordern, anders als die passive Haltung von ETFs. Allerdings kündigte MSCI in seiner Mitteilung an, zukünftig eine neue Kategorie „allgemein nicht-operative Unternehmen" zu schaffen, was bedeutet, dass die bloße Aufhebung der 50%-Grenze die Überprüfung nicht beendet. Für die Krypto-Industrie haben traditionelle Finanzgatekeeper vorübergehend losgelassen, aber ein ungezeichnetes Prüfungsblatt hinterlassen.

Das Event spiegelt auch die Regulierungsatmosphäre wider, die die Trump-Regierung im Vorjahr geschaffen hat: Obwohl politische Aussagen kryptofreundlich sind, wird die Finanzinfrastruktur immer noch von bestehenden Regeln dominiert. Strategy verzeichnete im vierten Quartal 2025 einen Bitcoin-Rückgang von 25% mit etwa 17,4 Milliarden US-Dollar unrealisierten Verlusten, was Druck auf Cashflow und Risikotragfähigkeit ausübt. Die Vermeidung des Ausschlusses gibt dem Unternehmen eine Beobachtungsperiode, aber die nächste Überprüfung wird kommen. Um langfristig in Benchmark-Indizes zu bleiben, müssen sie beweisen, dass sie nicht nur ein hochverschuldeter Bitcoin-Träger sind, sondern ein Unternehmen, das traditionelle Standards in Rechnungswesen, Operationen und Unternehmensführung erfüllt.

MSCIs „Verzögerungstaktik" stoppt vorübergehend die passive Reinigung der Wall Street und zeigt auch den Markt den Kernkonflikt zwischen Bitcoin-Treasury-Modell und Index-Zusammensetzungsstreitigkeiten. Wenn sich die Bilanz durch Preisschwankungen ändert und die Klassifizierung mit ihr, sollte der traditionelle Bewertungsrahmen für neue Vermögensklassen weichen? Die Antwort wird noch generiert.