إجمالي تداولات العملات المستقرة يتجاوز 33 تريليون دولار أمريكي مسجلاً رقمًا قياسيًا: كيف تمكن USDC من الانتصار والارتقاء ليصبح "ملك التدفق"؟

في ظل بيئة تنظيمية تتضح بشكل متزايد، حققت حجم تداول العملات المستقرة العالمية انفجارًا في عام 2025. وفقًا لبيانات Artemis Analytics، ارتفعت قيمة التداول الإجمالية على مدار العام إلى 33 تريليون دولار، بزيادة سنوية قدرها 72%. من بين ذلك، سيطرة USDC الصادرة عن Circle على حجم تداول قدره 18.3 تريليون دولار، متجاوزةً Tether (USDT، بقيمة سوقية أكبر، 13.3 تريليون دولار).

هذا الظاهرة تبرز تفضيل السوق بشكل قوي للعملات المستقرة ذات الامتثال العالي والسيولة العميقة، بعد إصدار قوانين واضحة مثل “قانون العبقرية” (Genius Act)، كما تشير إلى أن العملات المستقرة تتجه من كونها أدوات للملاذ الآمن فقط، نحو أن تصبح البنية التحتية المالية الأساسية التي تدعم تدفق الدولار الرقمي العالمي بشكل أسرع.

اختراق تاريخي: القوة وراء حجم التداول البالغ 33 تريليون دولار

بالنسبة لسوق العملات المستقرة، فإن عام 2025 بلا شك سيكون عامًا مسجلاً في التاريخ. إجمالي حجم التداول السنوي البالغ 33 تريليون دولار ليس مجرد رقم مذهل، بل يمثل نموًا يزيد عن 70% مقارنة بالعام السابق. هذا الإنجاز التاريخي لم يكن نتيجة لعامل واحد، بل هو نتيجة لتفاعل السياسات، وتطور السوق، والطلب الجيوسياسي. من منظور كلي، مواقف الرئيس السابق دونالد ترامب من العملات المشفرة، ودعمه لقانون العبقرية خلال فترة رئاسته، وفرت أساسًا من اليقين السياسي والشرعية لسوق العملات المستقرة في الولايات المتحدة والعالم، مما عزز ثقة المؤسسات المالية التقليدية في المشاركة.

كما أن التغيرات الهيكلية في السوق كانت ملحوظة. أشار Anthony Yim، أحد المؤسسين المشاركين لـ Artemis، إلى أنه على الرغم من ارتفاع الحجم الإجمالي، إلا أن حصة التداول على المنصات اللامركزية كانت تتراجع. تكشف هذه البيانات المتناقضة عن عملية “تطبيع” تطبيقات العملات المستقرة: فهي تُستخدم بشكل متزايد في المدفوعات التجارية، والتسوية عبر الحدود، وتخزين القيمة، بدلاً من أن تقتصر على المضاربة والتداول في مجال العملات المشفرة الأصلي. وأضاف Yim: “هذا يدل على أن الدولار الرقمي يُستخدم على نطاق واسع، خاصة في ظل تزايد عدم الاستقرار الجيوسياسي. في الدول التي تعاني من التضخم والاضطرابات، يفضل الناس الاحتفاظ بالدولار، والعملات المستقرة هي الوسيلة الأسهل لتحقيق ذلك.” أصبحت العملات المستقرة، خاصة تلك المرتبطة بالدولار، أدوات رئيسية للمستخدمين العالميين للحصول على تعرض للدولار في الاقتصاد الرقمي.

هذا الزخم في النمو بلغ ذروته في الربع الرابع من عام 2025، حيث سجل حجم التداول في الربع الواحد رقمًا قياسيًا بلغ 11 تريليون دولار، مرتفعًا بشكل كبير عن الربع الثالث الذي بلغ 8.8 تريليون دولار. يشير منحنى النمو السريع إلى أن العملات المستقرة، كوسيلة للدفع ونقل القيمة، تتوسع بسرعة في تأثير الشبكة. استكشاف شركات كبرى مثل ستاندرد تشارترد، وول مارت، وأمازون لإصدار أو دمج العملات المستقرة، لا يجلب فقط تمويلًا إضافيًا ومستخدمين، بل يثبت أيضًا بشكل جوهري الإمكانات الكبيرة لهذه التقنية في تحسين الكفاءة المالية.

