المؤلف: برادلي بيك، المصدر: كوينتيليغراف، الترجمة: شو، جولد فاينانس
1. سوق العمل "متعب وليس منهارًا"، سوق التشفير يظهر علامات التعب
بعد أن سجل البيتكوين ارتفاعًا جديدًا في عام 2025، كان من الصعب الحفاظ على الزخم الصعودي لعدة أسابيع في أواخر نوفمبر. في الوقت نفسه، بدأت بيانات سوق العمل الأمريكية في إصدار تحذير آخر، وهو ليس انخفاضًا مفاجئًا في الوظائف، بل انكماشًا واضحًا.
ارتفعت نسبة البطالة في الولايات المتحدة من 3% في عام 2022-2023 إلى حوالي 4%، وهو أعلى مستوى لها في السنوات الأخيرة. تظهر بيانات مكتب إحصاءات العمل الأمريكي (BLS) وسلسلة بيانات الاحتياطي الفيدرالي الاقتصادي (FRED) أن النمو الشهري في عدد الوظائف غير الزراعية قد تباطأ من مستوياته بعد الوباء إلى زيادة متوسطة من ستة أرقام. كما انخفضت فرص العمل وعدد المغادرين من ذروتها في عامي 2021 و2022.
معدل التوظيف في الولايات المتحدة
بالنسبة للأسهم

المؤلف: تشارلي ليو
بينما كانت وول ستريت ووادي السيليكون مستغرقتين في أجواء عيد الشكر الدافئة خلال عطلة نهاية الأسبوع الطويلة، ربما تكون هذه هي آخر الأخبار الكبيرة لهذا العام حول العملات المستقرة، القادمة من بكين عبر المحيط.
عقد البنك المركزي يوم الجمعة الماضي اجتماعًا لآلية تنسيق العمل لمكافحة المضاربة في تداول العملات الافتراضية برئاسة 13 وزارة رئيسية. كانت الروح الأساسية للبيان الإعلامي بعد الاجتماع واضحة جدًا، وهي أن الأنشطة المتعلقة بالعملات الافتراضية تعتبر أنشطة مالية غير قانونية، وتم تحديد المستقرات بشكل واضح كنوع من العملات الافتراضية، ولا يجوز استخدامها كعملة للتداول في السوق.
بالنسبة للقراء الذين كانوا يراقبون السوق في البر الرئيسي لفترة طويلة، فإن هذا الخطاب ليس غريباً عليهم: لا تزال الوثائق السياسية لعام 2021 سارية، والخطوط الحمراء لم تتراخى، بل أصبحت أكثر وضوحًا. سواء كان ذلك بيتكوين أو أي عملة غير حقيقية، وخاصة العملات المستقرة التي كانت ذات شعبية كبيرة هذا العام، جميعها تُدرج في إطار "الأنشطة المالية غير القانونية"، ولا تزال تشكل أولوية في الحفاظ على الأمن المالي.

مقدمة: الأهمية النظامية لسوق إعادة الشراء
سوق إعادة الشراء (سوق الريبو) كجزء أساسي من النظام المالي العالمي، هو المكان الرئيسي الذي تقوم فيه المؤسسات المالية بإقراض الأموال على المدى القصير. يبلغ حجم هذا السوق حوالي 3.2 تريليون دولار، ويشمل بشكل رئيسي معاملات التمويل الليلي المضمونة بسندات الخزانة الأمريكية. تعكس أسعار إعادة الشراء توازن العرض والطلب على السيولة بالدولار، وهي حلقة حيوية في نقل سياسة الاحتياطي الفيدرالي. منذ نوفمبر 2025، ظهرت علامات واضحة على تشديد السيولة في سوق إعادة الشراء: حيث تجاوزت أسعار التمويل الليلي المضمونة (SOFR) لعدة أيام متتالية الحد الأقصى المستهدف لأسعار الفائدة الفيدرالية، وارتفعت كمية استخدام مرفق إعادة الشراء الثابت (SRF) إلى مستويات قياسية، بإجمالي يتجاوز 38 مليار دولار. هذا ليس مجرد تأثير نهاية ربع السنة، بل هو ظهور أولي للضغط الهيكلي.
حددت الاحتياطي الفيدرالي نطاق هدف سعر الفائدة الفيدرالية (

في 19 نوفمبر، تم نشر خطاب علني حديث لدا بن على الإنترنت.
في هذه الخطبة، ذكر بان بين بشكل خاص الذهب، البيتكوين وتسلا.
بالنسبة للذهب، ذكر بان بين (بالمعنى العام):
إذا نظرنا إلى التاريخ على مدى فترات طويلة، فإن الذهب، كأصل غير مُدرّ للعائد، لا يمكنه التفوق على الأصول المدرة للعائد (مثل الأسهم)، حيث تم استخدام رسم بياني للعائد الزمني لمقارنة منحنيات العائد بين هذين الأصلين.
عندما رأيت هذا القول، تذكرت شيئاً قاله بافيت في كتاب أسئلة وأجوبة المساهمين الخاص به (بالمعنى العام):
أخذ مثالاً على لوحة فنية مشهورة من أوروبا، وذكر أنه إذا استثمر أحد في هذه اللوحة في عام 19XX ثم احتفظ بها حتى اليوم، فما هو سعر هذه اللوحة الآن؛ في حين أن مستثمراً آخر استخدم هذا المبلغ للاستثمار في صندوق مؤشرات الأسهم الأمريكية في ذلك الوقت، فما قيمة هذا الصندوق اليوم تقريبًا. بالمقارنة بين الأمرين، كان معدل عائد الثاني أعلى بكثير من الأول.
لذا فإن استنتاج بافيت هو أيضًا: من منظور الاستثمار، بالنسبة للأموال غير المنتجة

تقدم هذه المقالة مشروع العملة المستقرة USDai الذي استثمرت فيه Framework Ventures، حيث أن فريق التأسيس القوي والمنطق التجاري الفريد جذب العديد من المستثمرين. من المتوقع أن تحقق USDai عائدات سنوية تتراوح بين 15-25% من خلال الاستثمار في سندات الخزانة الأمريكية وإقراض شركات أجهزة GPU. الخلفية القوية للمشروع توفر إمكانية نمو مستدام.

المؤلف: جوناثان ما، مؤسس آرتميس؛ الترجمة: 金色财经xiaozou
مؤخراً أجرينا مقابلة مع مؤسس Pendle TN Lee. أصبحت Pendle واحدة من أسرع بروتوكولات دخل ثابت وتداول العوائد نمواً في مجال DeFi، حيث تجاوزت القيمة الإجمالية المقفلة TVL عدة مليارات من الدولارات، وتمثل العملات المستقرة أكثر من 80% من السيولة. من خلال تقسيم الأصول إلى رموز رأس المال PT ورموز العوائد YT، أنشأت Pendle سوقًا ثنائيًا يلبي في الوقت نفسه المستثمرين الذين يسعون إلى دخل مؤكد والمتداولين ذوي المخاطر الذين يسعون وراء النقاط والعوائد الزائدة.
ستتناول هذه المقالة تحليلًا عميقًا لتاريخ تطوير Pendle، والفرص المستقبلية، واستراتيجية الاستحواذ على سوق الإيرادات الثابتة العالمي الذي تبلغ قيمته 140 تريليون دولار.
1، مرحبا TN! تأسست Pendle في عام 2020. هل يمكنك مشاركتنا قصة تأسيسك؟ أنت أنشأت Pend