تخشى عملة مستقرة تايوان من خسارتها أمام اليابان! تشينغ تشونغ يحذر: شركات التكنولوجيا لا تنتظر هيئة الرقابة المالية بعد الآن

انتقد رئيس مؤسسة التمويل الجديدة تشين تشونغ سياسة عملة مستقرة في تايوان بشدة، قائلاً إن مسار “المؤسسة المالية أولاً” الذي تتبعه لجنة الأوراق المالية والبورصات يتجاهل واقع السوق. وأشار تشين تشونغ إلى أن إصدار العملة المستقرة في تايوان يجب أن يتضمن شرطين رئيسيين: وجود سيولة كبيرة بالدولار الأمريكي، ووجود حاجة واضحة للمدفوعات عبر الحدود من جانب الأعمال. بناءً على الوضع الحالي، تعتبر “مالية الموردين” التي تركز على الشركات التكنولوجية الكبرى الأكثر قوة، ولكن إذا لم تفتح تايوان المجال أمام الشركات لإصدار العملات، فقد تتجه الشركات التكنولوجية إلى دول أخرى.

تشينغ تشونغ يهاجم لجنة إدارة الأموال: البنوك محكوم عليها بالفشل

! [USDT و USDC](https://img-cdn.gateio.im/social/moments-87a9b3933a-968a35642-153d09-6d5686019283746574839201

أعرب تشن تشونغ عن تساؤلات قوية تجاه الاتجاه الحالي للجهات المسؤولة “المؤسسة المالية أولاً”. ويعتقد أنه بالنسبة لعملة مستقرة بالدولار الأمريكي، إذا كانت الشركات ترى أنه لا يمكنها الإصدار في تايوان، يمكنها التوجه إلى دول أخرى. هذه التحذيرات ليست مجرد مبالغات، فحالة سوني هي أفضل دليل: حيث قامت عملاق التكنولوجيا الياباني بإصدار عملة مستقرة بالدولار الأمريكي من خلال بنكه في الولايات المتحدة، متجاوزة تماماً القيود التنظيمية في تايوان.

الأمر الأكثر أهمية هو قضية تضارب المصالح. أشار تشينغ تشونغ إلى أن تطبيقات النظام البيئي للعملة المستقرة تتعارض مع أعمال المؤسسات المالية، حيث ليس من المؤكد أن البنوك لديها الرغبة في الترويج للعملات المستقرة بشكل كبير. هذا الحكم يلامس جوهر المشكلة: العملة المستقرة تهدف أساساً إلى استبدال خدمات التحويلات عبر الحدود التقليدية، في حين أن التحويلات عبر الحدود هي مصدر دخل مهم للبنوك. مطالبة البنوك بالترويج للعملات المستقرة تعادل المطالبة لهم بتقويض قدراتهم.

من منظور الدوافع التجارية، فإن رغبة البنوك في دفع عملة مستقرة تكون طبيعتها غير كافية. عادة ما تتراوح رسوم تحويل الأموال عبر الحدود بين 2% إلى 5%، وتأتي مع عوائد فروقات أسعار الصرف، وهذا هو مصدر الربح المهم للأعمال الدولية للبنوك. بينما تقوم العملة المستقرة بتقليص الرسوم إلى ما يقرب من الصفر، وتصل الأموال إلى الحسابات على الفور دون الحاجة إلى نظام SWIFT، مما يمثل خسارة صافية للإيرادات بالنسبة للبنوك. المطالبة من البنوك بالترويج للعملة المستقرة، مثل المطالبة من سائقي سيارات الأجرة بالترويج لـ Uber، يتعارض مع المنطق التجاري الأساسي.

يبدو أن “المؤسسة المالية أولاً” التي وضعتها هيئة الرقابة المالية في تايوان تتمتع باستقرار سطحي، لكنها قد تفوت الفرصة الحقيقية. بينما لا تزال الجهات التنظيمية تناقش أي بنك يجب أن يكون الأول في التجربة، تفكر الشركات التكنولوجية في تايوان بالفعل في أي دولة ستصدر فيها عملة مستقرة. قد يؤدي هذا التأخير في التنظيم إلى تدفق الصناعة إلى الخارج، مما يجعل تايوان تتخلف تماماً في سباق العملات المستقرة العالمية.