انتفاضة USDC: لماذا تفوقت على “الأخ الأكبر” USDT في حجم التداول؟

أحد الاكتشافات الأكثر إثارة هو أن USDC، التي تحتل المركز الثاني من حيث القيمة السوقية، حققت تفوقًا شاملًا على USDT، التي تحتل المركز الأول. وفقًا لبيانات CoinGecko، فإن USDT بحجم تداول قدره حوالي 187 مليار دولار، يحتل المركز الأول عالميًا، وهو ضعف حجم USDC الذي يقدر بـ 75 مليار دولار. ومع ذلك، أظهرت بيانات Artemis أن USDC تعاملت مع حجم تداول قدره 18.3 تريليون دولار في عام 2025، متفوقة بشكل واضح على USDT الذي بلغ 13.3 تريليون دولار. وراء ذلك، تكمن اختلافات واضحة في سيناريوهات الاستخدام وملفات المستخدمين لكل من العملات المستقرة.

نجاح USDC يرجع بشكل كبير إلى هيمنتها المطلقة في بيئة التمويل اللامركزي (DeFi). منصات DeFi مثل Uniswap وAave وCompound، أنشأت عالمًا من القروض والتداول الآلي المبني على العقود الذكية، حيث يتم استغلال رأس المال بكفاءة عالية. أوضح Anthony Yim: “متداولو DeFi يفتحون ويغلقون مراكز بشكل متكرر، مما يعني أن USDC بقيمة دولار واحد يُستخدم مرات عديدة.” هذا التدفق العالي والمتكرر للأموال على السلسلة يساهم بشكل كبير في حجم التداول لـ USDC. بفضل الشفافية في تدقيق الاحتياطيات، والتعاون الوثيق مع الجهات التنظيمية الأمريكية، والانتشار الواسع في البورصات المركزية وواجهات DeFi، أصبحت USDC الخيار المفضل للمستخدمين الباحثين عن الأمان والقدرة على التكوين في عالم DeFi.

على النقيض، تلعب USDT دورًا أكثر “تقليدية” و"عملية". فهي غالبًا أول وسيلة يدخل بها المستخدمون الجدد إلى عالم العملات المشفرة، خاصة في الأسواق الناشئة، وتستخدم بشكل رئيسي في المدفوعات اليومية، والتسوية التجارية، وتخزين القيمة. نظرًا لأنها أقدم إصدارًا، وتنتشر بشكل أوسع، فإن USDT تتمتع بارتباط قوي مع المستخدمين في العديد من السيناريوهات غير الرقمية، حيث يفضلون تخزينها في المحافظ أو استخدامها في المدفوعات الفورية، بدلاً من استثمارها في استراتيجيات DeFi المعقدة. هذه الخاصية “بالاحتفاظ” بدلاً من “التداول” أدت إلى أن تكون قيمتها السوقية مرتفعة، لكن معدل التداول على السلسلة أقل نسبيًا.

قال Dante Disparte، المدير الاستراتيجي في Circle، إن ميزة USDC في التداول تعود إلى وضوح القوانين التي يوفرها “قانون العبقرية”، والثقة التي بنتها الشركة. وأضاف: “الناس يختارون USDC لأنها توفر أكبر سيولة على مستوى العالم، وأعلى مستوى من الثقة التنظيمية.” تشير هذه التصريحات مباشرة إلى جوهر الأمر: في عصر تتزايد فيه متطلبات الامتثال، أصبحت الشفافية والود التنظيمي من العوامل الأساسية لدخول المؤسسات الكبرى والتداولات الكبيرة، وهو ما تبنيه USDC بشكل كامل.

