CryptoQuant يحذر من اقتراب سوق الدببة في البيتكوين، مع احتمال انخفاض السعر إلى 56,000 دولار

شركة تحليل البيانات CryptoQuant تشير إلى أن البيتكوين قد يكون دخل بالفعل في سوق هابطة منذ أوائل نوفمبر 2025؛ نظرًا لتباطؤ الطلب واستمرار ضعف مؤشرات السلسلة، تتوقع المؤسسة في وقت ما من عام 2026 أن يكون سعر القاع بين 56,000 دولار و 60,000 دولار. مدير الأبحاث في CryptoQuant Julio Moreno يحذر من أن البيتكوين قد دخل السوق الهابط منذ شهرين، حيث استعرض وجهة النظر المتشائمة في تحليل حديث، مستشهدًا بـ “مؤشر تقييم السوق الصاعد” الخاص بالشركة — الذي يجمع بين البيانات الفنية وبيانات السلسلة — مشيرًا إلى أن هذا المؤشر تحول بالكامل إلى سالب في نوفمبر وفشل في التعافي. تشمل العوامل الحاسمة التي أدت إلى ذلك: كسر البيتكوين المتوسط المتحرك لمدة سنة، انخفاض النشاط على الشبكة، تراجع حجم التداول، بالإضافة إلى أن حدث تصفية كبير في أكتوبر استنزف زخم الشراء.

انتهاء الطلب، عوامل العرض غير الناتجة عن النصف يتوافق سعر القاع المتوقع مع “السعر المحقق” للبيتكوين — وهو متوسط تكلفة الحيازة للمحافظ الحالية — والذي يتراوح حاليًا حول 56,000 دولار. تاريخيًا، غالبًا ما يشير هذا إلى أدنى نقطة في السوق الهابط. إذا انخفض السعر إلى هذا النطاق، فسيعني تراجعًا من أعلى مستوى قياسي تجاوز 126,000 دولار في أكتوبر بنسبة تقارب 55%. أشار Moreno إلى أن هذا سيكون أدنى تصحيح في تاريخ البيتكوين، وألطف من الانخفاضات التي تتراوح بين 70% و 80% في الدورات السابقة. يعزو Moreno هذا التحول إلى نفاد الطلب، وليس إلى عوامل العرض مثل النصف. وأوضح أن هناك ثلاث موجات رئيسية من الطلب في عام 2025: إدراج ETF الفوري في الولايات المتحدة، الانتخابات الرئاسية، وظهور شركات استراتيجيات التوفير في البيتكوين. منذ بداية أكتوبر، أصبح نمو الطلب أقل من مستوى الاتجاه، وتقوم المؤسسات بإغلاق مراكزها، كما أن مؤشرات الربح أصبحت راكدة. وصل البيتكوين إلى ذروته عند 126,080 دولار في أكتوبر 2025، بعد أن كان حوالي 93,000 دولار في بداية العام، لكنه انخفض بعد ذلك دون مستوى بداية العام، مما يدل على تراجع الطلب من قبل ETF والحيتان الكبرى. بحلول أوائل 2026، يتداول السعر حول 88,500 دولار، مما دفع Moreno للتوقع أن يكون قاع السوق الهابط بين 56,000 دولار و 60,000 دولار خلال العام القادم. الانخفاض المتوقع من أعلى مستوى تاريخي حوالي 55%، وهو أقل حدة من الانهيارات الشديدة في الدورات السابقة مثل 2022. يعزو Moreno هذا الانخفاض إلى ضعف الطلب على السوق الفوري، حيث تحولت ETF البيتكوين الأمريكية إلى بائع صافٍ في الربع الرابع من 2025، مع بيع حوالي 24,000 بيتكوين، بينما كانت تتراكم بشكل نشط في العام السابق. التراجع إلى 70,000 دولار قد يحدث خلال 3 إلى 6 أشهر القادمة انخفاض حجم الشراء في Strategy قد أضعف بشكل كبير الركيزة الأساسية للسوق الصاعدة، ولهذا أنشأت الشركة احتياطيًا بقيمة 1.44 مليار دولار لمواجهة حالة التوحيد الأفقي أو الانخفاض على المدى الطويل. على الرغم من أن التوقعات قاتمة، يعتقد Moreno أن هذا تصحيح معتدل نسبيًا، ويحث المستثمرين على المدى الطويل على تجنب البيع الذعري. الإشارات السوقية الأوسع، بما في ذلك “مؤشر تقييم السوق الهابط” الذي عاد إلى الصفر لأول مرة منذ 2022، تعزز الميل الهبوطي، إلا إذا حدثت موجة جديدة من السيولة الكلية، مثل خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي. أشار المحللون إلى أن خسائر البيتكوين السنوية في 2025 ستكون الأولى منذ 2022، مما يشكل تحديًا لآمال الانتعاش في 2026، مع التأكيد على أن عدم استعادة الزخم في الوقت المناسب قد يعرض السوق للمخاطر. استنادًا إلى الحالة الضعيفة الحالية، ترى CryptoQuant أن مخاطر الهبوط للبيتكوين تتزايد تدريجيًا، وأن “70,000 دولار” هو أول مستوى دعم مهم، وإذا استمر السوق في عدم القدرة على تجميع الزخم الصعودي، فقد يتراجع أكثر إلى 56,000 دولار. فيما يتعلق بالتوقيت الذي يهم السوق، كشف Moreno: «التراجع إلى 70,000 دولار قد يحدث خلال 3 إلى 6 أشهر؛ أما الانخفاض الأعمق إلى 56,000 دولار، إذا حدث، فمن المحتمل أن يكون في النصف الثاني من عام 2026.»