) المؤسسة المالية للموردين هي الساحة الحقيقية لعملة مستقرة في تايوان

حلل تشن تشونغ أن الشركات التي تصدر عملة مستقرة تحتاج إلى توافر حاجزين رئيسيين: أولاً، يجب أن تمتلك سيولة ضخمة بالدولار، وثانياً، يجب أن يكون هناك طلب واضح على المدفوعات عبر الحدود من جانب الأعمال. من خلال مراقبة الوضع الحالي في تايوان، فإن “التمويل لسلسلة الموردين” الذي تركزه شركات التكنولوجيا الكبرى هو الأكثر قدرة على بناء نظام بيئي للعملة المستقرة.

هذا الحكم يعتمد على الواقع الموضوعي لهيكل الصناعة في تايوان. تمتلك تايوان شركات رئيسية في سلسلة التوريد العالمية مثل TSMC وFoxconn وQuanta، وهذه الشركات تتعامل مع مئات المليارات من الدولارات من المعاملات عبر الحدود سنويًا. تصل إيرادات شركة TSMC وحدها إلى أكثر من 70 مليار دولار في السنة، وشبكة مورديها وعملائها العالمية تشمل عشرات الدول. إن حجم تدفقات الأموال عبر الحدود هذا هو بالضبط السيناريو المثالي لاستخدام العملات المستقرة.

مزايا إصدار عملة مستقرة من قبل الشركات التكنولوجية في تايوان

السيولة بالدولار الطبيعي: تمتلك شركات التكنولوجيا الكبرى مثل TSMC وFoxconn مئات المليارات من الدولارات كاحتياطات نقدية، وتحقق إيرادات بالدولار بشكل ثابت كل ربع سنة، مما يوفر احتياطيات كافية لدعم إصدار عملة مستقرة، ويتجاوز بكثير المؤسسات المالية.

الاحتياجات الحقيقية للدفع عبر الحدود: تشمل سلسلة الإمداد العالمية آلاف الشركات المصنعة في上下游، والدفع عبر الحدود متكرر ومبالغ ضخمة، حيث تستغرق التحويلات التقليدية من 3 إلى 5 أيام وتكاليفها مرتفعة، بينما يمكن للعملة المستقرة تقليل الوقت إلى مستوى الدقائق وتكون التكلفة قريبة من الصفر.

القدرة على السيطرة على النظام البيئي: يمكن للشركات التكنولوجية أن تطلب من الموردين استخدام عملة مستقرة تم إصدارها من قبلها للتسوية، مما يشكل نظامًا بيئيًا مغلقًا، بينما تفتقر البنوك إلى هذه القدرة على السيطرة على النظام البيئي، مما يجعل الترويج صعبًا وبدون دافع كاف.

من خلال التشغيل الفعلي، إذا قامت TSMC بإصدار عملة مستقرة بالدولار الأمريكي، يمكنها أن تطلب من الموردين العالميين فتح محافظ رقمية، ويتم تسوية جميع المدفوعات على الفور من خلال العملة المستقرة. وهذا لا يقلل فقط من التكلفة المالية بشكل كبير، بل يعزز أيضًا كفاءة الموردين. بالنسبة للموردين، يمكنهم تبادل العملة المستقرة فورًا إلى عملة قانونية أو استخدامها لدفع لموردين آخرين، مما يشكل نظامًا بيئيًا ذاتيًا. هذا النموذج لا يمكن تحقيقه في إطار النظام المصرفي التقليدي.

عملة مستقرة الدولار الجديد من حيث المظهر والمضمون

فيما يتعلق بما إذا كان يجب على تايوان إصدار عملة جديدة مستقرة بالدولار التايواني، قال تشين تشونغ إن في الواقع، هناك خطط لإصدار عملات مستقرة محلية في أماكن مثل هونغ كونغ وسنغافورة واليابان والاتحاد الأوروبي، على الرغم من أن أكثر من 90٪ من السوق هو عملات مستقرة بالدولار، إلا أن عدم إصدار عملة مستقرة محلية سيكون غير “مناسب”، ولا يزال هناك ضرورة للإصدار.