مقارنة البيانات الرئيسية بين USDC و USDT في 2025

• إجمالي حجم التداول السنوي: USDC بـ 18.3 تريليون دولار؛ USDT بـ 13.3 تريليون دولار.
• القيمة السوقية: USDT حوالي 187 مليار دولار؛ USDC حوالي 75 مليار دولار.
• المجالات الرئيسية: USDC تهيمن على التداول عالي التردد في DeFi وتدفقات رأس المال؛ USDT تهيمن على المدفوعات اليومية، والتحويلات عبر الحدود، وتخزين القيمة.
• الذروة الفصلية: في الربع الرابع من 2025، ساهم كل من USDC وUSDT في وصول حجم تداول العملات المستقرة في الربع إلى 11 تريليون دولار.
• محركات النمو: نمو USDC يرجع إلى الوضوح التنظيمي واعتماد المؤسسات؛ نمو USDT يرجع إلى قاعدة المستخدمين العالمية الواسعة وشبكة المدفوعات.

“قانون العبقرية” والتقلبات الجيوسياسية: تشكيل المشهد الجديد بقوتين

مرور قانون “العبقرية” في يوليو 2025 في الولايات المتحدة، يمثل نقطة تحول في تاريخ العملات المستقرة. أنشأ هذا القانون لأول مرة إطارًا اتحاديًا لتسجيل وتنظيم مُصدري العملات المستقرة، مع تحديد معايير جودة الأصول الاحتياطية، والإيداع، والتدقيق. كأنه حقنة من الثقة، غير قواعد اللعبة تمامًا. يعني ذلك أن العملات المستقرة التي تلتزم بالقوانين (مثل USDC) لم تعد في المنطقة الرمادية القانونية، بل أصبحت معترفًا بها رسميًا كأدوات مالية شرعية. هذا اليقين جذب المؤسسات المالية التقليدية وشركات التكنولوجيا الكبرى التي كانت تتردد سابقًا، للدخول في السوق.

تأثير القانون كان فوريًا. عزز من مكانة USDC وغيرها من العملات المستقرة الملتزمة، وخلق لاعبين جدد في السوق. على سبيل المثال، شركة World Liberty Financial المرتبطة بعائلة ترامب أطلقت في مارس 2026 عملتها المستقرة الخاصة USD1، في محاولة للاستفادة من القواعد الواضحة. توضح السياسات أن الولايات المتحدة تسعى للحفاظ على هيمنتها على الدولار في عصر العملات الرقمية، وأن العملات المستقرة الملتزمة هي الوسيلة الأساسية لذلك.

من ناحية أخرى، فإن عدم الاستقرار الجيوسياسي والاقتصادي يوفر دافعًا مستمرًا لتوسع العملات المستقرة. في الدول التي تعاني من تضخم مفرط، وتقلبات حادة في سعر الصرف، أو قيود على رأس المال، يزداد الطلب على الأصول بالدولار بشكل غريزي. لكن الوصول إلى حسابات بنكية بالدولار أو نقد دولاري تقليدي غالبًا ما يكون صعبًا. العملات المستقرة، خاصة USDT التي يمكن الحصول عليها وتحويلها بسهولة عبر الشبكة، توفر بديلًا فعالًا ومنخفض العتبة. تتجلى هذه الظاهرة بشكل واضح في أمريكا اللاتينية، وأفريقيا، وبعض مناطق آسيا، حيث تشكل طلبات العملات المستقرة جزءًا كبيرًا من السوق. هاتان القوتان — التنظيم الصارم من الأعلى والطلب على الحماية من الأسفل — تدفع العملات المستقرة إلى أن تكون جزءًا لا يتجزأ من المشهد المالي الرئيسي.

