Krypto-Gesetzentwurf verzögert sich um Jahre, da Konfliktregeln aus der Trump-Ära den Fortschritt aufhalten

TD Cowen sagt, dass die Reform der US-Krypto-Marktstruktur wahrscheinlich auf 2027–2029 verschoben wird, da die Demokraten Konfliktregeln, die auf Trump fokussieren, vorantreiben und die Gespräche zum CLARITY Act zum Rückgriff werden.
Zusammenfassung

• TD Cowen erwartet, dass die umfassende Gesetzgebung zur US-Krypto-Marktstruktur die 2025 verfehlen wird und wahrscheinlich um 2027 verabschiedet wird, mit einer vollständigen Umsetzung näher an 2029.
• Demokraten wollen strenge Interessenkonfliktregeln, die hochrangige Beamte, einschließlich Präsident Trump und seine Familie, daran hindern, Krypto-Firmen zu besitzen oder zu betreiben – eine rote Linie für Republikaner.
• Gesetzgeber könnten 2026 weiterhin um den CLARITY Act verhandeln und ihn als engeren Weg zu regulatorischem Fortschritt nutzen, während breitere Ethikfragen ungelöst bleiben.

Die Strukturgesetzgebung des Clarity Act wird voraussichtlich im Jahr 2025 nicht verabschiedet, da bedeutende Fortschritte nun auf 2027 verschoben werden, so ein Bericht von TD Cowen. Die vollständige Umsetzung der endgültigen Regulierungsregeln könnte sich bis 2029 verzögern, erklärte das Unternehmen.

Clarity Act, 2027?

TD Cowen identifizierte einen Interessenkonflikt als das Haupthindernis für eine kurzfristige Verabschiedung. Demokratische Gesetzgeber drängen auf strenge Ethikbestimmungen, die hochrangige Regierungsbeamte daran hindern sollen, Kryptowährungsunternehmen zu besitzen, zu betreiben oder davon zu profitieren, so der Bericht. Diese Bestimmungen beziehen sich ausdrücklich auf Bedenken im Zusammenhang mit Präsident Trump und Mitgliedern seiner Familie.

Der Streit hat eine legislative Pattsituation geschaffen, da Republikaner Ethikregelungen ablehnen, die sofort auf die aktuelle Regierung angewendet würden, während Demokraten darauf bestehen, dass solche Schutzmaßnahmen für die Glaubwürdigkeit des Gesetzes notwendig sind, berichtete TD Cowen.

Um die Pattsituation zu lösen, skizzierte TD Cowen einen möglichen Kompromiss: die Verzögerung der Durchsetzung der Interessenkonfliktbestimmungen um etwa drei Jahre. Unter diesem Rahmen könnte das breitere Gesetz zur Krypto-Marktstruktur voranschreiten, ohne dass die Ethikbeschränkungen während der aktuellen Trump-Administration gelten. Eine solche Verzögerung würde es den Gesetzgebern ermöglichen, einen Regulierungsrahmen zu schaffen, während die politisch sensibelsten Elemente auf eine spätere Regierung verschoben werden, so die Analyse.

Der Bericht hob auch politische Kalkulationen hervor, die den Zeitplan beeinflussen. Analysten merkten an, dass Demokraten wenig Anreiz haben könnten, die Verabschiedung im Jahr 2026 zu beschleunigen, wenn sie glauben, dass es eine realistische Chance gibt, die Kontrolle über das Repräsentantenhaus bei den kommenden Zwischenwahlen zurückzugewinnen. Ein Machtwechsel im Kongress könnte ihnen erlauben, Ethikbestimmungen unter günstigeren Bedingungen erneut zu prüfen, so TD Cowen.

Trotz der Erwartungen auf breitere Verzögerungen betonte TD Cowen, dass die Gesetzgeber nicht ganz von der Krypto-Regulierung absehen. Es wird erwartet, dass Anfang 2026 an dem CLARITY Act weitergearbeitet wird, der nach wie vor ein zentrales Element der breiteren Marktstruktur ist und ein Schwerpunkt für laufende Verhandlungen bleibt, so der Bericht.

Die Analyse legt nahe, dass, obwohl die regulatorische Dynamik zunimmt, die bedeutendsten Änderungen an der US-Krypto-Marktstruktur noch mehrere Jahre entfernt sind.