إن “نظرية الفخر” هذه تبدو فارغة، لكنها في الحقيقة تشير إلى الوضع المحرج للعملات الوطنية في العصر الرقمي. عندما يتم احتكار سوق العملات المستقرة في جميع أنحاء العالم من قبل USDT و USDC، فإن عملات الدول الأخرى تكاد تكون غير موجودة في مجال الدفع الرقمي. هذه ليست مجرد مشكلة تقنية، بل هي تجسيد لسيادة العملة وتأثيرها المالي. إذا كانت دولار تايوان غائبة تمامًا عن سوق العملات المستقرة، فهذا يعني أنها ستصبح مهمشة تمامًا في النظام المالي الرقمي في المستقبل.

ومع ذلك، فإن الطلب الفعلي على عملة جديدة مستقرة من الدولار التايواني محدود بالفعل. الدولار التايواني ليس عملة تسوية دولية، وطلب الدفع عبر الحدود أقل بكثير من الدولار الأمريكي. إن إصدار عملة جديدة مستقرة من الدولار التايواني هو أكثر من أجل المدفوعات بالتجزئة في تايوان والتجارة الإقليمية، وليس للتداول العالمي. اعترف تشين تشونغ بأن هذا هو “طلب للواجهة”، لكن في سباق العملات الرقمية، فإن الواجهة أحيانًا تكون أيضًا جوهرًا.

أكد تشينغ تشونغ أن إصدار العملة المستقرة يمثل تحديًا كبيرًا للبنوك المركزية في جميع البلدان، أولاً لأنه يتعلق بالتحكم في العملات الأجنبية، وثانيًا لأن تأثير السياسة النقدية لا يمكن السيطرة عليه، “يجب إعادة كتابة كتب نظرية المصرفية النقدية”. عندما تقوم الشركات أو المؤسسات الخاصة بإصدار العملة المستقرة على نطاق واسع، ستتراجع قدرة البنك المركزي على التحكم في عرض النقود، وقد تتأثر فعالية أدوات السياسة النقدية التقليدية بشكل كبير.

اختيار تايوان: فتح الشركات أو تدفق الصناعة إلى الخارج

تواجه سياسة العملات المستقرة في تايوان مفترق طرق. وجهة نظر تشينغ تشونغ واضحة: يجب وضع شروط للإصدار واحتياجات حقيقية، مع مراعاة تدفق الأموال في سلسلة الإمداد عبر الحدود، لتقليل المخاطر بشكل كبير، بحيث يمكن تحقيق الأمان بأعلى كفاءة، وليس فقط التركيز على الأمان من قبل هيئة الأسواق المالية أو البنك المركزي.

توجه هذا النقد نحو الميل المفرط للمحافظ للجهات التنظيمية. المهمة الأساسية للهيئة المالية والبنك المركزي هي الحفاظ على الاستقرار المالي، لذا فإنها تتبنى بشكل طبيعي موقفاً حذراً تجاه الابتكار. لكن تكلفة الحذر المفرط هي فقدان الفرص الصناعية، بينما كانت تايوان لا تزال تناقش ما إذا كانت ستسمح للبنوك بتجربة ذلك، كانت هونغ كونغ وسنغافورة واليابان قد بدأت بالفعل في التنافس على مركز العملات المستقرة في آسيا.

التهديد الأكثر واقعية هو تدفق الصناعة إلى الخارج. إذا اعتقدت الشركات التكنولوجية في تايوان أن بيئة التنظيم المحلية غير صديقة، يمكنها تمامًا إصدار عملة مستقرة من خلال الشركات التابعة في الخارج. لدى TSMC مصنع في الولايات المتحدة، ولدى Foxconn مقر في سنغافورة، وهذه الشركات لديها القدرة على العمل في أي ولاية قضائية. بمجرد أن يتدفق قطاع العملات المستقرة من تايوان إلى الخارج، لن نفقد فقط الفرص الصناعية، بل قد نواجه أيضًا الوضع الذي تستخدم فيه الشركات المحلية عملات مستقرة أجنبية بكثافة، مما سيجعل التنظيم أكثر صعوبة.