التطلعات المستقبلية: الطريق إلى 56 تريليون دولار والتحديات المحتملة

استنادًا إلى الزخم الحالي، تتوقع أبحاث Bloomberg أن يصل إجمالي تدفقات المدفوعات بالعملات المستقرة عالميًا إلى 56 تريليون دولار بحلول 2030. هذا التوقع يصور مستقبلًا حيث تتوغل العملات المستقرة بعمق في أنظمة التمويل العالمية. ستتوسع عبر مسارات واضحة: أولًا، من بيئة العملات المشفرة الأصلية إلى المدفوعات التجارية التقليدية، مثل التمويل اللوجستي، ودفع الرواتب، وتسوية الأعمال بين الشركات؛ ثانيًا، في ظل وجود عملات رقمية للبنك المركزي (CBDC) والعملات المستقرة الخاصة، قد تلعب الأخيرة دورًا أكبر في التسويات عبر الحدود؛ ثالثًا، مع ظهور عملات مستقرة منظمة مقومة باليورو، والين، وغيرها، ستصبح السوق أكثر تنوعًا.

لكن الطريق إلى 56 تريليون دولار لن يكون سهلاً. حذر صندوق النقد الدولي في أكتوبر 2025 من أن سوق العملات المستقرة الضخم قد يهدد وظيفة الإقراض في النظام المصرفي التقليدي، إذ قد تتدفق الأموال من ودائع البنوك إلى العملات المستقرة؛ وقد يقلل من فعالية السياسات النقدية للبنوك المركزية؛ وفي حالات قصوى، قد يؤدي إلى سحب غير مضمون على الأصول الآمنة التقليدية. هذه المخاوف تبرز أن العملات المستقرة، كشكل جديد من العملة، قد تحمل مخاطر نظامية محتملة على النظام المالي القائم.

بالإضافة إلى ذلك، ستتصاعد المنافسة في السوق. بجانب التنافس بين USDC وUSDT، هناك منافسة محتملة من عمالقة التمويل التقليدي مثل JPM Coin من JPMorgan، وشركات التكنولوجيا الكبرى مثل Meta مع مشروع Diem السابق. ستظل التهرب من التنظيم، والثغرات التقنية (مثل مخاطر العقود الذكية)، وأمان الأصول الاحتياطية، والشفافية، تحديات مستمرة لكل المشاركين. للمستثمرين والمستخدمين، عند اختيار عملة مستقرة، يجب أن يركزوا على السيولة، ونطاق الاستخدام، وسمعة المصدر، وتركيبة الاحتياط، والامتثال التنظيمي. المستقبل سيكون للفائزين الذين يجمعون بين التقنية الأكثر أمانًا والأكثر موثوقية.

تحليل عميق: ما هي العملات المستقرة؟ — التعريف، الأنواع، وآليات التشغيل

لفهم هذا التحول السوقي الذي يقدر بمئات تريليونات الدولارات، من الضروري توضيح المفاهيم الأساسية. ما هي العملات المستقرة؟ ببساطة، هي عملة مشفرة تهدف إلى الحفاظ على استقرار السعر، عادةً من خلال ربطها بأصل رئيسي أو سلة أصول (مثل الدولار، اليورو، الذهب). الهدف الأساسي هو حل مشكلة تقلبات أسعار البيتكوين، والإيثيريوم، وغيرها من العملات المشفرة التقليدية، لتصبح وسيلة قابلة للاستخدام في المعاملات اليومية، ووحدة قياس للقيمة، ووسيلة تخزين.

وفقًا لآليات الدعم، تنقسم العملات المستقرة إلى ثلاثة أنواع رئيسية: 1. مدعومة بالعملات الورقية: وهي الأكثر انتشارًا، مثل USDT وUSDC. يصدر المُصدرون عملات مقابل احتياطيات من العملات الورقية (مثل الدولار) أو أصول عالية السيولة (مثل السندات قصيرة الأجل)، لضمان أن كل عملة مستقرة مغطاة بمبلغ مكافئ أو أكثر من الأصول. تعتمد استقرار قيمتها على قدرة المُصدر على الوفاء والتدقيق في الاحتياطيات. 2. مدعومة بأصول مشفرة فائضة: مثل DAI من MakerDAO، حيث يتم حجز أصول مشفرة (مثل إيثيريوم) كضمان، ويستخدم نظام العقود الذكية للحفاظ على الربط بالدولار. تتميز هذه الطريقة باللامركزية، لكنها أكثر تعقيدًا. 3. عملات مستقرة خوارزمية: تعتمد على آليات تنظيم العرض والطلب عبر العقود الذكية، لمحاولة الحفاظ على السعر المستقر. تاريخيًا، واجهت هذه العملات تحديات كبيرة، وغالبًا ما تتعرض لانفصال مفاجئ.

أما آليات التشغيل، فمثلاً USDC، عند إيداع دولار واحد، يُصدر Circle عملة USDC مقابل ذلك، وعند استرداد USDC، يُسحب الدولار. يتم الاحتفاظ بالأصول في حسابات تحت إشراف جهات تنظيمية، وتخضع لمراجعة وتدقيق منتظم من قبل شركات تدقيق مستقلة، وتُعلن النتائج علنًا. هذه الدورة (الإصدار-الاسترداد-التدقيق) تخلق ثقة السوق. فهم هذه المبادئ الأساسية يساعد على فهم الاختلافات الجوهرية بين العملات المستقرة من حيث الأمان، واللامركزية، والاستخدامات.

خلفية تاريخية: تطور “قانون العبقرية” وتأثيره العالمي

لم يُولَد قانون “العبقرية” (The Genius Act) فجأة، بل هو نتاج سنوات من النقاشات والتسويات في الهيئات التشريعية الأمريكية حول تنظيم العملات المشفرة، خاصة العملات المستقرة المدفوعة. بعد الانتخابات الرئاسية لعام 2024، زادت وتيرة الدفع نحو إقراره، مع هدف واضح: تشجيع الابتكار، ودمج العملات المستقرة في إطار تنظيمي اتحادي، لحماية المستهلكين، ومنع الأنشطة غير القانونية، والحفاظ على تنافسية الدولار على المدى الطويل.

تشمل بنود القانون: ضرورة حصول جميع المُصدرين الذين يخدمون السوق الأمريكية على ترخيص اتحادي (بنك أو ترخيص خاص)، مع ضمان أن الأصول الاحتياطية من أصول عالية الجودة، مثل النقد والسندات قصيرة الأجل، وأن تكون محجوزة بشكل منفصل؛ تقديم تقارير شهرية علنية عن الاحتياطيات، وتدقيقها من قبل جهات مستقلة؛ وتحديد مسؤوليات الهيئات التنظيمية على المستويين الفيدرالي والولائي. هذا التشريع يوضح مسارًا واضحًا للمؤسسات مثل Circle، ويزيل العقبات أمام شركات أخرى مثل Paxos وGemini.

تأثير “قانون العبقرية” لم يقتصر على الولايات المتحدة، بل ألقى بظلاله على العالم. أولًا، وضع معيارًا تنظيميًا يمكن أن يُحتذى، مما دفع الاتحاد الأوروبي (من خلال قانون MiCA)، وبريطانيا، وسنغافورة، وغيرها، إلى تسريع تطوير أو تعديل قوانينها الخاصة بالعملات المستقرة، مما أدى إلى سباق تنظيمي دولي. ثانيًا، عزز ثقة السوق العالمية في العملات المستقرة الملتزمة بالدولار، مما قد يدفع الأموال من العملات المستقرة غير المنظمة إلى USDC وغيرها، كما يظهر اتجاه البيانات في 2025. ثالثًا، قد يحفز ذلك دولًا أخرى على تطوير عملاتها الرقمية للبنك المركزي أو دعم عملاتها الوطنية الملتزمة، لمواجهة تحديات السيادة النقدية التي قد تفرضها العملات الرقمية الأمريكية. يمكن القول إن “قانون العبقرية” أعاد تشكيل السوق الأمريكية، وأعاد تحديد بداية السباق العالمي للعملات الرقمية.